# Bài viết Liên quan Token hóa

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Token hóa", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa đồng loạt thay đổi, kiếm tiền ngày càng khó khăn hơn

Năm nay, các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa hàng đầu như GSR đang có nhiều động thái chuyển đổi. GSR đã mua lại công ty môi giới Equilibrium Capital Services để lấy giấy phép broker-dealer tại Mỹ, đồng thời mua lại hai công ty tư vấn token và đầu tư vào nền tảng token hóa Libeara. Chiến lược của họ là phát triển từ một nhà tạo lập thị trường thuần túy thành một "ngân hàng đầu tư Web3", tích hợp toàn bộ chuỗi dịch vụ từ thiết kế token, tư vấn, phát hành, tạo lập thị trường đến quản lý tài sản và sản phẩm ETF. Không chỉ GSR, các công ty khác như Keyrock, B2C2, Wintermute và DWF Labs cũng đang theo đuổi xu hướng tương tự: tăng cường tuân thủ quy định, mở rộng sang các thị trường thể chế, và mở rộng dịch vụ sang lĩnh vực quản lý tài sản, token hóa tài sản thực (RWA) và các sản phẩm phức tạp hơn. Động lực đằng sau sự thay đổi này là môi trường kinh doanh ngày càng khó khăn. Ngân sách tạo lập thị trường từ các dự án giảm, sự cạnh tranh gia tăng, và biên lợi nhuận bị thu hẹp. Đồng thời, các yêu cầu về quy định và quản lý rủi ro ngày càng khắt khe sau các sự kiện thị trường khắc nghiệt. Ngành công nghiệp này đang chuyển dần từ một lĩnh vực dựa trên chênh lệch thông tin và biến động, sang một ngành được thể chế hóa với cấu trúc khách hàng và loại hình tài sản đa dạng hơn.

链捕手06/12 05:52

Các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa đồng loạt thay đổi, kiếm tiền ngày càng khó khăn hơn

链捕手06/12 05:52

Suy giảm hệ sinh thái người dùng cá nhân, ZKsync kỳ vọng vào thử nghiệm ngân hàng để phá cục

Bài viết thảo luận về sự thay đổi chiến lược của ZKsync từ việc tập trung vào hệ sinh thái DeFi cho người dùng cá nhân sang hướng đến cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính cho các ngân hàng và tổ chức truyền thống. Động thái này diễn ra trong bối cảnh hệ sinh thái DeFi phi tập trung trên ZKsync Era suy giảm mạnh về tổng giá trị bị khóa (TVL) và khối lượng giao dịch, dẫn đến việc các giao thức lớn như Aave rút khỏi mạng lưới. ZKsync đang cạnh tranh trong thị trường tài sản được mã hóa dự kiến đạt hàng chục nghìn tỷ USD bằng cách cung cấp các giải pháp như Prividium và Bank Stack, nhấn mạnh tính riêng tư, kiểm soát tuân thủ và khả năng kết nối với Ethereum. Các ngân hàng như Deutsche Bank và nền tảng Tradable đã triển khai thí điểm. Tuy nhiên, mô hình quản trị phi tập trung của ZKsync, nơi cộng đồng người nắm giữ token có thể bỏ phiếu thay đổi các thông số như phí, tạo ra sự không chắc chắn về quy tắc và chi phí cho các tổ chức - điều mà các mạng riêng hoặc liên minh như của J.P. Morgan hay R3 Corda không có. Bài viết đặt câu hỏi liệu ZKsync có thể thành công trong việc thu hút các tổ chức tài chính truyền thống, vốn thường ưa thích sự kiểm soát và ổn định, hay không. Kết quả của cuộc thử nghiệm này, giữa công nghệ tiên tiến và mô hình quản trị mở, sẽ quyết định tương lai của dự án trong 18 tháng tới.

Foresight News06/12 04:22

Suy giảm hệ sinh thái người dùng cá nhân, ZKsync kỳ vọng vào thử nghiệm ngân hàng để phá cục

Foresight News06/12 04:22

Cổ phiếu RWA đầu tiên thực hiện thương vụ M&A lớn nhất, tại sao lại mua một công ty cho vay thế chấp nhà 'lỗi thời'?

