Các nhà đầu tư đang từ bỏ logic "chọn một trong hai", thay vào đó đồng thời đặt cược vào cả vàng và Bitcoin.
Theo Bloomberg hôm thứ Năm, trong năm phiên giao dịch qua, các ETF theo dõi hai loại tài sản này đã thu hút tổng cộng khoảng 70 tỷ USD dòng tiền vào, thiết lập một kỷ lục lịch sử, đưa một số quỹ vàng và Bitcoin có quy mô lớn nhất lên đầu bảng xếp hạng dòng tiền vào ETF tại Mỹ trong tuần này.
Ngòi nổ trực tiếp cho làn sóng tiền này là việc Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen công bố kế hoạch ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn. Thông tin này ban đầu đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD giảm, đồng thời đẩy giá vàng và Bitcoin tăng vọt, cung cấp lý do mới cho các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản "khó bị bàn tay chính phủ chạm tới". Hiện tại, vàng đã tăng tích lũy khoảng 13% trong tháng này, gần đây vượt qua mốc 4600 USD/ounce; Bitcoin thì đã đứng vững trở lại trên mốc 80.000 USD.
Việc hai loại tài sản cùng tăng giá đánh dấu sự trở lại của chiến lược giao dịch "đồng tiền mất giá" (debasement trade) – tức là trong bối cảnh áp lực tài khóa gia tăng và điều kiện tài chính nới lỏng, sức hấp dẫn của các tài sản khan hiếm, nguồn cung hạn chế và nằm ngoài hệ thống tiền tệ của chính phủ đang tăng lên. Sự hồi sinh của logic này đang định hình lại định hướng phân bổ tài sản của nhà đầu tư.
Dòng tiền vào kỷ lục: ETF vàng và Bitcoin cùng lọt vào top 10 hàng tuần
Theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg, trong năm phiên giao dịch qua, các ETF vàng và Bitcoin đã ghi nhận khoảng 70 tỷ USD dòng tiền ròng vào, mức cao nhất lịch sử.
Trong đó, quỹ ETF Vàng SPDR của State Street Global Advisors thu hút gần 34 tỷ USD, nằm trong nhóm dẫn đầu bảng xếp hạng dòng tiền vào ETF Mỹ tuần này, chỉ xếp sau một số ít quỹ bao gồm Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Quỹ ủy thác Bitcoin iShares của BlackRock (mã: IBIT) cũng ghi nhận 15 tỷ USD dòng tiền vào, cùng lọt vào top 10 hàng tuần.
Xét số liệu từ đầu năm đến nay, quỹ GLD trị giá 1550 tỷ USD vẫn ghi nhận dòng tiền ròng ra khoảng 28 tỷ USD; trong khi quỹ IBIT trị giá 600 tỷ USD về cơ bản giữ ổn định, với dòng tiền ròng vào khoảng 8,3 tỷ USD trong cùng kỳ.
Chuyên viên phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, cho biết: "Điều thực sự đáng chú ý không chỉ là quy mô dòng tiền vào, mà là động lực đằng sau nó – nhu cầu không chỉ dương, mà còn đang tăng tốc." Các nhà phân tích chỉ ra rằng xu hướng này có nghĩa là các nhà đầu tư đang tập trung điều chỉnh vị thế nắm giữ thấp trước đó.
Lại một câu chuyện cũ: Lo ngại tài khóa và logic tài sản khan hiếm một lần nữa hội tụ
Động lực cốt lõi của đợt tăng giá này là mối lo ngại gia tăng về tính bền vững tài khóa của Mỹ.
Gautam Chhugani, nhà phân tích kỹ thuật số toàn cầu cấp cao tại Bernstein, viết trong báo cáo: "Chu kỳ 40 năm lãi suất giảm dường như đã đến hồi kết, khi quy mô nợ công leo lên mức cao kỷ lục, các chính phủ đang đối mặt với áp lực trả nợ ngày càng nặng nề. Các nhà đầu tư nắm giữ các tài sản khan hiếm như Bitcoin có thể sẽ được hưởng lợi – những tài sản này không thể dễ dàng được phát hành thêm hoặc làm loãng giá trị."
Vàng được hưởng lợi từ logic nói trên nhờ vị thế truyền thống là tài sản trú ẩn an toàn, trong khi Bitcoin với giới hạn cứng 21 triệu đồng được coi là nơi trú ẩn tiềm năng trước các cú sốc chính sách của chính phủ. Nhà phân tích Balchunas của Bloomberg Intelligence cho biết, đợt tăng giá này đã đưa Bitcoin trở lại với câu chuyện cốt lõi của nó: "Đây chính xác là điều Bitcoin được sinh ra để làm, là nền tảng cơ bản của nó."
Tỷ phú Ray Dalio cũng cho biết, các nhà đầu tư nên giảm nắm giữ trái phiếu, phân bổ tối đa 15% tài sản vào vàng và đầu tư "một ít" tiền vào Bitcoin để phòng ngừa rủi ro khủng hoảng nợ của Mỹ.
Mặc dù dòng tiền vào mạnh mẽ, không phải tất cả các nhà phân tích đều tin tưởng vào tính bền vững của logic này.
Nhà chiến lược kinh tế tại Fundstrat, Hardika Singh, cho rằng động lực của chiến lược giao dịch "đồng tiền mất giá" đang suy yếu, và cổ phiếu có lẽ là công cụ phòng ngừa rủi ro đáng tin cậy hơn vàng hoặc Bitcoin. Bà viết trong báo cáo: "Thâm hụt ngân sách mở rộng đương nhiên là một vấn đề, nhưng bản thân việc 'không có lời giải', một cách mỉa mai, lại trở thành một giải pháp – cuối cùng các nhà đầu tư sẽ buộc phải chấp nhận thực tế đó. Trong tình huống đó, vàng và Bitcoin hoàn toàn vẫn có thể tiếp tục tăng giá, chỉ là tôi không nghĩ động lực chỉ đơn thuần đến từ logic đồng tiền mất giá."
