从链上数据洞察AAVE现状：为何近期表现亮眼？

区块律动发布于2023-09-24更新于2024-09-23

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若你正等待比特币触底，这位专家说你应该关注这个季度

比特币价格正艰难维持在6万美元附近，市场情绪重回“极度恐惧”，投资者普遍关心底部何时出现。分析师Ardi指出，从历史周期看，比特币的熊市底部均出现在第四季度，如2014年11月、2018年12月和2022年11月。当前调整自2025年10月高点以来仅245天，若遵循过往模式，底部可能还需等待。多位市场观察者持相似观点。Benjamin Cowen基于四年周期，预计本轮低点可能在2026年10月。其他分析师通过不同方法也指向类似时间段：Ali Martinez根据历史熊市平均长度预测2026年10月见底；Xanrox认为底部在9或10月，复苏始于11或12月；CryptoQuant则指出，市场价值与实现价值比率（MVRV Z-Score）转负时点也指向2026年第四季度。目前比特币交易价格约6.3万美元，24小时下跌6.2%，处于四个月低点，6万美元关键支撑位面临考验。持续的资金从现货比特币ETF流出，给市场情绪带来压力。综合历史规律与多种分析模型，市场共识倾向于本轮周期底部更可能出现在2026年第四季度。

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1.7万亿的SpaceX股票买不买？你需要知道市场在担心什么

SpaceX正计划以约1.75万亿美元估值进行大规模IPO，但其激进的定价逻辑引发市场疑虑。2025年公司营收186.7亿美元，净亏损49.4亿美元，当前估值已达营收的94倍，远超其现有火箭发射和星链业务的解释范畴，其估值很大程度上依赖AI、轨道数据中心等尚未成熟的未来业务。财务上，星链是当前唯一盈利部门，而AI业务则处于巨额亏损和资本开支扩张状态，公司第一季度超百亿资本支出中76%流向AI。市场担忧星链的利润正被持续投入回报周期不明的新业务。此外，SpaceX近期以全股票交易收购xAI，涉及关联融资和复杂的资产负债表安排，加之公司注册于美国得州，其法律环境提高了股东监督和诉讼的门槛。公司采用双重股权结构，马斯克拥有绝对控制权，普通投资者虽可买入增长，却难以影响公司高风险、长周期的战略决策。 Starship的成败不仅关乎技术，更是降低未来业务成本、实现轨道经济愿景的关键基础设施，其进展直接影响长期估值。市场担忧的核心并非否认SpaceX的技术成就与星链价值，而是在其高昂估值下，公开市场需要为哪些未来可能性支付溢价，又应为治理结构、关联交易、业务执行风险等不确定性保留多少折价。

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破除 DeFi 循环清算魔咒，Vitalik 提出了新方案

以太坊联合创始人Vitalik Buterin近日提出一项创新方案，旨在解决DeFi（去中心化金融）中因抵押品价格暴跌引发的集中强制清算问题。该方案的核心是摒弃传统的“抵押借贷-触发清算”模式，转而依托期权构建合成资产。传统模式下（如Aave），当抵押品价格跌破安全线，系统会自动强制平仓，这在市场暴跌时容易引发连锁清算，加剧抛压与价格下跌。Vitalik的新方案将1枚ETH等资产拆分为两类期权资产（P和N），其总和始终等于原资产。用户持仓的价值会随着市场行情逐渐偏离目标锚定价，而非在某个阈值被突然清算，从而避免了集中、被动的抛售。方案将风险管理的主动权从系统和清算人转移至用户手中，用户需要通过主动调仓（轮换期权）来维持目标风险敞口。同时，它将依赖实时高频报价的预言机结算推迟至合约到期日，降低了瞬时价格异常带来的风险。然而，该方案也面临挑战：用户需容忍资产价值的持续偏移并承担定期调仓的交易成本（滑点）；它更适用于对冲或锚定敞口的产品，而非要求严格锚定（如1美元）的会计结算型稳定币；其成功落地高度依赖配套的、低滑点的调仓流动性市场。尽管目前仅为理论提案，但此举标志着行业顶尖思维开始将强制清算视为可替代的设计选项，而非DeFi不可更改的基石，为未来风控机制的设计开辟了新方向。

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单因素加密的终结

加密货币领域正在从单一的比特币价格驱动模式转向多元因素驱动的发展新阶段。文章指出，加密经济正分化为内生经济（价值依赖加密货币价格）和外生经济（价值脱离加密货币价格）。内生资产如比特币，其价值与价格紧密相关；而外生类别，如利用区块链技术的金融科技公司、代币化消费品及独立基础设施项目，其增长和估值越来越多地由实际业务需求、商业模式和基本面驱动，而非加密货币市场周期。例如，Venice等项目通过“使用+订阅”模式创造收入，其需求与加密货币价格无关；万事达卡收购BVNK、Stripe收购Bridge等案例也显示，稳定币等板块的增长独立于加密市场波动。这种转变意味着投资分析的重点从解读比特币图表转向评估企业基本面，如单位经济效益和护城河。文章列举了多个有潜力的外生领域，包括链上交易所、AI与加密结合、隐私支付、信贷解决方案及代币化现实资产等。目前，股权仍是投资这些领域的主要方式，但代币工具的改进和监管进展可能改变这一状况。总体而言，加密货币行业正从统一波动走向分化发展，由非加密货币因素驱动的新周期正在形成。

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早报 | Bitmine 发行优先股拟募资 3 亿美元；Polymarket 指控 Kalshi 涉嫌商业间谍活动

ChainCatcher早报重要资讯：Bitmine拟通过发行优先股募资3亿美元；预测市场平台Polymarket指控竞争对手Kalshi涉嫌商业间谍活动，称其产品发布“巧合过多”，Kalshi对此予以否认；美国司法部联合Coinbase、Meta、Google等多家公司开展“Disruption Week”反诈骗行动，冻结超380万美元加密资产，并推动泰国警方逮捕7名诈骗人员；澳门已完成与多边央行数字货币桥mBridge的系统对接，以构建高效跨境支付渠道；Cosmos Labs收购区块浏览器Mintscan；高盛联合Apex和Archax推出代币化房地产基金。市场动态方面，渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick表示，比特币在近期下跌后“底部将近”，约6.3万美元为“买入区间”，并维持其年末10万美元、以太坊4000美元的目标价预测。SpaceX IPO前夕，其竞争对手Rocket Lab内部人士集中抛售股票，套现超1841万美元。 Meme代币行情显示，过去24小时内，ETH链上前五热门代币为HEX、SHIB、LINK、PEPE、mUSD；Solana链上前五为TROLL、swarms、WORLDCUP、neet、Buttcoin；Base链上前五为PEPE、toby、ODDS、ELSA、SKI。

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