Tác giả: SOL khó hiểu
Các anh em, nói chuyện đáng sợ đây.
Khối lượng giao dịch quyền chọn mua chỉ số S&P 500 hôm qua, đã lên tới 2.6 nghìn tỷ đô la.
Khái niệm gì đây?
Trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ, chưa bao giờ có con số cao như vậy trong một ngày.
01) Nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô mua quyền chọn, nhà tạo lập thị trường buộc phải mua cổ phiếu
2.6 nghìn tỷ này không phải là tiền mặt thực sự để mua cổ phiếu.
Thực chất là nhà đầu tư nhỏ lẻ và trader đang đổ xô mua quyền chọn mua.
Quyền chọn mua là gì?
Bỏ ít tiền để đánh cược giá cổ phiếu tăng, đoán đúng thì lời gấp bội, đoán sai thì mất trắng.
Giờ đây thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, ai cũng nghĩ nó sẽ còn tăng, nên mua ồ ạt.
Nhưng có một vấn đề: Bạn mua quyền chọn, ai là người bán cho bạn?
Nhà tạo lập thị trường.
Nhà tạo lập thị trường không phải ngốc, họ bán quyền chọn cho bạn thì chính họ phải gánh rủi ro giá cổ phiếu tăng.
Để phòng ngừa rủi ro, họ phải mua lượng cổ phiếu tương ứng.
Bạn mua 1 đô la quyền chọn, họ có thể phải mua 100 đô la cổ phiếu để phòng ngừa.
Vì vậy, lực mua quyền chọn 2.6 nghìn tỷ, đằng sau là một khối lượng mua cổ phiếu khổng lồ.
Đây không phải do nhà đầu tư tin tưởng vào công ty, mà là thị trường quyền chọn đang ép nhà tạo lập thị trường mua cổ phiếu.
02) Ép nén Gamma
Cơ chế trong đây gọi là Ép nén Gamma.
Giá cổ phiếu càng tăng, rủi ro quyền chọn trong tay nhà tạo lập thị trường càng lớn.
Họ càng phải mua nhiều cổ phiếu hơn để phòng ngừa.
Càng mua nhiều, giá cổ phiếu càng tăng mạnh.
Giá cổ phiếu càng tăng mạnh, họ càng phải mua.
Lặp đi lặp lại, thị trường trực tiếp bị đẩy lên trời.
Đây chính là sự thật đằng sau việc S&P liên tục lập đỉnh mới gần đây.
Không phải do hiệu quả kinh doanh của công ty tốt, cũng không phải nền kinh tế mạnh.
Mà là lực mua từ thị trường quyền chọn, đang kéo chỉ số đi lên.
Nhưng vòng lặp này có thể tiếp tục mãi không?
Không.
Quyền chọn có ngày đáo hạn.
Vào ngày đáo hạn, những người đánh cược tăng giá phải đóng vị thế, nhà tạo lập thị trường cũng phải đóng vị thế.
Lúc đó, lực mua cổ phiếu trước đây sẽ biến thành lực bán cổ phiếu.
Và lực lượng cũng y hệt.
Lúc tăng mạnh thế nào, lúc giảm cũng mạnh như vậy.
03) Thị trường hiện tại, không phải định giá, mà là cờ bạc
Chỉ số S&P 500 hiện tại, hoàn toàn không phải do nhà đầu tư đang định giá.
Định giá là gì?
Nhìn xem công ty kiếm được bao nhiêu tiền, tăng trưởng bao nhiêu, hào sâu phòng thủ ra sao, rồi đưa ra một mức giá hợp lý.
Còn bây giờ?
Không ai quan tâm công ty kiếm được bao nhiêu.
Tất cả mọi người đang đánh cược ngày mai có tăng hay không.
Khối lượng giao dịch quyền chọn mua lập kỷ lục lịch sử chứng tỏ thị trường đã biến thành sòng bạc.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ đánh cược, tổ chức đánh cược, quỹ phòng hộ cũng đánh cược.
Lực mua quyền chọn 2.6 nghìn tỷ, chính là cược 2.6 nghìn tỷ.
Cược càng lớn, thị trường càng điên loạn.
Thị trường càng điên loạn, người đánh cược càng nhiều.
Điều này khác gì với đợt bùng nổ đòn bẩy của A-shares năm 2015?
Chẳng khác gì.
Đều là tiền đang thúc đẩy, không phải giá trị thúc đẩy.
Tiền có thể đẩy lên, cũng có thể đè xuống.
04) Quả bom này sẽ nổ khi nào?
Không ai biết.
Nhưng mọi thị trường được thúc đẩy bởi quyền chọn, cuối cùng đều sụp đổ.
GameStop năm 2021, Ép nén Gamma đã đẩy giá cổ phiếu từ 20 lên 480, sau đó rớt về 40.
Tesla năm 2020, cơn sốt quyền chọn đẩy định giá lên tận trời, sau đó giảm một nửa rồi lại giảm một nửa.
Lịch sử không lặp lại, nhưng có vần điệu.
S&P 500 hiện tại, chính là GameStop được phóng đại lên 100 lần.
Ngày mà 2.6 nghìn tỷ quyền chọn đáo hạn, hoặc ngày vốn tập trung đóng vị thế, chính là ngày quả bom phát nổ.
Và lúc phát nổ, sẽ không có ai thông báo trước cho bạn.
-------
Các anh em, tôi không phải kỳ vọng giảm thị trường Mỹ.
Ngược lại tôi lạc quan dài hạn, thị trường Mỹ có công ty tốt, có tăng trưởng thật, có công nghệ cứng.
Nhưng thị trường hiện tại, đã không liên quan gì đến cơ bản của công ty nữa.
Tôi cần nhắc nhở những anh em đang sử dụng đòn bẩy, vay mượn, không có dòng tiền mặt mà mua theo phong trào.
Lúc tăng, thuốc nổ đẩy bạn lên trời.
Lúc giảm, thuốc nổ tống bạn xuống đất.
Nếu bạn đang ở trên thuyền, đừng hỏi khi nào nổ.
Hãy hỏi khi nổ, bạn có còn ở trên thuyền không.