Ngày 10/6, Figure Technology Solutions (FIGR) – công ty được mệnh danh là "cổ phiếu RWA đầu tiên" trên Nasdaq – đã thông báo mua lại nền tảng cho vay bất động sản Kiavi với giá 717 triệu USD. Kiavi, hoạt động từ 2013, chuyên về các khoản vay thế chấp đầu tiên (first lien) cho nhà đầu tư mua và cải tạo nhà để bán lại hoặc cho thuê, với tổng dư nợ đã phát hành hơn 30 tỷ USD. Thương vụ này đánh dấu chiến lược chuyển trọng tâm của Figure từ các sản phẩm thế chấp thứ cấp (như HELOC) sang thị trường thế chấp chính chủ lớn hơn nhiều. Figure kỳ vọng tỷ lệ dư n�ay thế chấp chính chủ sẽ tăng lên khoảng 40% vào cuối năm 2027. Điểm then chốt của thương vụ nằm ở việc kết hợp thế mạnh công nghệ: Kiavi sở hữu công cụ AI để định giá tài sản và tự động hóa quy trình cho vay đối với các bất động sản không chuẩn (non-QM), trong khi Figure cung cấp nền tảng blockchain (Provenance) và thị trường vốn (Democratized Prime) để số hóa và giao dịch các tài sản này. Sản phẩm mới Adaptor của Figure được thiết kế để tích hợp liền mạch nguồn tài sản từ Kiavi. Tuy nhiên, thách thức bao gồm việc hợp nhất hai tổ chức có mô hình và khách hàng khác biệt, cũng như độ nhạy cảm của danh mục cho vay cải tạo nhà của Kiavi trước chu kỳ lãi suất. Đối tác Sixth Street cùng cam kết mua tài sản 3 tỷ USD cung cấp một đệm vốn quan trọng. Nếu thành công, đây có thể là bước ngoặt chứng minh khả năng mở rộng quy mô thực tế của thị trường tài sản thực (RWA) được số hóa trên blockchain, hướng tới thị trường tiềm năng 2000 tỷ USD cho các khoản vay cải tạo và cho thuê bất động sản tại Mỹ.

Foresight News06/12 02:07

Cổ phiếu RWA đầu tiên thực hiện thương vụ M&A lớn nhất, tại sao lại mua một công ty cho vay thế chấp nhà 'lỗi thời'?

Foresight News06/12 02:07

Sau khi các đạo luật GENIUS và CLARITY được thông qua, kiến trúc đúng đắn cho lợi suất trên chuỗi là gì?

Bài viết thảo luận về cấu trúc tín dụng trên chuỗi phù hợp sau khi các đạo luật GENIUS và CLARITY được thông qua. Tác giả phân biệt ba thị trường tín dụng trên chuỗi: cho vay thế chấp vượt mức (như Aave, Compound), cho vay không thế chấp (thất bại lịch sử), và tín dụng có tài sản bảo đảm (Asset-Backed Credit - ABC). ABC, với tài sản thế chấp ngoài chuỗi có thể định danh, quyền đòi nợ hợp pháp và cơ chế thu hồi, được xem là loại hình duy nhất giải quyết được vấn đề lựa chọn ngược (adverse selection) – khi những người vay rủi ro nhất lại tích cực tìm kiếm vốn nhất. Bài viết chỉ ra rằng thị trường Tài sản Thế giới Thực (RWA) trên chuỗi, đặc biệt là tín dụng tư nhân được mã hóa, đang tăng trưởng mạnh mẽ (259.6 tỷ USD vào 06/2026). Tuy nhiên, phần lớn hiện tại chỉ là "bao bì quỹ được mã hóa", kế thừa rủi ro từ nhà quản lý quỹ ngoài chuỗi mà không giải quyết triệt để vấn đề lựa chọn ngược ở cấp độ giao thức. Đạo luật GENIUS (cấm nhà phát hành stablecoin trả lãi) và CLARITY (dự kiến cấm các nền tảng trả lãi trên số dư stablecoin) đang thay đổi cục diện. Chúng thu hẹp các cách hợp pháp để tạo ra lợi nhuận từ đồng USD trên chuỗi, đẩy mạnh vai trò của "kho tiền" (vault) theo tiêu chuẩn như ERC-4626 như là sản phẩm đầu tư riêng biệt để phân phối lợi nhuận. Tác giả nhấn mạnh rằng thiết kế kho tiền, nơi mã hóa công tác thẩm định tín dụng, cấu trúc và cơ chế thu hồi, là lựa chọn kiến trúc quan trọng nhất. Trong tương lai, kho tiền được thiết kế tốt, tuân thủ quy định và tập trung vào ABC sẽ là chìa khóa để cung cấp lợi nhuận minh bạch, hợp pháp trong môi trường hậu GENIUS/CLARITY, tận dụng nhu cầu vốn khổng lồ từ thị trường stablecoin (khoảng 3230 tỷ USD).

