注：原文来自@blockTVBee发布长推。
BTC ETF通过，减半周期会不会从此消失？
先抛一个观点，影响行情的两个因素：一是情绪，二是资金。
情绪是非理性因素，而资金是理性因素。
➤减半对情绪的影响
很简单，挖矿收益减半，会让人感觉到BTC变得更稀缺。
但这只是非理性因素，真实情况BTC仍然是变得越来越多的，只是增发的速度变慢了。
➤减半对资金的影响
假如，BTC全网算力不变，产量减半，BTC的生产成本(挖矿成本)会变成原来的2倍。
所以，减半导致BTC成本提高。矿工以更高成本生产出来的BTC，愿意出售的价格也会相应提高，随着高成本的BTC持续被生产(挖出)，BTC价格逐渐上升，在减半一段时间以后，BTC迎来了周期高潮。
那么，有没有一种可能，BTC全网算力减半，这样BTC的生产成本就保持不变了。
有没有另一种可能，BTC全网算力比减半还少，这样BTC的生产成本还下降了。
答案——大概率不能
➤为什么BTC挖矿算力不会随着产量减半而减半？
这就涉及到BTC挖矿的成本结构了。其实也很简单，主要是两大部分，第一部分是固定成本，也就是矿机。
第二部分是变动成本，主要是电费，以及一些管理费用。
假如矿机成本是C，预计使用n天以后淘汰，每天的变动成本是V，某天的挖矿收益是I
(1)当 I>C/n+V 时， 矿工盈利
(2)当 C/n+V >I>V时，矿工亏损，但矿工会继续挖矿
(3)当 V>I时， 矿工停止挖矿
第一种情况盈利不解释，第三种情况，矿工挖矿收益比变动成本还多，还不如直接买币了。
解释一下第二种情况，当矿工挖矿收益高于变动成本、低于平均成本(包括平均固定成本和可变成本)时，矿工会继续挖矿，高于变动成本的部分，用于弥补固定成本。
这可以对应微观经济学理论中生产者行为的停产情况。企业单位收益低于单位可变成本时企业停产，企业单位收益高于单位可变成本时、即使亏损，企业也会继续生产。
矿机厂商持续推出性能更高、成本更高的矿机，对于BTC价格起到了推动作用。
➤减半周期会不会从此消失？
减半后BTC价格上涨，这里当然有主力拉升和预期的影响。但是主力拉升和预期上升的底层，是减半后成本提高对价格的影响逻辑。
长期来看，减半周期逐渐弱化的原因，一方面是BTC ETF产品的运营模式以及机构资金入场，增加了价格波动的摩擦；另一方面，BTC矿机的性能提升可能会遭遇瓶颈。
近些年，尽管BTC现货ETF通过，金融机构对行情的影响力量大大增强，但是金融机构投资者是BTC的需求方，而矿业是BTC的供给方。矿业对BTC仍然具有一定的影响力。并且，这种影响力会保持BTC的4年周期持续下去。金融机构的加入可能会增加牛熊切换的摩擦，但不会让4年周期消失。
