Kementerian Keuangan AS telah menerbitkan pemberitahuan pengembangan peraturan (NPRM) yang merumuskan aturan yang diusulkan untuk mengimplementasikan Bagian 3 dari $GENIUS Act. Dokumen tersebut terutama membahas tentang siapa, di mana, dan dalam kondisi apa dapat menerbitkan stablecoin pembayaran di AS, serta kapan stablecoin tersebut dapat ditawarkan kepada pengguna AS.
Apa yang Tepatnya Diusulkan oleh Kementerian Keuangan AS?
$GENIUS Act secara umum melarang penerbitan stablecoin pembayaran di AS tanpa lisensi federal atau negara bagian yang sesuai. Diperkirakan undang-undang ini akan berlaku mulai 18 Januari 2027.
Kementerian Keuangan kini mencoba merinci, apa yang tepatnya akan dianggap sebagai penerbitan stablecoin di AS.
Menurut aturan yang diusulkan, stablecoin dianggap diterbitkan bukan pada saat penerbit secara teknis membuat token, tetapi pada saat transfer pertama terjadi. Ini merujuk pada momen ketika pihak lain mendapatkan hak untuk menggunakan, mentransfer, atau menebus aset tersebut.
Secara terpisah, diatur bahwa pengembalian token kepada penerbit secara efektif "mengulang" penerbitan sebelumnya. Jika setelah itu perusahaan mentransfer token tersebut kepada pihak lain lagi, ini akan dianggap sebagai penerbitan baru.
Selain itu, model yang diusulkan mengaitkan aturan dengan lokasi penerbit dan penerima. Penerbitan akan dianggap terjadi di AS jika pada saat transfer pertama, penerbit berada di AS atau penerima berada di AS.
Untuk individu, yang menentukan adalah lokasi fisik tepatnya, bukan kewarganegaraan. Misalnya, warga negara AS yang berada di luar negeri, menurut aturan yang diusulkan, tidak akan dianggap sebagai orang yang berada di AS pada saat menerima token.
Kementerian Keuangan bahkan memberikan contoh terkait. Jika penerbit asing, yang tidak memenuhi persyaratan untuk beroperasi di AS, menerbitkan stablecoin kepada warga negara AS yang berada di luar negeri, ini tidak akan dianggap sebagai penerbitan di AS.
Untuk perusahaan asing, kriterianya berbeda. Cukup jika perusahaan tersebut terdaftar di AS atau memiliki tempat kegiatan utama di sana.
Penerbit Asing Dapat Beroperasi di AS
$GENIUS Act tidak menutup pasar AS bagi stablecoin asing. Kementerian Keuangan mengusulkan untuk mengizinkan penerbit asing beroperasi di AS jika mereka memenuhi persyaratan Pasal 18(a).
Khususnya, ini mengenai regulasi di negara asal yang diakui Kementerian Keuangan setara dengan rezim AS, serta pendaftaran di Pengawas Mata Uang AS (OCC). Untuk penerbit asing, juga disediakan perlindungan dari tanggung jawab karena token secara tidak sengaja sampai ke pengguna AS.
Perusahaan dapat membuktikan bahwa mereka tidak melakukan penerbitan di AS jika:
- berada di luar AS;
- secara wajar menganggap penerima berada di luar AS;
- secara nyata menerapkan prosedur untuk memverifikasi lokasi pengguna;
- tidak mengiklankan atau mempromosikan stablecoin di pasar AS.
Untuk ini, dapat digunakan data saat pembukaan akun, verifikasi alamat IP, lokasi perangkat, konfirmasi kontraktual, dan pelacakan transaksi. Namun, Kementerian Keuangan saat ini belum menetapkan serangkaian langkah wajib yang spesifik dan meminta peserta pasar untuk memberikan pendapat mengenai hal ini.
Bursa dan Market Maker Juga Dapat Menanggung Tanggung Jawab
Salah satu bagian dokumen membahas tentang konsep keterlibatan dalam penerbitan ilegal. Kementerian Keuangan mengusulkan untuk tidak membatasi tanggung jawab hanya pada penerbit langsung. Dalam kasus tertentu, perusahaan yang dapat dianggap sebagai peserta dalam penerbitan ilegal adalah yang:
- menjamin penebusan stablecoin;
- mengoordinasikan tahap kunci penerbitan;
- mencari pembeli pertama;
- melakukan pembuatan token;
- menjalankan fungsi market maker selama distribusi awal;
- mendistribusikan token kepada pembeli pertama;
- memfasilitasi perkenalan awal aset ke pasar sekunder.