Foresight News06/11 11:16

Sau khi các đạo luật GENIUS và CLARITY được thông qua, kiến trúc đúng đắn cho lợi suất trên chuỗi là gì?

Foresight News06/11 11:16

Hội nghị Blockchain Châu Âu trở lại Barcelona khi vốn đầu tư thể chế chuyển vào trọng tâm thị trường tài sản số

Hội nghị Blockchain châu Âu (EBC) sẽ trở lại Barcelona vào ngày 16–17 tháng 9 năm 2026 cho lần tổ chức thứ 12, quy tụ hơn 6.000 đại biểu. Sự kiện này diễn ra trong bối cảnh vốn thể chế đang trở thành trung tâm của thị trường tài sản số, sau các sự kiện như phê duyệt ETF Bitcoin và Ethereum, áp dụng MiCA tại EU. EBC từ lâu đã tập trung vào đối tượng thể chế - các nhà quản lý tài sản, ngân hàng, nhà cung cấp hạ tầng và nhà hoạch định chính sách. Chương trình nghị sự của EBC12 sẽ thảo luận các vấn đề then chốt: hội tụ quy định, chiến lược phân bổ vốn, token hóa tài sản thực, stablecoin/CBDC, và vai trò của AI. Được mệnh danh là "Thị trường Tài sản Số của châu Âu", EBC là điểm hội tụ quan trọng để thúc đẩy tiến độ trong một thị trường phân mảnh. Đăng ký tham dự đã được mở.

marsbit06/11 09:41

Hội nghị Blockchain Châu Âu trở lại Barcelona khi vốn đầu tư thể chế chuyển vào trọng tâm thị trường tài sản số

marsbit06/11 09:41

Cuộc đối thoại với lãnh đạo Morgan Stanley: Phố Wall không bài trừ Bitcoin, chỉ đang chờ thời cơ

