Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa hạ nhiệt, cổ phiếu token hóa trở thành chiến trường RWA mới
**Tiêu điểm: Thị trường trái phiếu Mỹ token hóa đang chững lại, trong khi cổ phiếu token hóa nổi lên như một mặt trận mới đầy tiềm năng trong lĩnh vực Tài sản Thực tế (RWA).**
Thị trường trái phiếu Mỹ token hóa, sau giai đoạn tăng trưởng nhanh, hiện đang chạm ngưỡng 150 tỷ USD và có dấu hiệu chậm lại. Trong khi đó, thị trường cổ phiếu token hóa lại cho thấy sự bùng nổ cả về quy mô và chất lượng, tăng từ 291 triệu USD lên khoảng 1,9 tỷ USD chỉ trong một năm rưỡi.
Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đã đưa ra khung phân loại cho chứng khoán token hóa, bao gồm: (1) Chứng khoán token hóa do tổ chức phát hành tài trợ, (2) Chứng khoán token hóa do bên thứ ba tài trợ (chia nhỏ thành Loại ủy thác và Loại tổng hợp). Các cấu trúc khác nhau mang lại những ưu điểm riêng về quyền sở hữu, tính tuân thủ và khả năng sử dụng trên chuỗi.
Nhiều công ty đang tích cực tham gia thị trường này với các cách tiếp cận khác nhau:
* **Securitize** đi theo con đường trực tiếp (token hóa cổ phiếu hiện có), đảm bảo đầy đủ quyền cổ đông nhưng hạn chế về tính linh hoạt trên chuỗi.
* **Ondo và xStocks** sử dụng cấu trúc "chứng khoán liên kết" (ví dụ: phát hành chứng khoán nợ được hỗ trợ bằng cổ phiếu), mang lại khả năng tiếp cận rộng rãi và dễ sử dụng trong DeFi, nhưng có thể dẫn đến phân mảnh thanh khoản.
* **Robinhood** mới ra mắt dịch vụ Stock Tokens tương tự Ondo/xStocks, tận dụng lợi thế cơ sở người dùng lớn và hệ sinh thái Robinhood Chain.
* Các hạ tầng truyền thống như **DTCC, NYSE, Nasdaq** cũng đang thử nghiệm và phát triển nền tảng để hỗ trợ giao dịch và thanh toán cổ phiếu token hóa.
* **Coinbase** đã công bố kế hoạch ra mắt cổ phiếu token hóa, với hứa hẹn về quyền cổ đông và khả năng sử dụng trên chuỗi.
Tất cả các bên, từ công ty fintech, sàn giao dịch crypto đến hạ tầng tài chính truyền thống, đều đang nhắm đến cùng một mục tiêu: token hóa cổ phiếu. Sự phát triển của lĩnh vực này sẽ phụ thuộc vào khung pháp lý và khả năng trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo cho RWA. Thị trường Hàn Quốc cũng là một điểm đáng theo dõi.
marsbit08/11 10:31
