4Giá 4

Khối lượng USDT của Tether đã giảm 4 tỷ USD trong 60 ngày qua, dấu hiệu cho thấy nhu cầu tiền mã hóa đang suy yếu và vốn có thể đang rút khỏi không gian tiền số thay vì chỉ luân chuyển giữa các stablecoin. Dù vẫn thống trị thị trường với vốn hóa khoảng 184 tỷ USD, đợt giảm cung gần đây – trong đó 870 triệu USD chỉ trong 11 ngày – làm dấy lên câu hỏi về việc nhà đầu tư giảm tiếp xúc với tài sản mã hóa. Chuyên gia Stacey Moore chỉ ra một phần động thái này phản ánh việc chuyển trực tiếp sang tiền pháp định sau khi Bitcoin điều chỉnh từ đỉnh năm 2025. Bà cũng lưu ý rằng sự sụt giảm tương tự ở USDC của Circle cho thấy đây không chỉ là dòng tiền luân chuyển giữa các stablecoin, mà là sự kết hợp của nhiều yếu tố: một phần vốn tìm kiếm lợi suất, một phần rút về tiền pháp định và nhu cầu stablecoin giảm khi hoạt động đầu cơ hạ nhiệt. Về mặt kỹ thuật, USDT vẫn tập trung chủ yếu trên hai mạng Tron và Ethereum, chiếm khoảng 97% tổng cung. Tron cũng dẫn đầu về tăng trưởng stablecoin trong năm nay. Tóm lại, dù vị thế của Tether vẫn vững chắc, việc tổng cung không còn tăng trưởng ổn định và sự sụt giảm chung của các stablecoin hàng đầu có thể báo hiệu vốn đang rời khỏi thị trường tiền mã hóa, và nếu kéo theo giảm thanh khoản, đó sẽ là dấu hiệu rõ ràng cho thấy xu hướng giảm nhiệt toàn diện đối với rủi ro tiền mã hóa.

Grayscale đã chỉ ra 4 blockchain có tiềm năng phát triển trong lĩnh vực Trí tuệ nhân tạo (AI). Theo nhà nghiên cứu Zach Pandl, sự phổ biến của AI sẽ tạo ra nhu cầu mới về các blockchain công khai, tập trung vào ba hướng chính: tài chính với sự tham gia của đại lý AI, hồ sơ tính toán và danh tính có thể xác minh, và các giải pháp AI phi tập trung thay thế cho AI tập trung. Các mạng lưới được đề xuất gồm: - **Ethereum**: Cơ sở hạ tầng thanh toán cho tài chính đại lý AI. - **Solana**: Xử lý blockchain nhanh cho nền kinh tế đại lý. - **World**: Cung cấp danh tính kỹ thuật số có thể xác minh. - **Bittensor**: Đề xuất một giải pháp AI phi tập trung. Pandl nhấn mạnh rằng AI và blockchain là các công nghệ bổ sung cho nhau. Các đại lý AI sẽ cần hệ thống thanh toán lập trình được để xử lý vi thanh toán, giao dịch xuyên biên giới và quản lý rủi ro tự động, nơi Ethereum và Solana có thể đóng vai trò then chốt. Đồng thời, cần có các hồ sơ có thể kiểm chứng cho tính toán và danh tính để xác thực hành động của AI và phân biệt giữa người dùng thật và đại lý AI, một vai trò tiềm năng cho World. Về phía AI phi tập trung, Bittensor được nêu ra như một giải pháp thay thế cho mô hình AI tập trung hiện nay, nhằm giải quyết các vấn đề về kiểm soát, thiên vị và kiểm duyệt. Tuy nhiên, dự án này cũng đối mặt với những tranh cãi về mức độ phi tập trung thực sự.

Khối lượng tài sản thực (RWA) được sử dụng trong lĩnh vực DeFi đã tăng gấp 6 lần trong vòng một năm, tiến sát mốc 4 tỷ USD (3,98 tỷ USD theo DefiLlama). Tổng lượng phát hành token hóa trong lĩnh vực này là 34,55 tỷ USD, nhưng chỉ có khoảng 11,5% trong số đó đang thực sự được sử dụng tích cực trên blockchain. Một điểm đáng chú ý là các quỹ trái phiếu kho bạc được token hóa lớn, như BUIDL của BlackRock, hầu như không được sử dụng trong DeFi (chỉ khoảng 0,66%), vì chúng chủ yếu phục vụ mục đích quản lý tiền mặt và hưởng lợi nhuận. Ngược lại, các lĩnh vực cho vay tư nhân (2,13 tỷ USD) và tái bảo hiểm (406,45 triệu USD) chiếm hơn một nửa tổng khối lượng RWA trong DeFi, cho thấy sự dịch chuyển thực tế của tài sản thế chấp. Tỷ lệ sử dụng là yếu tố then chốt để theo dõi. Nếu tỷ lệ này duy trì ở mức thấp, token hóa chủ yếu là công cụ lưu ký hiệu quả hơn. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sử dụng tăng lên cùng với khối lượng phát hành, RWA có thể trở thành tài sản thế chấp hoạt động mạnh mẽ trong thị trường cho vay tiền mã hóa, phá vỡ giới hạn 4 tỷ USD hiện tại.

