Trong lịch sử, Ethereum [ETH] đã gặp khó khăn trong việc duy trì hiệu suất vượt trội so với Bitcoin.
Về mặt kỹ thuật, tỷ lệ ETH/BTC lần cuối cùng ghi nhận mức tăng mạnh theo quý là vào Q3 2025, tăng 53%, đánh dấu mức tăng theo quý lớn nhất kể từ Q2 2021. Tuy nhiên, phe bán đã xóa sạch 50% số lợi nhuận đó khi đà tăng mất đi động lực. Điều này cho thấy sự luân chuyển vốn chỉ là tạm thời, khi vốn tiếp tục đổ vào Bitcoin.
Trong bối cảnh đó, mức tăng 5% của tỷ lệ này tính đến thời điểm hiện tại trong Q3 dường như vẫn còn quá sớm để xác nhận một sự luân chuyển bền vững từ Bitcoin sang Ethereum. Đồng thời, tỷ trọng thống trị của Bitcoin một lần nữa đang tiến về phía mức kháng cự chính 60%, tăng 1,5% trong tháng 7 và báo hiệu rằng vốn có thể đã bắt đầu quay trở lại Bitcoin.


Tuy vậy, bài đăng gần đây của Eric Trump trên X lại chỉ theo hướng ngược lại, ủng hộ đà tăng của Ethereum.
Trong khi đó, dữ liệu on-chain kể một câu chuyện tương tự. Hiệu suất vượt trội của Ethereum so với Bitcoin [BTC] không diễn ra một cách riêng lẻ. Định vị thể chế tiếp tục ủng hộ động thái này, với các quỹ ETF Ethereum thu hút hơn 128 triệu USD dòng tiền ròng tính đến thời điểm này trong tháng, vượt trội hơn Bitcoin. Đồng thời, DAT của Ethereum đang phục hồi, bổ sung thêm sự hỗ trợ cho sức mạnh gần đây của Ethereum.
Với điều đó, có lẽ còn quá sớm để gạt bỏ xu hướng tăng ETH/BTC hiện tại như một sự luân chuyển ngắn hạn khác. Câu hỏi lớn hơn là liệu "tiền thông minh" có đang định vị trước một sự thay đổi cấu trúc mà thị trường rộng lớn hơn chưa định giá hay không.
Chất xúc tác mới nhất của Ethereum đặt tỷ lệ ETH/BTC vào tâm điểm
Một chất xúc tác chính có thể đang củng cố sự luân chuyển thể chế vào Ethereum.
Tom Lee đã chỉ ra chuỗi Lớp 2 vừa được Robinhood công bố là một yếu tố khác biệt lớn, gọi đó là một sản phẩm đột phá đã tạo ra khối lượng giao dịch nhiều hơn nhiều sàn DEX đã thành lập. Quan trọng hơn, mạng lưới này sử dụng ETH làm token gas gốc và thanh toán trên Ethereum Lớp 1. Khi hoạt động trên chuỗi phát triển, mỗi giao dịch lại quay trở lại hệ sinh thái của Ethereum, củng cố trường hợp nhu cầu dài hạn cho ETH.
Dữ liệu on-chain ủng hộ điều này. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, lượng ETH được chuyển cầu từ Ethereum Lớp 1 sang Robinhood Chain đã tăng gần gấp 10 lần trong tuần qua, vượt quá 100 triệu USD. Điều đó cho thấy người dùng đang tích cực chuyển thanh khoản vào hệ sinh thái Lớp 2 của Robinhood, với ETH nổi lên như tài sản cốt lõi của mạng lưới cho gas, thanh toán và hoạt động on-chain.


Trong bối cảnh này, hiệu suất vượt trội của Ethereum so với Bitcoin có thể không chỉ là một sự luân chuyển khác.
Thay vào đó, động thái này ngày càng có vẻ được thúc đẩy bởi những nền tảng cơ bản đang được cải thiện, khi dòng tiền thể chế, hoạt động Lớp 2 ngày càng tăng và nhu cầu on-chain gia tăng tiếp tục củng cố trường hợp đầu tư dài hạn cho Ethereum. Nếu xu hướng đó được duy trì, sự bứt phá của ETH/BTC có thể là dấu hiệu đầu tiên của một sự luân chuyển vốn rộng lớn hơn vào Ethereum trong suốt Q3.
Tóm tắt cuối cùng
- Đà tăng của Ethereum so với Bitcoin được hỗ trợ bởi dòng tiền vào ETF, hoạt động on-chain mạnh mẽ hơn và hệ sinh thái Lớp 2 của Robinhood.
- Nếu những xu hướng này tiếp tục, sự bứt phá của ETH/BTC có thể báo hiệu một sự dịch chuyển vốn rộng lớn hơn vào Ethereum trong Q3.







