Директор по инвестициям компании Bitwise, заявил, что казначейские и холдинговые компании, работающие с Ethereum, нашли эффективный способ представления этого цифрового актива традиционным инвесторам. По его словам, упаковка ETH в «оболочку для акций» позволила решить проблему восприятия и ускорить институциональное внедрение.
Хоуган отметил, что Ethereum долгое время сталкивался с трудностями в определении понятной инвесторам модели доходности.
«У Уолл-стрит не было четкого ответа, почему ETH имеет ценность. Это средство сбережения? Механизм сжигания токенов? Источник дохода от стейкинга? Ответы были неочевидны», — сказал он.
Ситуация изменилась, когда компании начали формировать казначейские резервы в ETH.
«Если взять $1 млрд в ETH, вложить в компанию и разместить в стекинге, появляется понятная модель генерации прибыли. А инвесторы как раз привыкли к компаниям, которые приносят доход», — пояснил Хоуган.
Растущий интерес институциональных игроков подчеркивает эволюцию Ethereum от нишевого блокчейна для энтузиастов до полноценного институционального актива за 10 лет с момента запуска основной сети в июле 2015 года.
Потенциальные риски модели казначейства ETH
Хоуган предупредил о необходимости тщательного контроля за долговой нагрузкой компаний, которые накапливают ETH за счет выпуска корпоративных облигаций и акций. Чрезмерное кредитное плечо может привести к серьезным проблемам.
Для компаний, использующих ETH как инструмент хеджирования инфляции, Хоуган рекомендует долгосрочный инвестиционный горизонт.
«Краткосрочная волатильность может разрушить компании с узкими временными рамками», — предположил он.
Эфир, как и все криптовалюты, подвержен высокой волатильности и резким колебаниям цен. Источник: TradingView
Особое внимание директор Bitwise обратил на базисный риск — потенциальные проблемы при несоответствии активов и обязательств в разных валютах. Резкие падения на крипторынке могут ограничить возможности компаний по покрытию расходов.
При этом Хоуган считает маловероятным сценарий «катастрофического сворачивания», когда казначейские компании будут вынуждены массово продавать ETH для погашения долгов.
«В худшем случае мы увидим медленное, частичное сокращение позиций, учитывая длительные сроки погашения корпоративного долга», — считает эксперт.
