Tác giả: Cốc Vũ, ChainCatcher
Ngày 26 tháng 6, mạng lưới thanh toán tài chính được mã hóa Metal thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống, do gã khổng lồ thanh toán xuyên biên giới Airwallex và quỹ Capital49 thuộc công ty này dẫn đầu.
Khoản đầu tư này thu hút sự chú ý không chỉ vì Airwallex là công ty fintech quan trọng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, mà còn vì người sáng lập của nó, Jack Zhang, một năm trước vẫn là một trong những người chỉ trích stablecoin gay gắt nhất.
Tháng 6 năm ngoái, Jack Zhang từng công khai phát biểu rằng stablecoin không thể giảm chi phí chuyển tiền giữa các loại tiền tệ chính, và tiền điện tử trong 15 năm qua chưa cho thấy các trường hợp sử dụng thực tế rõ ràng. Theo ông, nếu người dùng cuối cùng vẫn cần nhận euro, bảng Anh hoặc các loại tiền pháp định khác vào tài khoản ngân hàng, thì chi phí chuyển đổi từ stablecoin ra tiền tệ địa phương có thể còn cao hơn thị trường ngoại hối liên ngân hàng truyền thống. Điều này cũng đã dẫn đến những cuộc tranh luận gay gắt từ các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp tiền điện tử.
Sự tương phản rõ rệt giữa thái độ "đứng ngoài quan sát" một năm trước và việc "xuống tiền mạnh tay" hiện nay phản ánh chính xác sự đồng thuận cốt lõi mà các gã khổng lồ tài chính truyền thống toàn cầu đã đạt được vào năm 2026 khi đối mặt với sự xâm nhập của Crypto: Bạn có thể hoài nghi các câu chuyện đầu cơ, nhưng bạn không thể từ chối cuộc cách mạng về hiệu quả thanh toán thế hệ mới do stablecoin và mạng lưới mã hóa mang lại.
I. Metal là gì?
Để hiểu sự thay đổi thái độ của Jack Zhang, trước tiên cần hiểu Metal muốn làm gì.
Theo tài liệu công khai, Metal là một mạng lưới thanh toán toàn cầu và blockchain Layer-1 hướng tới tài chính mã hóa, hỗ trợ gốc cho giao dịch đại lý AI, tích hợp sẵn hệ thống xác minh danh tính (KYC) và ủy quyền truy cập, có tính tuân thủ và riêng tư cấp tổ chức.
Mục tiêu của nó không chỉ dừng lại ở thanh toán bằng stablecoin, mà còn hỗ trợ việc thanh toán được mã hóa cho tất cả các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, đáp ứng thị trường giao dịch tổ chức trị giá hàng chục nghìn tỷ đô la.
Về đội ngũ, đồng sáng lập Metal Loong Wang từng là người sáng lập giao thức cross-chain nổi tiếng Ren Protocol, có kinh nghiệm kỹ thuật sâu rộng trong lĩnh vực hệ thống phân tán và thanh toán trên chuỗi; trong khi đồng sáng lập khác Catherine Porter từng là Trưởng bộ phận Đối tác Toàn cầu của dự án Libra (sau đổi tên thành Diem) gây chấn động toàn cầu của Meta năm xưa.
Thông qua khoản đầu tư này, Airwallex sẽ đưa các sản phẩm tài chính được mã hóa vào mạng lưới thanh toán của mình, không chỉ bao gồm stablecoin mà còn cả tiền gửi ngân hàng, thị trường tiền tệ, chứng khoán... được mã hóa.
Năng lực cốt lõi của Airwallex là tài khoản toàn cầu, thu tiền địa phương, ngoại hối, thanh toán doanh nghiệp và thanh toán xuyên biên giới. Nếu Metal cung cấp tầng thanh toán trên chuỗi, thì Airwallex có thể cung cấp kênh tiền pháp định, khách hàng doanh nghiệp, giao diện tuân thủ và kịch bản thanh toán toàn cầu.
Ngay trong tháng này, Airwallex vừa thông báo hoàn thành vòng gọi vốn Series H trị giá 3,2 tỷ đô la, định giá tăng vọt lên 110 tỷ đô la, vốn dồi dào, và lên kế hoạch xây dựng hệ điều hành tài chính gốc AI.
Đây đúng là một khoản đầu tư chiến lược và hợp tác đôi bên cùng có lợi, rất phổ biến trong thế giới kinh doanh, nhưng điểm đặc biệt lại nằm ở chỗ người sáng lập Airwallex một năm trước vẫn còn chỉ trích tiền điện tử và stablecoin.
II. Jack Zhang vẫn còn cứng miệng
Vào tháng 6 năm 2025, Jack Zhang đã đăng bài trên nền tảng X rằng, "Các nhà đầu tư luôn hỏi tôi về stablecoin và nó có thể giảm phí ngoại hối như thế nào; nhưng nếu bạn chuyển tiền từ USD sang EUR, và người nhận vẫn yêu cầu nhận được euro trong tài khoản ngân hàng, thì tôi thực sự không thấy stablecoin có cách nào để giảm phí — chi phí chuyển đổi từ stablecoin sang tiền tệ nhận, còn cao hơn nhiều so với thị trường ngoại hối liên ngân hàng truyền thống."
"Tiền điện tử là lĩnh vực tôi vẫn chưa thể hiểu được. Trong 15 năm qua, tôi vẫn chưa thấy tiền điện tử thực sự mang lại lợi ích ở những khía cạnh nào. Ngay cả stablecoin có biến động thấp, tôi cũng không thấy nó mang lại lợi ích gì trong giao dịch B2B, trừ khi được sử dụng cho một số thị trường tiền tệ rất ngách, nhưng tính thanh khoản của những thị trường này vốn đã rất thấp." Jack Zhang tiếp tục.
