在不到 72 小时的时间里，加密货币市场蒸发了近 200 亿美元，仅比特币 [BTC]就损失了约 100 亿美元，表明这一周期仍然在很大程度上由“BTC 主导”。
在此背景下，比特币的主导地位[BTC.D]跌至数月低点57%，而TOTAL2（不含BTC市值）也随之下跌。总而言之，资金轮动保持平稳，强化了市场避险情绪。
尽管资金流动平淡，但山寨币持仓量激增
在此背景下，8月22日（星期五），山寨币期货未平仓合约（OI）暴增92亿美元，使山寨币总未平仓合约（红线）创下617亿美元的历史新高。这表明，尽管短期内有所波动，但山寨币的杠杆率仍在上升。
通常情况下，OI 的峰值往往会追踪比特币的价格走势。
不过，顶级山寨币的 OI（米色条）已从 3 月份的 200 亿美元稳步攀升至 8 月底的 600 亿美元，增加了近 400 亿美元，超过了 BTC同期300 亿美元的 OI增长。
简而言之，山寨币市场可能过热。交易员可能会抢占山寨币市场的先机，但由于流动性轮动减弱，这是否会加剧波动循环？
山寨币指数出现突破，但历史经验表明谨慎行事
各类山寨币的高杠杆放大了回调。
与此相符的是，顶级山寨币以太坊 [ETH]的持仓量在过去 24 小时内下跌了近 4%，与其 3% 的价格跌幅一致。与此同时，比特币的跌幅则控制在 2.68%。
话虽如此，顶级山寨币遭受了更深的打击，最初是由 BTC 的调整引发的，但随着杠杆被冲走，这种打击被放大。
这使得山寨币季节指数从前一天的 61 跌至 56。
历史发出警告
1 月底至 2 月初的类似情况限制了山寨币市场的走势。
该指数一度达到61点，但BTC月度跌幅达18%，导致其在第一季度末跌至20点。以太坊跌幅更大，跌至1,440美元的月度低点，其他山寨币也纷纷跟进。
目前，市场正显示出压力的迹象：山寨币仍然脆弱，杠杆率正在被冲走，除非轮换流动回升，否则任何反弹都可能是短暂的，从而再次限制山寨币的旺季。
