Соотношение цены Эфириума к цене Биткоина опустилось до рекордно низкого за последние несколько лет значения на уровне 0.027. В целом график торговой пары ETH/BTC продолжает устойчиво снижаться с момента достижения локального пика в середине 2022 года. Эксперты связывают данный тренд с явным превосходством Биткоин-ETF в популярности, а также различными техническими сложностями экосистемы Eth.
Почему упал Эфириум?
Только за прошедший месяц стоимость Эфириума по отношению к Биткоину просела как минимум на 13.8 процента. С середины 2022 года соотношение цены ETH к цене BTC сократилось более чем на 70 процентов.
Соотношение цены Эфириума к Биткоину
За прошлый год стоимость Биткоина выросла на 121.4 процента, а вот доходность Эфириума за тот же срок составила только 46.2 процента.
Стоит отметить, что разрыв между двумя монетами лишь увеличился с запуском спотовых ETF. Инструменты на основе Биткоина в 2024 году сумели привлечь более 35 миллиардов долларов капитала, тогда как биржевые фонды на основе Эфириума привлекли лишь 2.6 миллиарда долларов за тот же срок.
Приток и отток средств из Эфириум-ETF
В интервью Decrypt глава исследовательского отдела Derive.xyz Шон Доусон всё же отметил позитивные перспективы для криптовалюты — однако на средней или даже долгосрочной дистанции.
Это означает, что коллы дороже путов, что может указывать на позитивные настроения в преддверии третьего квартала и далее.
Эксперты аналитической платформы CryptoQuant связывают относительное падение стоимости ETH с показателями его блокчейна. Вот комментарий.
Эфириум продолжает отставать от Биткоина по доходности. Отчасти это вызвано тем, что ETH снова стал инфляционным активом.
Напомним, ETH может быть дефляционным активом, когда из-за активного использования сети и высоких комиссий объём сжиганий монет превышает темпы выпуска новых эфиров. Однако в последнее время этого не происходит. Например, за последний месяц общее предложение криптовалюты выросло на 45 357 монет, что соответствует темпу роста в 0.45 процента годовых.
Рост предложения Эфириума
В CryptoQuant добавили, что такие цифры вызывают обеспокоенность ситуацией.
Хотя это может показаться незначительным увеличением предложения, оно имеет важное значение, так как после Слияния Эфириум должен был стать дефляционным.
Слияние – это название процедуры перехода Эфириума к новому алгоритму Proof-of-Stake, который произошёл в сентябре 2022 года. Сейчас предложение альткоина действительно выросло и находится примерно на том же уровне, где оно было до перехода на PoS.
Что будет с Эфириумом в 2025?
По сравнению с другими подобными проектами Эфириум демонстрирует ещё и отставание по доходу экосистемы от комиссий, которые получают валидаторы. По версии портала Token Terminal ETH занимает шестое место в рейтинге, оказавшись позади USDC и Solana.
Доходность экосистем по комиссиям за год
Негативный тренд наблюдается в количестве активных валидаторов в сети: за прошлый месяц этот показатель сократился на 1 процент. Участники экосистемы начинают испытывать всё больше беспокойства из-за переноса сроков интеграции апгрейда Pectra, о котором мы упоминали накануне.
К тому же по словам главы исследовательского отдела Apollo Crypto Пратика Калы, у Эфириума нет достаточного количества крупных покупателей. В случае с Биткоином таковым является компания MicroStrategy, которая активно накапливает BTC на своём балансе ещё с 2020 года. Также не стоит забывать о целых странах, покупающих монеты. Среди них ещё с осени 2021 года находится Сальвадор, чьи покупки продолжаются даже сейчас.
А вот реплика управляющий директор Auros Ле Ши.
За последний год BTC доминировал в институциональных притоках капитала и рыночном внимании, особенно в ожидании одобрения спотового Биткоин-ETF. Эфириум при этом продемонстрировал относительно слабое ценовое движение, несмотря на растущую популярность среди игроков институционального уровня. Особенно это актуально с учётом существования фонда BUIDL от Blackrock, использующего сеть Ethereum.
Внутренние противоречия между организациями, участвующими в техническом развитии экосистемы, также усугубляют давление на цену. Ранее в январе исполнительный директор Ethereum Foundation Айя Миягучи подверглась критике после неправильно переведённого с японского языка интервью. Пользователи подумали, что она выступает против духа лидерства, который позволяет блокчейн-разработчикам находить всё новые решения в попытках обойти конкурентов.
Это стало причиной для резких реплик со стороны создателя Эфириума Виталика Бутерина – он даже намекнул на возможность смены руководства организации.
Создатель Эфириума Виталик Бутерин
На той же неделе был запущен проект Etherealize при поддержке Ethereum Foundation. Он нацелен на поиск и привлечение крупных инвесторов с Уолл-стрит в экосистему Эфириума. Эксперты намекают, что внутренние трения и безуспешный поиск новых крупных вложений приводят к пессимизму внутри сообщества. Отсюда и негативный тренд в соотношении стоимости ETH к BTC.
Наконец, Эфириум просто стал не лучшим выбором для инвесторов в ходе нынешнего буллрана. Когда в начале декабря 2024 Биткоин впервые взял уровень 100 тысяч долларов, ETH находился на отметке 4 тысяч. При втором росте BTC выше указанной отметки за эфиры давали 3900 долларов, при четвёртом — 3400 долларов.
Наконец, после грандиозной ликвидации рынка крипты в понедельник BTC снова сумел добраться до 100 тысяч. И уже тогда ETH находился на 2700 долларах, что чётко говорит о приоритетах инвесторов на этом этапе роста.
В целом причин для неубедительного роста Эфириума в сравнении с Биткоином достаточно. Всё же если не учитывать отсутствие крупных покупателей по типу MicroStrategy, криптовалюта становится всё более инфляционной, несмотря на предыдущие обещания разработчиков. Также нельзя забывать, что Eth использует модель масштабирования на основе сетей второго уровня по типу Arbitrum. А это однозначно перетягивает внимание инвесторов с Эфириума на другие продукты.
