Bản gốc | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Tác giả | Golem(@web3_golem)

Kể từ khi chạm đỉnh lịch sử vào giữa tháng 6, HYPE đã bước vào chu kỳ điều chỉnh kéo dài 2 tháng. Hiện tại, xét về cả mặt kỹ thuật và cơ bản, HYPE đều có khả năng rất cao bước vào đợt phục hồi.
Về mặt kỹ thuật, nhà phân tích đặc biệt của Odaily, Cody, phân tích trong tuần này rằng thị trường HYPE hiện đang vận hành đợt phục hồi từ 76-77 USD. Nếu giá có thể vượt qua và giữ vững vùng kháng cự 58~58.5 USD rồi tiếp tục phục hồi, nó sẽ tạo thành đoạn thoát khỏi trung tâm, khi đó có thể quan sát mức độ động lực phục hồi của đoạn vào (72-73) và đoạn thoát (76-77).(Đọc thêm:BTC Điều Chỉnh Trong Kênh, HYPE Thiết Lập Phục Hồi Trên Khung Ngày | Phân Tích Đặc Biệt)
Về mặt cơ bản, gần đây các tổ chức tài chính truyền thống và quản lý tài sản liên tiếp tiết lộ đã tăng mức tiếp xúc với HYPE thông qua PURR - tài sản trong kho bạc của HYPE, cho thấy Hyperliquid ngày càng được giới tài chính truyền thống đánh giá cao và bố trí vị thế, đây là một trong những lực mua cấu trúc ngoài sàn có thể hỗ trợ đáy giá HYPE.(Đọc thêm:Từ Quỹ Phòng Ngừa Rủi Ro Đến Văn Phòng Gia Đình, Ai Đang Âm Thầm Tăng Mức Tiếp Xúc HYPE Thông Qua PURR?)
Ngoài ra, cơ chế chia sẻ doanh thu Hyperliquid AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) cũng sắp được kích hoạt vào ngày 26 tháng 8, các nhà phân tích liên quan dự đoán cơ chế chia sẻ doanh thu này sẽ đóng góp 200 triệu USD mỗi năm để mua lại HYPE, tăng cường khả năng nắm bắt giá trị của token HYPE đối với hệ sinh thái Hyperliquid; việc triển khai không cần cấp phép của thị trường kết quả HIP-4 trên Hyperliquid cũng sắp lên mạng chính......
AQAv2 Có Thể Tạo Ra Khoảng 200 Triệu USD Mỗi Năm Cho HYPE Để Mua Lại
AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) được Hyperliquid công bố vào tháng 5 năm nay, cho phép các stablecoin bao gồm USDC và không phải do Hyperliquid phát hành độc quyền đủ điều kiện "Aligned". AQAv2 cho phép chỉ định "Bên triển khai kỹ thuật" và "Bên triển khai kho bạc", cả hai đều phải stake 500,000 token HYPE, trị giá khoảng 30 triệu USD. Hyperliquid đã hợp tác với Coinbase và Circle, Coinbase được chỉ định là bên triển khai quỹ, Circle chịu trách nhiệm triển khai kỹ thuật.
Điểm thu hút sự chú ý nhất của nhà đầu tư đối với AQAv2 là cơ chế chia sẻ doanh thu, quy định rằng bên triển khai stablecoin cần phân bổ 90% doanh thu dự trữ stablecoin cho giao thức Hyperliquid, và những doanh thu này sẽ được sử dụng 100% để mua lại và đốt token HYPE. Việc chia sẻ doanh thu dự trữ stablecoin được tính toán tích lũy theo chu kỳ 30 ngày, doanh thu sẽ tự động chuyển vào Quỹ Hỗ Trợ vào ngày thứ 8 sau khi kết thúc chu kỳ.
Theo quy định chính thức, việc ghi nhận doanh thu chính thức sẽ bắt đầu vào ngày 26 tháng 8, và lần thanh toán doanh thu đầu tiên sẽ diễn ra vào ngày 3 tháng 10. Mặc dù còn khoảng 1.5 tháng nữa doanh thu chia sẻ từ AQAv2 mới thực sự chảy vào Quỹ Hỗ Trợ để mua lại và đốt HYPE, nhưng về mặt tâm lý thị trường, trước khi lợi ích mua lại thành hiện thực, vốn thị trường rất có khả năng sẽ đẩy giá HYPE lên trước.
Theo dữ liệu của Hyperliquid, tính đến thời điểm viết bài, tổng cung stablecoin trên Hyperliquid đạt 5.74 tỷ USD, USDC chiếm 98% thị phần với quy mô 5.6 tỷ USD. Ngay cả khi tính theo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn một năm (3.82%), doanh thu dự trữ stablecoin hàng năm trên Hyperliquid cũng sẽ đạt 2.1 tỷ USD, trong tương lai 90% doanh thu này sẽ được dùng để mua lại HYPE.

