Công ty bị Phố Wall đánh giá thấp nhất làm thế nào để chơi đùa với 'tín dụng số' bằng Bitcoin?
Công ty bị Phố Wall đánh giá thấp nhất, MicroStrategy, đang sử dụng Bitcoin để xây dựng một hệ thống "tín dụng kỹ thuật số" đầy tham vọng. Mặc dù là một cổ phiếu tiền mã hóa hàng đầu, MicroStrategy có tỷ lệ short (bán khống) cao thứ tư trong chỉ số S&P 500, với 11%, phản ánh sự hoài nghi sâu sắc từ các nhà đầu tư truyền thống.
Chiến lược cốt lõi của công ty là tích trữ Bitcoin như "vốn số" và phát hành các cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn trả lãi suất cao, được CEO Michael Saylor gọi là "tín dụng số". Tầng thứ ba trong kế hoạch là phát hành tiền tệ kỹ thuật số, như stablecoin, dựa trên các sản phẩm tín dụng này.
Mô hình này được so sánh với cách Hoa Kỳ phát hành trái phiếu - dựa vào uy tín để vay mới trả nợ cũ. MicroStrategy tin rằng giá Bitcoin sẽ tăng vô hạn, cho phép họ tiếp tục huy động vốn (bằng cách pha loãng cổ phiếu phổ thông) để mua thêm Bitcoin và trả lãi. Công ty tuyên bố chỉ cần bán Bitcoin nếu giá giữ dưới 8.000 USD trong 4-5 năm, một kịch bản được cho là sẽ hủy diệt toàn bộ ngành Web3.
Dù các nhà phân tích thừa nhận công ty không có rủi ro thanh khoản ngắn hạn, họ chỉ ra những vấn đề cố hữu: chiến lược mua Bitcoin ở đỉnh, thiếu dòng tiền từ tài sản tích trữ, và sự phụ thuộc vào việc pha loãng cổ phiếu. Đối với các quỹ phòng hộ, cổ phiếu MicroStrategy là công cụ phòng ngừa rủi ro hoàn hảo nếu giá Bitcoin giảm.
Bất chấp sự hoài nghi, Saylor vẫn tin tưởng tuyệt đối vào Bitcoin như một tài sản cơ sở để xây dựng hệ thống tiền tệ mới, một niềm tin mà ông cho là tương tự như niềm tin vào sự thịnh vượng vĩnh viễn của nước Mỹ.
比推02/27 13:24