Từ giữa tháng 6, sau khi đạt đỉnh lịch sử, HYPE đã trải qua chu kỳ điều chỉnh kéo dài 2 tháng. Hiện nay, cả về mặt kỹ thuật và cơ bản, HYPE đều có khả năng cao bước vào đợt phục hồi. Về cơ bản, hai sự kiện lớn sắp tới được kỳ vọng sẽ thúc đẩy giá trị của HYPE. Thứ nhất, cơ chế chia sẻ doanh thu AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) sẽ chính thức bắt đầu tích lũy từ ngày 26/8. Cơ chế này yêu cầu các bên triển khai stablecoin (như USDC) phân bổ 90% thu nhập từ tài sản dự trữ cho giao thức Hyperliquid, và toàn bộ số tiền này sẽ được dùng để mua lại và đốt token HYPE. Với tổng nguồn cung stablecoin trên Hyperliquid hiện khoảng 57.4 tỷ USD (chủ yếu là USDC), ước tính cơ chế này có thể tạo ra khoảng 2 tỷ USD mỗi năm cho quỹ mua lại HYPE, giúp tăng cường khả năng nắm bắt giá trị của token và ổn định doanh thu cho giao thức. Thứ hai, HIP-4, thị trường dự đoán kết quả (prediction market) của Hyperliquid, sắp ra mắt tính năng triển khai không cần xin phép (permissionless deployment) trên mainnet. Tính năng này hiện đã hoạt động trên testnet với hơn 180 hợp đồng kết quả đã được triển khai, hơn 50% trong số đó thuộc thể loại dự đoán thể thao. Giao diện mới được thiết kế riêng biệt và thân thiện hơn dành cho thị trường dự đoán, hứa hẹn mang lại sức cạnh tranh mới cho Hyperliquid trong lĩnh vực này. Cả hai yếu tố này, cùng với việc các tổ chức tài chính truyền thống gia tăng tiếp xúc với HYPE thông qua sản phẩm PURR, tạo nên cơ sở vững chắc cho triển vọng tăng giá của token trong thời gian tới.

Ngày 19/8, Bộ Tài chính Mỹ thông báo tăng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn từ 20 tỷ lên ít nhất 40 tỷ USD mỗi lần. Động thái này giúp cải thiện thanh khoản thị trường và làm giảm lợi suất trái phiếu dài hạn ngay lập tức. Tuy nhiên, bài viết của Marcus Nunes lập luận rằng biện pháp này giống như "miếng băng cá nhân" - nó giải quyết vấn đề thanh khoản nhưng không chạm tới gốc rễ áp lực. Vấn đề cốt lõi là thâm hụt ngân sách liên bang lớn (1,8 nghìn tỷ USD trong 10 tháng đầu năm tài khóa 2026) và nhu cầu huy động vốn khổng lồ để tài trợ cho nó. Việc mua lại bằng tiền mặt hoặc nợ mới chỉ là quản lý cấu trúc nợ, không làm giảm nhu cầu tài trợ tổng thể. Áp lực thực sự lên lợi suất trái phiếu dài hạn đến từ nguồn cung trái phiếu ngày càng tăng và sự suy yếu của các lực lượng mua chính chốt, như các nhà đầu tư nước ngoài. Do đó, dù cải thiện điều kiện giao dịch, biện pháp 40 tỷ USD khó có thể thay đổi cục diện cung-cầu trên thị trường trái phiếu. Nếu lợi suất tăng cao phản ánh việc định giá lại rủi ro tài khóa và phí kỳ hạn, thì đợt giảm lợi suất sau thông báo có thể chỉ là đệm tạm thời. Chìa khóa thực sự nằm ở việc liệu các cuộc đấu giá trái phiếu dài hạn có thu hút đủ cầu, thâm hụt có thu hẹp và lợi suất cao hơn có hút lại dòng tiền tư nhân hay không.