ETH/BTC 比率于 2025 年 4 月完成触底，走势与 2019 年周期高度相似。与此同时，以太坊的开发热度持续高企，越来越多的价值正源源不断流入网络上的代币化资产。
尽管当下市场目光聚焦于其他领域，但以太坊的逆袭时刻或许已近在眼前。
ETH/BTC 周期即将转变？
ETH/BTC 交易对曾经历了长达近四年的下行趋势，这一颓势让不少市场参与者认为，以太坊（ETH）的相对表现已经陷入疲软。
而这一下降趋势，似乎在 2025 年 4 月正式止步 —— 该比率在当时探明底部，并进入震荡企稳阶段。
市场分析师迈克尔・范德波普将这一走势与 2019 年的周期进行对标，彼时 ETH/BTC 比率同样是在经历长期下跌后触底反弹，开启了一轮趋势反转。
自 4 月以来，以太坊价格走势保持积极态势，K 线图上持续构筑更高的低点。尽管这一上行进程节奏偏缓，但种种迹象表明，以太坊相对于比特币（BTC），或许正在走出其表现最为疲软的阶段。
以太坊上的稳定币：潜藏的看涨信号
即便以太坊自身价格表现不尽如人意，其网络上的稳定币余额却迎来大幅增长。数据显示，以太坊稳定币供应量在 2025 年增幅超 65%，当前规模已达到 2021 年历史峰值的两倍左右。
这一数据的变化至关重要，因为稳定币通常被视作市场中的 “闲置资金蓄水池”。稳定币余额的增加，意味着用户与机构依然对以太坊生态抱有坚定信心。
范德波普也认为这是一项建设性信号，历史规律显示，稳定币流动性的扩张，往往会先于市场交易量的增长到来。
主干完好无损：结算功能稳居核心地位
据 DeFiLlama 统计，以太坊上的稳定币当前总市值达到 1600 亿 - 1700 亿美元区间，创下历史新高，远超以往任何一个周期的峰值水平。
值得注意的是，即便以太坊价格长时间处于区间震荡，稳定币市值的扩张趋势也从未中断。
网络使用量同样保持着同步增长的节奏。Token Terminal 数据显示，2025 年第四季度，以太坊上的稳定币交易量突破 8 万亿美元，再度刷新历史纪录。
这一系列数据足以证明，以太坊依旧是全球美元结算活动的首选结算层。
最后想说的话
ETH/BTC 比率大概率已在 4 月完成筑底，以太坊正走在复苏之路上。
而其作为核心结算层的功能，始终稳固如初。
