21Shares đã công bố báo cáo mới nhất của mình, "State of Crypto", cho rằng Bitcoin [BTC] vẫn chưa thoát khỏi chu kỳ thị trường bốn năm truyền thống của nó.
Báo cáo lưu ý rằng nhiều nhà phân tích tin rằng chu kỳ đã kết thúc vào đầu năm 2026. Tuy nhiên, hành động giá của Bitcoin vẫn tiếp tục giống hệt các chu kỳ sau halving trước đây.
Bitcoin đã đạt đỉnh gần $126,000 vào tháng 10 năm 2025 trước khi bước vào một đợt điều chỉnh mạnh. Kể từ đó, quỹ đạo của nó phần lớn phản chiếu các chu kỳ thị trường trước đó.
Chu kỳ Bitcoin đã bị phá vỡ chưa?
Tuy nhiên, các tác giả nhấn mạnh rằng điều này không hoàn toàn bác bỏ quan niệm rằng thị trường đã thay đổi.
Họ cho biết,
Chu kỳ của Bitcoin đang tiến hóa, nhưng nó vẫn chưa bị phá vỡ.
Do đó, mức giảm 50% hiện tại ít nghiêm trọng hơn nhiều so với mức sụt giảm 80% đến 90% đã xảy ra trong các thị trường gấu trước đây. Một điểm khác biệt chính khác là,
Đáng chú ý là bitcoin cho đến nay cũng đã tránh được sự đầu hàng hoàn toàn từng định nghĩa các đợt suy thoái trước đó—nó vẫn chưa giao dịch dưới mức chi phí cơ bản tổng hợp là $54,000.
Nếu thị trường duy trì trên mức này, điều đó cho thấy nó vẫn chưa bước vào giai đoạn bán tháo hoảng loạn diện rộng, mà trong lịch sử thường báo hiệu đáy của các chu kỳ gấu.
Tâm lý hỗn hợp có thể khiến nhà đầu tư bối rối
Báo cáo cho rằng những nền tảng cơ bản vững chắc hơn không khiến Bitcoin miễn nhiễm với các chu kỳ thị trường. Tâm lý nhà đầu tư, báo cáo nói, vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.
Dù vậy, 21Shares dự báo rằng Bitcoin có thể phục hồi hướng tới $100,000 vào cuối năm 2026.
Triển vọng đó phù hợp với phân tích của AMBCrypto, gợi ý rằng Bitcoin có thể phục hồi hướng tới $65,460 nếu động lực tăng cường.
Nhưng thị trường ETF đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng, với dòng tiền ròng ròng ra trị giá $2.92 tỷ vào tháng 6 năm 2026 và $2.34 tỷ vào tháng 5. Mặc dù tháng 3 và tháng 4 chứng kiến hàng tỷ USD chảy vào, thì chỉ có dòng tiền ròng ròng ra xảy ra trong tháng 1 và tháng 2.
Tỷ lệ SOPR đang ám chỉ điều gì?
Trong khi đó, tỷ lệ LTH/STH SOPR, đối chiếu lợi nhuận của các nhà nắm giữ dài hạn (LTH) và nhà nắm giữ ngắn hạn (STH), phần lớn thời gian đã ở dưới mức 1 (với những đợt tăng đột biến lẻ tẻ trên 1) và gần đây đã giảm xuống khoảng 0.7.
Trong khi các nhà đầu tư kỳ cựu tiếp tục thể hiện sự tin tưởng, thì chỉ số đọc gần đây nhất cho thấy các nhà nắm giữ ngắn hạn phản ứng với biến động giá gần đây là nguồn tạo ra áp lực bán chính.
Ngoài ra, báo cáo Bitfinex Alpha mới nhất chỉ ra rằng mức phơi nhiễm gamma ròng của các nhà tạo lập thị trường đã chuyển sang âm. Điều này xảy ra khi Bitcoin đang giao dịch dưới mức lật gamma vào khoảng $68,000–$70,000. Trong bối cảnh này, biến động nhiều khả năng sẽ gia tăng vì hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà giao dịch có xu hướng làm trầm trọng thêm thay vì ổn định các biến động giá.
Tóm tắt cuối cùng
- Sau khi đạt $126,000 vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã trải qua một đợt sụt giảm giá trị đáng kể.
- Sự thận trọng của các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn còn, nhưng việc các tổ chức áp dụng Bitcoin vẫn đang củng cố nền tảng cơ bản của nó.