Xem trước quy mô stablecoin trên Hyperliquid
Nhà phân tích Blockworks đã mô phỏng doanh thu phải trả của Hyperliquid kể từ khi thông báo AQAv2 được công bố vào ngày 14 tháng 5. Dữ liệu cho thấy, doanh thu của Hyperliquid trong tháng 7 đã tăng 41.4%, ngay cả trong ngày có doanh thu ít nhất (25 tháng 7), doanh thu dự trữ stablecoin cũng vượt quá tổng doanh thu phí (589,000 USD so với 537,000 USD).

Mô phỏng doanh thu dự trữ stablecoin của Hyperliquid từ 14/5 đến 14/8
Theo dữ liệu Hyperliquid, tính đến thời điểm viết bài, Quỹ Hỗ Trợ đã mua lại tổng cộng HYPE trị giá khoảng 1.03 tỷ USD, tổng số token mua lại chiếm 4.65% tổng cung và 15.54% cung lưu hành.
Ý nghĩa quan trọng nhất của cơ chế chia sẻ doanh thu AQAv2 là nó giúp doanh thu của Hyperliquid ít bị ảnh hưởng hơn bởi chu kỳ và sự suy giảm của thị trường, doanh thu từ phí giao dịch có thể giảm do thị trường không tốt, nhưng doanh thu từ dự trữ stablecoin thì có thể dự đoán được hơn, cũng giúp doanh thu của Hyperliquid ổn định hơn. Xét việc Hyperliquid sử dụng doanh thu dự trữ stablecoin để mua lại HYPE, cũng giúp HYPE có được khả năng nắm bắt giá trị token lớn hơn và ổn định hơn.
HIP-4 Sẵn Sàng Khởi Động
Đồng thời, xét về mặt cơ bản, HIP-4 cũng đang sẵn sàng khởi động.
Giữa tháng 7, Hyperliquid đã thông báo rằng thị trường kết quả HIP-4 sẽ hỗ trợ triển khai không cần cấp phép. Odaily Planet Daily trước đây đã phân tích rằng việc HIP-4 mở cửa triển khai không cần cấp phép có thể trở thành bước ngoặt cho Hyperliquid trong lĩnh vực kinh doanh thị trường dự đoán, nuôi dưỡng các đối tác hệ sinh thái đủ sức vượt qua Polymarket và Kalshi.(Đọc thêm:HIP-4 Mở Cửa Triển Khai Không Cần Cấp Phép, Hyperliquid Có Thể "Giết Chết" Polymarket Không?)
Vào ngày 31 tháng 7, triển khai không cần cấp phép của HIP-4 đã lên mạng testnet. Khác với sự ảm đạm của thị trường HIP-4 trên mạng chính, tính đến thời điểm viết bài, hơn 180 hợp đồng kết quả đã được triển khai trên testnet của Hyperliquid, trong đó có hơn 95 hợp đồng kết quả dự đoán thi đấu thể thao, chiếm 50%.

Thị trường kết quả HIP-4 trên testnet của Hyperliquid
Ngoài ra, Hyperliquid đã thiết kế giao diện người dùng mới cho thị trường kết quả, không chỉ đặt nó trong trang "Trade" nữa, mà tạo một trang "Outcomes" riêng biệt nổi bật hơn, và hiển thị hợp đồng kết quả dưới dạng thẻ, phù hợp hơn với thói quen giao dịch của người dùng thị trường dự đoán.
Hiện tại, phần lớn các danh mục có khối lượng giao dịch cao nhất trên thị trường dự đoán đều là dự đoán kết quả thi đấu thể thao. Xét về số lượng triển khai trên testnet, bên thứ ba cũng ưa thích triển khai hợp đồng kết quả dự đoán thi đấu thể thao. Liệu cơ chế triển khai không cần cấp phép có thể mang lại bước ngoặt cho thị trường kết quả của Hyperliquid hay không, chỉ có thể đợi sau khi nó lên mạng chính và đối đầu trực tiếp với các dự án thị trường dự đoán như Polymarket, Kalshi mới có thể kết luận.