Trong một cuộc phỏng vấn với podcast Natalie Brunell, Amy Oldenburg, Giám đốc Chiến lược Tài sản Số tại Morgan Stanley, đã chia sẻ những quan điểm chân thực của Phố Wall về Bitcoin, lý do giá vẫn giậm chân và các yếu tố có thể thúc đẩy tăng giá trong tương lai. Bà Oldenburg nhấn mạnh Morgan Stanley tham gia thị trường tiền mã hóa chủ yếu do nhu cầu từ khách hàng thúc đẩy. Ngân hàng này gần đây đã ra mắt quỹ ETF Bitcoin (MSBT) với phí quản lý cạnh tranh 14 điểm cơ bản, hợp tác với Coinbase và BNY Mellon để lưu ký. Đây là sản phẩm ETF có màn ra mắt tốt nhất trong lịch sử Morgan Stanley, phản ánh nhu cầu thị trường mạnh mẽ. Về khuyến nghị đầu tư, Morgan Stanley đề xuất phân bổ 0-2% Bitcoin cho danh mục bảo thủ và 2-4% cho danh mục mạo hiểm hơn. Tuy nhiên, việc áp dụng vẫn chậm, phần lớn do các cố vấn tài chính thiếu hiểu biết và tâm lý e ngại rủi ro. Bitcoin vẫn bị coi là tài sản rủi ro và có biến động giá khiến nhiều người bối rối về vị trí của nó trong cơ cấu danh mục. Bà Oldenburg cho rằng sự phát triển của Bitcoin bị cản trở bởi nhiều yếu tố: môi trường pháp lý chặt chẽ đối với ngân hàng, sự phân tán dòng tiền sang các chủ đề khác như AI hay hàng hóa, và các tranh luận trái chiều trong ngành. Bà dự đoán việc áp dụng Bitcoin sẽ tăng trưởng ổn định, vừa phải trong 5-10 năm tới thay vì bùng nổ đột ngột. Một cuộc khủng hoảng hệ thống tài chính truyền thống có thể là chất xúc tác khiến mọi người quay lại với bản chất phi tập trung của Bitcoin. Cuối cùng, bà kêu gọi sự phân biệt rõ ràng giữa Bitcoin và các tài sản mã hóa khác, đồng thời bày tỏ hy vọng tinh thần tự quản lý chủ quyền của chủ nghĩa mật mã sẽ không bị mất đi trong làn sóng thể chế hóa hiện tại. Lĩnh vực tài sản số vẫn còn rất sơ khai và sẽ còn nhiều đổi mới trong tương lai.

marsbit06/11 08:43

Cuộc đối thoại với lãnh đạo Morgan Stanley: Phố Wall không bài trừ Bitcoin, chỉ đang chờ thời cơ

marsbit06/11 08:43

Tài Sản Thực Trên Solana Gây Sức Ép Với Sự Tăng Đột Biến Đáng Kể Trong Hoạt Động Chuyển Giao

Solana đang cho thấy sự phân kỳ thú vị: trong khi giá SOL giảm và phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, mạng lưới lại ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ. Đặc biệt, lĩnh vực tài sản thế giới thực (RWA) trên Solana đã có bước tiến lớn với khối lượng chuyển giao trong ngày tăng hơn gấp đôi, đạt mức kỷ lục 1,49 tỷ USD, trong đó preSPAX chiếm hơn 1 tỷ USD. Điều này cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản được mã hóa trên nền tảng này. Song song đó, Solana tiếp tục được các chuyên gia như Zensei đánh giá là nền tảng giao dịch spot tốt nhất hiện nay, với cặp SOL/USDC có khối lượng giao dịch gấp hơn 6 lần tổng của 9 thị trường SOL lớn khác. Về mặt giá cả, SOL hiện đang giao dịch trong vùng Fibonacci quan trọng (0.5-0.618), tương tự giai đoạn trước khi nó tăng trưởng hơn 2,200%. Một số nhà phân tích kỳ vọng rằng, nếu được kích hoạt bởi một mùa Altcoin, giá SOL có thể nhắm tới mốc 1.000 USD.

bitcoinist06/11 04:03

Tài Sản Thực Trên Solana Gây Sức Ép Với Sự Tăng Đột Biến Đáng Kể Trong Hoạt Động Chuyển Giao

bitcoinist06/11 04:03

Báo Sáng | CME ra mắt hợp đồng tương lai chỉ số crypto Nasdaq; Gã khổng lồ quản lý tài sản Janus Henderson đầu tư chiến lược vào Ethena