Ngay lập tức, nhiều nhà lãnh đạo ngành công nghiệp tiền điện tử đã mở ra cuộc tranh luận, liên tục giới thiệu các kịch bản ứng dụng thực tế và giá trị của stablecoin, nhưng Jack Zhang không bị thuyết phục và vẫn giữ quan điểm của mình. Lúc đó, phần lớn quan điểm xếp ông vào loại "sự phòng thủ của những người hưởng lợi từ tài chính cũ" — lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Airwallex chính là giấy phép ở các quốc gia và quỹ toàn cầu, sự nổi lên của stablecoin tự nhiên tấn công mô hình kinh doanh của họ.
Giờ đây, Jack Zhang đã dùng hành động để nói với mọi người rằng quan điểm của ông về stablecoin đang thay đổi. Nhưng trước làn sóng chế giễu ồ ạt từ người dùng tiền điện tử, ông cũng đặc biệt nhấn mạnh rằng thái độ của ông đối với tiền điện tử không thay đổi, và stablecoin không thuộc về tiền điện tử.
"Stablecoin là tiền tệ được mã hóa tiền pháp định lên blockchain, khác với tiền điện tử, chúng được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản dự trữ cơ bản, do đó về bản chất khác với các token mã hóa không có tài sản hỗ trợ." Jack Zhang hôm nay trả lời khi bị nhà đầu tư Dragonfly Omar Kanji châm biếm.
Dù sao đi nữa, đây vẫn là một tin tốt cho lĩnh vực stablecoin và thanh toán bằng tiền điện tử.
III. Stablecoin và thanh toán bằng tiền điện tử đang được hệ thống chủ lưu tiếp nhận nhanh chóng
Việc Airwallex đầu tư vào Metal không phải là trường hợp cá biệt, hệ thống tài chính truyền thống trong năm qua đã cạnh tranh nhau bố trí vào lĩnh vực thanh toán bằng stablecoin.
Stripe lần lượt mua lại Bridge và Privy, bổ sung hạ tầng thanh toán stablecoin và ví; Mastercard mua lại BVNK, thâm nhập vào thanh toán doanh nghiệp bằng stablecoin; Các ngân hàng lớn như JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo cũng bị tiết lộ có kế hoạch ra mắt mạng lưới mã hóa để đối phó với cạnh tranh từ các công ty tiền điện tử về thanh toán 24/7. a16z coi những động thái này là tín hiệu cho thấy sự di chuyển của tài chính lên chuỗi đã vượt qua điểm tới hạn.
Đồng thời, cách nói của các nhà lãnh đạo tài chính truyền thống cũng đang thay đổi.
Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon từ lâu đã hoài nghi về tiền điện tử, nhưng sau khi JPMorgan ra mắt token tiền gửi USD JPMD dùng cho thanh toán tổ chức, ông thừa nhận stablecoin "là có thật", và nói rằng JPMorgan phải tham gia để hiểu sự phát triển của nó.
Phán đoán của người phụ trách tiền điện tử tại Visa, Cuy Sheffield, thì gần hơn với phiên bản sửa đổi của Jack Zhang: stablecoin chưa chắc sẽ lật đổ mạng lưới thẻ trong thanh toán bán lẻ nội địa Mỹ, nhưng ở các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh, Châu Phi, Châu Á Thái Bình Dương, stablecoin có thể cung cấp khả năng tiếp cận đô la Mỹ và các công cụ tài chính hiện đại.
Những trường hợp này cùng chung minh chứng rằng stablecoin đang được tài chính truyền thống định nghĩa lại. Nó không còn chỉ là sự thay thế đô la Mỹ trên sàn giao dịch, mà là giao diện chung cho tài chính doanh nghiệp, thanh toán xuyên biên giới, tài sản trên chuỗi, tiền gửi ngân hàng và thanh khoản đô la Mỹ.
Đối với Airwallex, stablecoin không còn chỉ là vấn đề lý thuyết "có hữu ích hay không", mà là vấn đề chiến lược "có nên chiếm vị trí hay không".
Nếu stablecoin tiếp tục phát triển, trong tương lai khách hàng doanh nghiệp có thể không chỉ cần tài khoản đa tiền tệ truyền thống, mà còn cần tài khoản stablecoin; không chỉ cần thu tiền ngân hàng địa phương, mà còn cần thanh toán đô la Mỹ trên chuỗi.
Điều này sẽ thay đổi ranh giới cạnh tranh của các công ty thanh toán. Trước đây, các công ty thanh toán so kè về giấy phép, mạng lưới ngân hàng địa phương, chi phí ngoại hối và năng lực API. Trong tương lai, chúng còn cần so kè về thanh toán stablecoin, tuân thủ trên chuỗi, hạ tầng ví, quản lý thanh khoản trên chuỗi...
Vì vậy, việc Airwallex đầu tư vào Metal không phải là đột nhiên "tin vào tiền điện tử", mà là mua trước một tấm vé vào cửa cho bàn chơi mới. Họ có thể tiếp tục nghi ngờ về tỷ lệ lợi ích/chi phí của stablecoin trong các hành lang tiền tệ G10, nhưng không thể phớt lờ cơ hội cấu trúc của stablecoin ở thị trường mới nổi, tài chính doanh nghiệp và thanh toán trên chuỗi.
Một năm trước, Jack Zhang hỏi: Stablecoin rốt cuộc có tác dụng gì?
Một năm sau, câu trả lời mà Airwallex đưa ra khi dẫn đầu đầu tư vào Metal là: Ít nhất cũng đáng để đầu tư vào, không thể đứng ngoài quan sát.
