Điểm then chốt:

• Fed chuyển từ thắt chặt định lượng và giảm lãi suất sang tạo thanh khoản, làm giảm sức hấp dẫn của tài sản thu nhập cố định.

• Rủi ro tín dụng công nghệ tăng vọt, lấy ví dụ chi phí bảo vệ nợ của Oracle tăng cao, thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm tài sản khan hiếm như Bitcoin.

Bitcoin giảm 4% vào thứ Sáu, chạm mức thấp 88.140 USD, mở rộng mức giảm kể từ tháng 11 lên 19%. Đồng thời, S&P 500 chỉ còn cách mức cao lịch sử chưa đầy 1%. Sự phân kỳ mạnh mẽ này có thể sớm được cứu vãn thông qua đà tăng mạnh của Bitcoin, nhờ sự chuyển hướng chính sách lớn của ngân hàng trung ương và áp lực tín dụng gia tăng.

Cơn "bão hoàn hảo" này có khả năng đẩy Bitcoin vượt ngưỡng tâm lý 100.000 USD trước cuối năm.

Sự suy giảm sức hút của thu nhập cố định và rủi ro tín dụng công nghệ tăng có thể thúc đẩy Bitcoin phục hồi

Yếu tố then chốt nhất là sự chuyển hướng của Fed từ thắt chặt định lượng. Thắt chặt định lượng là quá trình rút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính bằng cách cho phép trái phiếu kho bạc và chứng khoán được thế chấp đáo hạn mà không tái đầu tư số tiền thu hồi. Fed đã chính thức dừng kế hoạch này vào ngày 1 tháng 12.

Trong sáu tháng qua, bảng cân đối kế toán của Fed đã thu hẹp 1.360 tỷ USD, loại bỏ một lượng tiền mặt lớn. Thị trường đang kỳ vọng tích cực về giai đoạn tiếp theo trong bối cảnh lãi suất thấp hơn. Theo dữ liệu từ CME FedWatch Tool, hợp đồng tương lai trái phiếu cho thấy 87% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp thứ Tư, với ba lần cắt giảm được định giá hoàn toàn vào tháng 9 năm 2026.

Lãi suất thấp hơn và thanh khoản hệ thống tăng lên về cơ bản làm suy yếu nhu cầu đối với tài sản thu nhập cố định. Khi Fed cắt giảm lãi suất, tỷ suất sinh lời từ việc phát hành trái phiếu mới cũng giảm, làm giảm sức hấp dẫn đối với vốn của các tổ chức. Theo dữ liệu từ Bloomberg, quỹ thị trường tiền tệ Mỹ hiện đạt mức cao kỷ lục 8 nghìn tỷ USD.

Vòng xoay vốn tiềm năng này càng được thúc đẩy bởi thị trường chứng khoán, đặc biệt là các rủi ro cấu trúc trong lĩnh vực công nghệ. Chi phí bảo vệ tín dụng cho nợ của Oracle (ORCL) đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2009. Tính đến cuối tháng 8, Oracle có 1.050 tỷ USD nợ, bao gồm cả thuê tài chính.

Theo Bloomberg, Oracle phụ thuộc vào doanh thu hàng chục tỷ USD từ OpenAI. Công ty này là nhà phát hành nợ lớn nhất ngoài ngành ngân hàng trong chỉ số trái phiếu công ty Mỹ của Bloomberg. "Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về việc sẽ có bao nhiêu nguồn cung trong tương lai," theo báo cáo chiến lược tín dụng của nhóm Flowers.

Ngân hàng Mỹ cho biết lãi suất ổn định của Fed làm tăng khả năng kinh tế suy giảm

Các nhà đầu tư lo ngại về động thái rủi ro cao này, bao gồm Sứ mệnh Genesis của Tổng thống Mỹ Donald Trump — một kế hoạch quốc gia nhằm tăng gấp đôi năng suất nghiên cứu của Mỹ thông qua AI và năng lượng hạt nhân. Việc nhu cầu bảo vệ nợ tăng mạnh cho thấy thị trường cực kỳ bất an về khả năng chi tiêu được thúc đẩy bởi nợ khổng lồ có thể không tạo ra đủ lợi nhuận.

Nhà chiến lược Michael Hartnett của Bank of America cho biết nếu Fed truyền tải tín hiệu duy trì lãi suất ổn định, khả năng kinh tế suy giảm trên diện rộng sẽ tăng lên đáng kể. Sự không chắc chắn này, cộng với nhu cầu tăng trưởng ít phụ thuộc vào kích thích, khiến Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn nhờ tính khan hiếm trong khi vốn của các tổ chức tìm cách giảm thiểu rủi ro cửa sổ công nghệ truyền thống.

Fed chính thức kết thúc kế hoạch thu hồi thanh khoản "rút nước", cùng với việc thị trường định giá kích thích giảm lãi suất, tạo ra một cơn gió thuận lợi. Với rủi ro tín dụng công nghệ tăng vọt do nợ khổng lồ liên quan đến AI, vốn đã được cấn bị cấu trúc để chuyển hướng sang tài sản khan hiếm. Sự kết hợp này đã vạch ra một con đường rõ ràng cho Bitcoin để vượt qua cột mốc 100.000 USD trong vài tháng tới.

Đề xuất liên quan: Ví Bitcoin (BTC) liên quan đến Silk Road chuyển 3 triệu USD đến địa chỉ mới