Misalnya, bursa yang segera setelah penerbitan ilegal melakukan penempatan awal stablecoin tersebut, berpotensi dapat dianggap sebagai peserta dalam penerbitan ilegal.
Sementara itu, perdagangan biasa token tersebut lama setelah diterbitkan, menurut ketentuan spesifik tentang keterlibatan dalam penerbitan ilegal, umumnya tidak akan termasuk dalam norma ini. Namun, ketentuan lain dari $GENIUS Act mungkin tetap berlaku.
Airdrop, Jembatan, dan Dompet Milik Sendiri
Aturan yang diusulkan juga menyentuh cara distribusi stablecoin yang tidak biasa.
Airdrop gratis dapat dianggap sebagai penerbitan. Jika penerbit membuat stablecoin secara gratis dan mentransfernya kepada pengguna di AS, Kementerian Keuangan mengusulkan untuk menganggap ini sebagai penerbitan di AS. Penjualan token tidak diperlukan untuk ini.
Namun, pertanyaan apakah airdrop tersebut juga dianggap sebagai penawaran penjualan, Kementerian Keuangan biarkan terbuka.
Secara terpisah, lembaga tersebut meminta peserta pasar untuk memberikan pendapat mengenai operasi jembatan dan stablecoin terbungkus. Saat ini, dokumen belum menetapkan bahwa setiap perpindahan token melalui jembatan otomatis menciptakan penerbitan baru.
Perubahan untuk Bursa Kripto
Pembatasan terpisah untuk penyedia layanan aset digital akan mulai berlaku lebih lambat.
Mulai 18 Juli 2028, perusahaan-perusahaan tersebut secara umum tidak akan dapat menawarkan atau menjual stablecoin pembayaran kepada orang di AS, jika token tersebut tidak diterbitkan oleh penerbit berlisensi.
Untuk stablecoin asing, sebagian persyaratan akan mulai berlaku pada tanggal yang diharapkan berlakunya $GENIUS Act — 18 Januari 2027. Penyedia layanan tidak akan dapat menawarkan atau membuat tersedia di AS stablecoin dari penerbit asing, jika penerbit tersebut tidak memiliki kemampuan teknis untuk memenuhi persyaratan hukum AS dan tidak setuju untuk memenuhinya.
Ini merujuk, khususnya, pada kemampuan untuk melaksanakan perintah hukum terkait token. Kementerian Keuangan secara terpisah menyebutkan fungsi kontrak pintar yang memungkinkan pembekuan, penyitaan, atau pembakaran aset. Namun, dokumen saat ini belum menetapkan persyaratan audit teknis wajib untuk fungsi tersebut.
Bursa dapat mengandalkan pernyataan dari penerbit asing, tetapi pertama-tama harus melakukan pemeriksaan yang layak. Jika perusahaan mengetahui atau memiliki alasan yang cukup untuk percaya bahwa pernyataan tersebut salah, perusahaan tidak dapat mengandalkannya.
Kemungkinan Pembaruan
Lembaga tersebut mempertimbangkan kemungkinan pendekatan yang lebih ketat, di mana setiap penerbitan atau penjualan kepada warga AS akan dianggap sebagai pelanggaran terlepas dari apakah penerbit atau platform mengetahui lokasi pengguna. Dalam hal ini, keberadaan prosedur verifikasi yang layak akan terutama mempengaruhi pertanyaan tentang tanggung jawab pidana.
Kementerian Keuangan juga mempertimbangkan opsi yang serupa dengan rezim Regulation S untuk operasi di luar AS. Ini dapat memungkinkan perusahaan asing beroperasi dengan syarat bahwa operasi benar-benar terjadi di luar negara dan tidak disertai promosi yang ditargetkan di AS.
Secara terpisah, lembaga meminta pendapat mengenai kemungkinan rezim yang disederhanakan untuk operasi kecil. Di antara opsi yang disebutkan adalah ambang batas $1 juta per tahun, tetapi ini bukan norma yang diusulkan, melainkan hanya salah satu opsi untuk diskusi.
Kementerian Keuangan AS juga meminta peserta pasar untuk membantu membentuk aturan akhir. Komentar akan diterima selama 60 hari setelah NPRM diterbitkan di Federal Register.
Sebagai pengingat, sebelumnya kami melaporkan bahwa Tether memiliki waktu dua tahun untuk menyesuaikan USDT dengan $GENIUS Act.
end-content
