Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 29 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn, tại sao Mỹ lại cá cược vào stablecoin để "đón dòng"?
Tháng 6, các nhà đầu tư nước ngoài đã bơm tổng cộng 133,5 tỷ USD vào thị trường tài chính Mỹ, nhưng đồng thời bán ròng 29 tỷ USD trái phiếu Kho bạc ngắn hạn. Dòng tiền chủ yếu đổ vào cổ phiếu Mỹ (181,4 tỷ USD), trong khi nhu cầu đối với nợ chính phủ, đặc biệt là công cụ nợ ngắn hạn, suy yếu đáng kể.
Bối cảnh này làm nổi bật tầm quan trọng tiềm năng của stablecoin trong chiến lược quản lý nợ của Mỹ. Các công ty phát hành như Tether và Circle thường dự trữ tài sản thế chấp chủ yếu vào trái phiếu Kho bạc ngắn hạn. Khi nhà đầu tư nước ngoài giảm nắm giữ, stablecoin có thể trở thành một lực lượng mua mới đáng kể, chuyển đổi nhu cầu về đô la kỹ thuật số thành nhu cầu về nợ chính phủ Mỹ.
Dự luật GENIUS và các quy định đề xuất của Bộ Tài chính Mỹ (17/8) nhằm thiết lập khuôn khổ pháp lý, yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ bởi các tài sản thanh khoản cao như tiền mặt và trái phiếu Kho bạc ngắn hạn.
Tuy nhiên, cơ chế này chỉ tạo ra nhu cầu mua mới khi quy mô stablecoin mở rộng. Trong tháng 6, sự gia tăng phát hành stablecoin là rất nhỏ, không đủ để giải thích cho việc bán ròng 29 tỷ USD. Do đó, đợt bán này có thể do điều chỉnh danh mục thông thường hoặc chuyển hướng sang các lớp tài sản khác.
Tóm lại, dù stablecoin đã là một chủ thể nắm giữ trái phiếu Kho bạc lớn, nhưng sự tăng trưởng hiện tại của ngành chưa đủ để bù đắp cho làn sóng bán ra từ nước ngoài. Mỹ đang kỳ vọng stablecoin, thông qua khung pháp lý mới, sẽ trở thành một nguồn cầu ổn định và tiềm năng cho nợ chính phủ trong tương lai.
marsbit08/24 10:17