Báo cáo tổng hợp tin tức ngày 11/6 từ ChainCatcher: **Thị trường & Quy định:** - **CME Group** ra mắt hợp đồng tương lai chỉ số tiền mã hóa Nasdaq CME, bao gồm Bitcoin, Ethereum, Solana và một số tài sản khác. - **SEC Hồng Kông** xác nhận các công ty được cấp phép tại đây có thể tiếp tục phục vụ khách hàng nội địa Trung Quốc hiện có, nhưng không được cung cấp dịch vụ trong lãnh thổ Trung Quốc. - **CFTC Mỹ** đang đề xuất bộ quy tắc mới để quản lý thị trường dự đoán (prediction markets), nhằm ngăn chặn hành vi thao túng. **Đầu tư & Hợp tác:** - Gã khổng lồ quản lý tài sản **Janus Henderson Investors** (AUM 4800 tỷ USD) công bố đầu tư chiến lược vào giao thức Ethena và hợp tác đa diện, bao gồm việc tích hợp sản phẩm tín dụng thể chế vào dự trữ USDe và cùng phát triển các công cụ đầu tư được quản lý. - **Tether** dẫn đầu vòng gọi vốn Series C trị giá khoảng 14 tỷ USD cho công ty robot **NEURA Robotics**, một trong những vòng gọi vốn tư nhân lớn nhất trong lĩnh vực robot và AI vật lý. **Sự kiện nổi bật:** - Thị trường dự đoán nhà vô địch World Cup 2026 trên **Polymarket** đã đạt khối lượng giao dịch tích lũy hơn 18 tỷ USD, với Pháp và Tây Ban Nha dẫn đầu về tỷ lệ dự đoán. - Dữ liệu từ **CryptoRank.io** cho thấy quý II/2026 có thể là quý gọi vốn công khai (IEO/ICO/IDO) tồi tệ nhất trong ngành tiền mã hóa, với tổng số vốn huy động chỉ đạt 58 triệu USD, giảm 85% so với quý trước. - Một nhóm thượng nghị sĩ Mỹ kêu gọi **SEC** trì hoãn và xem xét kỹ lưỡng đợt IPO sắp tới của **SpaceX**. Chuyên gia Tom Lee cho rằng việc bán tháo cổ phiếu chip gần đây có liên quan đến việc các quỹ tái cấu trúc danh mục để chuẩn bị cho IPO này. **Bảo mật:** - Một nhóm thanh khoản cũ trên giao thức **Raydium** (Solana) bị nghi ngờ bị tấn công, với khoảng 1,34 triệu USD tài sản bị đánh cắp. **Bài viết đáng chú ý** thảo luận về sự phát triển của thị trường dự đoán với bản nâng cấp HIP-4 của Hyperliquid, nghiên cứu về sự kết hợp Crypto và AI, sự trở lại của các blockchain liên minh (consortium chains) trong tài chính truyền thống và tiềm năng token hóa trong đầu tư mạo hiểm.

链捕手06/11 01:37

Báo Sáng | CME ra mắt hợp đồng tương lai chỉ số crypto Nasdaq; Gã khổng lồ quản lý tài sản Janus Henderson đầu tư chiến lược vào Ethena

链捕手06/11 01:37

Đối tác Pantera Capital: Làm thế nào mà token hóa có thể tái cấu trúc hệ sinh thái vốn cổ phần tư nhân và đầu tư giai đoạn đầu?

