撰文:Stacy Muur
编译:AIdidiaoJP,Foresight News
在加密领域,让用户自由创建预测市场一直是悬而未决的老大难问题。多年来,几乎所有尝试者都以失败告终。
@trylimitless(Limitless)却采取了独特路径来应对这一挑战。最近,他们推出了 UGM(用户生成市场)功能,允许任何用户自行创建加密价格预测市场。这是对预测市场领域长期痛点的一次大胆尝试。
下面我们来梳理此前各方的尝试、失败原因,以及 Limitless 如何让这一模式真正运转起来。
许可自由预测市场的历史
最早的许可自由预测市场是@AugurProject。它 2018 年在以太坊上线,主打「任何人可创建任何主题的市场,由群众定价真相」。
理论上很完美,实际却门可罗雀。项目代币峰值市值超过 1.7 亿美元,但日活跃用户仅约 47 人,一周内使用人数甚至不到 115 人。
失败原因残酷且相互强化:
- 流动性分散在数千个空市场中(因为谁都能创建市场)
- 市场结算需要 10 到 14 天
- 用户资金在结算前全程锁定
- 用户下注前还得自己运行以太坊节点
Augur 并非个例。@OmenEth 在 Gnosis 链上采用类似模式,也逐渐沉寂。@ZeitgeistPM 在 Polkadot 上甚至加入了创建者费用,仍难有实质交易量。@ManifoldMarkets 曾靠虚拟货币建立真实社区,日活一度达数千人,但热度消退后跌至 900 人以下。
不同团队、不同链条,却走上相同结局。
反复出现的模式
这种模式反复出现,很难归结为单纯执行问题。创建免费且简单,并不会带来需求,只会让平台充斥更多供给,所有供给都在争夺同一小块注意力池。
这导致预测市场在两个层面碎片化:
流动性稀薄
大多数用户创建的市场很快无人问津。在早期 AMM(自动做市商)平台上,创建市场还需自己出钱提供初始流动性,成本更高。
发现性差
谁都能创建市场,结果很快出现十几个版本略有不同的「美联储 7 月是否降息?」市场,流动性被进一步分散。
想象一下,用户打开应用,看到一堆半死不活的市场,每个市场几乎没流动性。谁还愿意停留?
正是这个问题,迫使行业最大玩家改变方向。2022 年,Polymarket 转向精选模式,集中流动性到少数深度市场,效果显著。但它也放弃了最初的开放创建承诺——让任何人轻松发起市场的「更难版本」仍未解决。
结算难题
流动性和发现性已够棘手,如果结算不是硬编码,用户信任就会崩塌。
市场结束后,平台需决定如何结算。像「比特币是否收于 10 万美元以上」这类客观事件容易处理;但涉及主观解读的,比如某政客言论是否构成特定政策背书,就容易引发争议。
多数平台靠代币持有者投票解决争议,本意是去中心化结算,但实际投票权往往集中在最大持有者手中。而他们还能像普通用户一样下注,因此可能操纵结果。
这让人们对结算公正性失去信任,也从另一个角度回到流动性问题。
Limitless 的应对之道
任何新尝试都必须跨过流动性稀薄、发现性差、结算不可靠这三道关。@trylimitless 在这些方面做出了不同选择。
重点说说新推出的 UGM 功能。任何用户只需几步就能创建市场:
- 选择资产
- 设置价格目标(百分比变动或具体美元价位)
- 设置持续时间(15 分钟到 1 天不等)
- 启动(需持有 LMTS 代币)
市场持续时间越长,创建成本越高。
任何人均可交易这些市场,到期后由预言机自动拉取资产价格并即时结算结果。这些市场依托@PythNetwork 和@Chainlink 的实时价格馈送,无需投票、无需争议小组、无需委员会。
市场仅限客观类型,例如「某时刻 SOL 是否高于 X 价格」,智能合约可在市场关闭瞬间自动结算。无法创建需要人工解读的市场(如选举结果或有争议新闻事件)。Limitless 有意将范围限定在价格市场,因为这是唯一能每一次都在数秒内可靠结算的类型,其他平台往往需要数小时甚至数天。
冷启动问题曾让此前多数平台栽跟头。Limitless 在这方面已有优势:
- 累计交易量超过 30 亿美元
- 5 月和 6 月交易量超过 12 亿美元
- 月活跃交易者峰值超过 7 万人
已有相当活跃的交易者基础,与 2018 年的 Augur 完全不同。
另一个重要差异:Limitless 采用订单簿而非早期 AMM 模式。在 Augur 这类平台上,创建市场需要自己出资提供初始流动性。Limitless 完全省去这一步,交易者自行挂买单和卖单,市场只需吸引他们即可。
最巧妙的部分是创建者经济机制。创建市场需花费 100 到 1000 LMTS 代币,且不可退还。作为回报,创建者可获得该市场产生的所有交易费用的 50%。
一边是真实成本,一边是真实回报。成本能有效阻止垃圾市场泛滥,因为每个市场都需要真金白银投入;回报则让真正有活跃度的市场能为创建者带来实实在在的费用收入。
成本机制同时也为 LMTS 代币赋能。每创建一个市场都会从公开市场销毁 LMTS 代币,将代币效用与 UGM 活动直接绑定。创建市场的人越多,对 LMTS 的需求就越大。
总结与展望
现有证据清晰指向一个方向:此前所有许可自由预测市场的尝试,要么陷入结算争议,要么淹没在死流动性中,要么干脆放弃开放模式转向精选。
Limitless 是首个同时针对这三种失败模式设计的方案。
结算(最棘手的问题)通过坚持使用预言机价格市场被彻底规避。
冷启动问题因已有活跃用户基础而得到缓解。
市场创建的成本与回报结构同时平衡了双方激励。
最重要的是,这些市场结算时间更短,我们能很快看到设计在大规模应用中是否有效。
如果有效,许可自由预测市场终于有了首个可行的蓝图。
披露:作者持有部分 $LMTS 代币,并为 Limitless 用户。
