FUD thị trường không tha cả động thái on-chain của các L1.
Solana [SOL] không phải là ngoại lệ. Về mặt kỹ thuật, SOL là tài sản vốn hóa lớn có hiệu suất tệ nhất trong quý này, giảm 37%. Trên thực tế, đây là mức giảm mạnh nhất theo quý của SOL kể từ Q2/2022, khiến FOMO hoàn toàn đứng ngoài cuộc.
Ở mặt trận HODLer, rủi ro đầu hàng rõ ràng đang gia tăng. Khoản lỗ thực hiện ròng đang tăng vọt, và STH NUPL (> 155 ngày) chìm sâu trong vùng đỏ, cho thấy sự đầu hàng điển hình khi SOL đã giảm 50% so với đỉnh 250 USD.
Tuy nhiên, sự kiên nhẫn của những người nắm giữ dài hạn cũng đang cạn kiệt.
Số liệu on-chain cho thấy LTH NUPL của Solana đang tụt xuống mức của tháng Tư, thời điểm kích hoạt đợt bán tháo 30% của SOL. Dù vậy, trong thị trường né rủi ro như hiện nay, đợt điều chỉnh này có thể chỉ là một cuộc thanh lọc cổ điển, đẩy những người yếu tay ra ngoài.
Nhưng lần này có vẻ khác.
Cấu trúc thị trường giảm giá đang bắt đầu thấm vào các nền tảng cơ bản của mạng lưới. Nếu xu hướng này tiếp diễn, SOL có thể sẽ phải đối mặt với mối đe dọa lớn nhất từ trước đến nay, thử thách cả các mức hỗ trợ và khả năng phục hồi của hệ sinh thái.
Khi hòa vốn tốn 17 triệu USD
SOL đã và đang đẩy mạnh việc trở nên phổ biến để giữ vững sự tự tin.
Giữa việc ra mắt ETF, bản nâng cấp Firedancer đi vào hoạt động, sự chấp nhận ngày càng tăng từ các tổ chức với nhiều tài sản được mã hóa trên chuỗi, và tham vọng đa chuỗi, không có gì ngạc nhiên khi JPMorgan hào hứng với SOL.
Nhưng thị trường không hoàn toàn đồng điệu theo cách đó. Các nhà phân tích đang tỏ ra nghi ngờ về sức khỏe mạng lưới của Solana khi số lượng trình xác thực sụt giảm mạnh, giảm 68% chỉ trong hai năm, chỉ còn lại khoảng 800 nút.
Nói một cách đơn giản, staking Solana đang chịu áp lực nghiêm trọng.
Lý do? Các yếu tố kỹ thuật yếu. SOL mắc kẹt trong một vòng lặp phản hồi, không vượt qua được các mức quan trọng, giết chết FOMO, và cuối cùng trở thành một trong những tài sản có hiệu suất tệ nhất trong quý. Điều đó có nghĩa là chi phí staking đang bị kiểm tra áp lực mạnh mẽ.
Để dễ hình dung, lượng SOL mà một trình xác thực cần stake chỉ để hòa vốn đã tăng gấp ba, tốn khoảng 17 triệu USD mỗi khối. Do đó, các trình xác thực đang chịu sức ép, đặt an ninh mạng lưới vào tình trạng bị đe dọa.
Trong tình huống này, việc unstake bắt đầu trở nên hoàn toàn hợp lý. Đó là lý do tại sao đợt điều chỉnh của Solana không chỉ là một “sự thiết lập lại lành mạnh”. Thay vào đó, việc các trình xác thực rời đi đang thách thức câu chuyện về việc được chấp nhận, làm dấy lên câu hỏi về khả năng phục hồi của mạng lưới.
Suy nghĩ cuối cùng
- Số lượng trình xác thực của Solana đã giảm 68% trong hai năm, chỉ còn 800 nút hoạt động và gây áp lực lên an ninh mạng lưới.
- Lượng SOL cần để hòa vốn đã tăng gấp ba, với chi phí vận hành nút là 17 triệu USD mỗi khối, khiến việc unstake ngày càng hợp lý.