**Tóm tắt:** Bài viết phân tích sự nổi lên của xu hướng "token hóa startup" như một giải pháp tiềm năng cho việc các công ty công nghệ hàng đầu ngày càng duy trì trạng thái tư nhân lâu hơn, khiến nhà đầu tư đại chúng khó tiếp cận giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất. Ba xu hướng chính thúc đẩy sự phát triển này: sự bùng nổ của các công cụ cấu trúc tạm thời như SPV để đầu tư vào công ty tư nhân, sự tăng trưởng của thị trường tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa, và sự "khủng hoảng" trong mô hình token so với cổ phần khiến token trở thành công cụ hạng hai. Thị trường token hóa startup hiện tại bao gồm nhiều mô hình, từ các SPV nắm giữ cổ phần thực (như PreStocks), quỹ đầu tư đóng (như Robinhood Ventures) cho đến các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn chỉ cung cấp mức độ tiếp xúc giá (như TradeXYZ). Các tài sản được quan tâm nhất thường là các "kỳ lân" trước khi IPO như SpaceX hay Anthropic. Bài viết cũng chỉ ra những thách thức then chốt: 1. **Sự đồng thuận của ban lãnh đạo startup:** Làm thế nào để các nền tảng phù hợp với lợi ích của nhà sáng lập? Các mô hình như quỹ đầu tư dạng rổ, mô hình tăng tốc token hóa hay phát hành cộng đồng có thể là giải pháp. 2. **Khu vực pháp lý ngoài Mỹ:** Các thị trường có thị trường vốn địa phương kém phát triển hơn (như Hàn Quốc) có thể là cơ hội lớn hơn cho token hóa như một kênh huy động vốn và niêm yết thay thế. 3. **Cơ chế xác định giá cho hợp đồng phái sinh:** Các hợp đồng vĩnh viễn cần cơ chế xác định giá đáng tin cậy khi không có thị trường giao ngay công khai. Thành công của TradeXYZ với Cerebras Systems cho thấy tiềm năng nhưng vấn đề khả năng mở rộng vẫn còn. 4. **Cấu trúc pháp lý và quy định:** Các công cụ này vẫn còn mới mẻ và đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý như SEC (Mỹ), với cách phân loại khác nhau tùy thuộc vào việc token được phát hành trực tiếp bởi công ty hay bởi bên thứ ba. Kết luận, token hóa startup có thể là sứ mệnh giúp token định hình lại cơ chế huy động vốn, mang lại cho công chúng quyền tiếp cận sớm và thanh khoản vào các công ty tăng trưởng cao, từ đó khôi phục lại tầm nhìn cốt lõi mà token từng hứa hẹn.

链捕手06/10 12:44

Đối tác Pantera Capital: Làm thế nào mà token hóa có thể tái cấu trúc hệ sinh thái vốn cổ phần tư nhân và đầu tư giai đoạn đầu?

链捕手06/10 12:44

Ngân hàng đối đầu với stablecoin, tiền gửi cuối cùng sẽ chảy về đâu?

Bài viết phân tích sự cạnh tranh giữa ngân hàng truyền thống và stablecoin, tập trung vào xu hướng dịch chuyển tiền gửi. Stablecoin, với ưu điểm chuyển tiền nhanh, chi phí thấp và khả năng kết hợp với các giao thức DeFi để tạo lợi nhuận (5-8%/năm), đang thu hút dòng tiền ra khỏi hệ thống ngân hàng, đe dọa đặc biệt đến các ngân hàng khu vực phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất. Để đối phó, ngành ngân hàng đang phát triển hai giải pháp chính: (1) **Tiền gửi được mã hóa (tokenized deposits)** của các liên minh ngân hàng lớn và khu vực, giữ tiền trong bảng cân đối ngân hàng, có bảo hiểm tiền gửi nhưng vẫn cho phép thanh toán nhanh trên blockchain; và (2) **Mô hình kết hợp** như SoFiUSD của SoFi Bank, cung cấp cả stablecoin và tiền gửi mã hóa trong một ứng dụng, cho phép người dùng chuyển đổi linh hoạt giữa tính thanh khoản cao và an toàn có lãi. Bài học lịch sử từ tài khoản quản lý tiền mặt (CMA) của Merrill Lynch những năm 1970 cho thấy các sản phẩm tài chính mới thường phát hiện điểm yếu của hệ thống cũ (như lãi suất thấp, thanh toán chậm), buộc các định chế truyền thống phải tiến hóa và tích hợp các tính năng ưu việt để tồn tại. Lần này, blockchain đang đóng vai trò hạ tầng kỹ thuật buộc ngân hàng tách bạch và tái cấu trúc các giá trị cốt lõi: lợi nhuận, tốc độ thanh toán, bảo hiểm và trên hết là **khả năng chuyển đổi không ma sát** giữa các hình thức tiền. Người chiến thắng cuối cùng sẽ là tổ chức cung cấp được sự linh hoạt tối đa đó cho người gửi tiền.

marsbit06/10 10:30

Ngân hàng đối đầu với stablecoin, tiền gửi cuối cùng sẽ chảy về đâu?

marsbit06/10 10:30

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Bitcoinright-arrow

Chính sách Quản lýright-arrow