Куда движется DeFi?

marsbitОпубликовано 2026-01-12Обновлено 2026-01-12

Введение

Децентрализованные финансы (DeFi) достигли нового исторического максимума по общей заблокированной стоимости (TVL) в 2025 году, но рост составил всего 10% за четыре года, что указывает на исчерпание аудитории крипто-нативных пользователей. Ключом к следующему этапу роста станет привлечение массового пользователя через простые, безопасные и доходные продукты, а не через сложные спекулятивные механизмы. Стабильные монеты (USDT, USDC) и доходные версии (sUSDS, sUSDe), а также токенизированные реальные активы (RWA), показывают устойчивый спрос на размещение средств в блокчейне. Однако их потенциал ограничен крипто-аудиторией. Сравнение с финтех-индустрией (управляющей активами на $2+ трлн) показывает колоссальный потенциал DeFi, если упростить доступ для обычных пользователей. Рост будет зависеть от интеграции DeFi в привычные финансовые приложения и создания интуитивных решений, ориентированных на доходность. Проекты, которые смогут выйти за пределы крипто-сообщества, откроют доступ к триллионам долларов и миллионам новых пользователей.

Редакционное примечание: DeFi снова приближается к историческому максимуму, но так и не смог значительно его превзойти, что свидетельствует не о недостатках продукта, а о проблеме роста аудитории. Расширение стейблкоинов, стейблкоинов с доходностью и RWA показывает, что спрос на перевод средств в блокчейн и получение дохода по-прежнему силен, но еще не дошел до массового рынка.

В статье утверждается, что следующий шаг DeFi заключается не в более сложных структурах или спекулятивных механизмах, а в простых, безопасных продуктах, ориентированных на доход, а также в способах использования и распространения, удобных для обычных пользователей. Новый цикл роста по-настоящему начнется, когда DeFi начнет привлекать пользователей финтеха, а не только обслуживать крипто-аудиторию.

Далее следует оригинальный текст:

Текущая ситуация

В 2025 году общая стоимость активов (TVL) в DeFi достигла нового исторического максимума, но по сравнению с пиком 2021 года рост незначителен. По мере охлаждения рынка возникает вопрос, который стоит пересмотреть: откуда придут следующие волны капитала и пользователей?

Благодаря DeFi Summer, TVL в конце 2021 года поднялся до 204 миллиардов долларов. Затем, после краха таких событий, как коллапс FTX, и наступления медвежьего рынка, объем средств снизился. После этого DeFi с трудом восстановился и в октябре 2025 года достиг 225 миллиардов долларов. Однако рост всего на 10% за четыре года сложно назвать взрывным. Первые участники DeFi — в основном крипто-пользователи и трейдеры — возможно, уже接近 «потолка».

Такая близость двух пиков действительно вызывает警惕, но еще не составляет «кризиса выживания». Нынешние пользователи — хотя и с высокой вовлеченностью — сами по себе недостаточно многочисленны, чтобы вывести DeFi на следующий уровень.

Для прорыва DeFi необходимо охватить более широкую аудиторию. Хорошая новость в том, что такая аудитория существует — она просто остается за пределами экосистемы, ожидая, когда ее «приведут в блокчейн» с помощью подходящих инструментов и продуктов.

Проблеск надежды

За последний год рынок стейблкоинов стал одним из главных бенефициаров. Объем долларов в блокчейне достиг рекордного уровня, как никогда прежде. USDT и USDC продолжают стабильно расти, их совокупная рыночная капитализация превысила 260 миллиардов долларов — то есть, только объем стейблкоинов уже больше всего рынка DeFi.

Даже без параболического роста DeFi, люди продолжают выпускать стейблкоины, что говорит о сохраняющемся спросе на перевод средств в блокчейн. В то же время все больше пользователей начинают получать доход, предлагаемый DeFi, и рост в этой области указывает на то, откуда может прийти следующий прорыв.

Подъем стейблкоинов с доходностью и RWA (реальные мировые активы) further подтверждает эту тенденцию. По данным @stablewatchHQ, объем стейблкоинов с доходностью превысил 200 миллиардов долларов, и такие продукты, как sUSDS, sUSDe, за последний год получили широкое распространение. Параллельно с этим, RWA также добились прогресса в блокчейне: эти продукты, обеспеченные традиционными активами, такими как казначейские облигации, предлагают реальный доход и быстро растут.

Проблема в том, что пока они в основном обслуживают крипто-пользователей и крупных игроков. Пока это так, их потенциал недооценен. Если их можно будет упаковать и представить в формате, более близком к обычным пользователям, у стейблкоинов с доходностью и RWA на массовом рынке огромные возможности.

Частные инвесторы еще не пришли

Чтобы понять, насколько велики эти возможности, можно сравнить DeFi с финтехом. В настоящее время общий TVL DeFi составляет около 164 миллиардов долларов. В то время как глобальные мобильные финтех-приложения управляют активами клиентов на сумму более 2 триллионов долларов; только активы топ-100 необанков (neobanks) составляют 2,4 триллиона долларов. В сравнении с этим DeFi в настоящее время — это практически незаметная доля.

Подход «постройте это, и они придут» может обеспечить лишь ограниченный рост. Если DeFi хочет продолжать расширяться, он должен бороться за тех обычных пользователей, которые сделали финтех таким огромным.

В 2025 году успех таких протоколов, как Aave, Ethena, Pendle, доказал, что участники рынка сильно заинтересованы в доходности. Они стали яркими моментами года, привлекли много средств и внимания. Если подобные продукты можно будет донести до масс в понятной, простой для использования форме, то перед нами откроются (в буквальном смысле) триллионы долларов и десятки миллионов потенциальных пользователей.

Путь вперед

Главное испытание для DeFi в следующем году: сможет ли он позволить обычным людям легко и безопасно получать возможности для заработка. Рост придет не от более сложных финансовых структур, сотого пула ликвидности, сотой перпетуальной DEX-биржи или миллионного аирдропа. Рост придет от простых, надежных продуктов — построенных на децентрализованных протоколах, решающих реальные проблемы обычных людей. И доходность должна быть в центре внимания (кхм, Aave App, кхм).

Сегодня сотни миллионов людей ежедневно используют банковские и финтех-приложения, они привыкли управлять своими деньгами с телефона. Если DeFi сможет занять哪怕 небольшую долю этого рынка, этого будет достаточно, чтобы запустить новую волну роста, и он не остановится снова на отметке в 200 миллиардов долларов TVL.

Встроенный DeFi (Embedded DeFi) сыграет в этом важную роль — когда финтех-компании и необанки интегрируют возможности получения дохода в блокчейне напрямую в свои продукты. Но команды не должны останавливаться на достигнутом. Протоколы, которые будут действительно потребительскими и авангардными, получат наибольшую выгоду; а те, которые продолжают оптимизироваться только для крипто-пользователей, в конечном итоге будут делить пирог, который, возможно, больше не растет.

DeFi победит.

Связанные с этим вопросы

QКаковы основные причины, по которым DeFi не смог значительно превысить исторический максимум TVL 2021 года?

AОсновная причина заключается в том, что DeFi достиг «потолка» среди своей первоначальной аудитории — крипто-нативных пользователей и трейдеров. Рост сдерживается не недостатком продуктов, а ограниченным кругом пользователей. Следующий этап роста требует привлечения более широкой, массовой аудитории, аналогичной пользователям финтех-приложений.

QКакие сегменты рынка демонстрируют значительный рост, указывая на сохраняющийся спрос на ончейн-продукты?

AСтабильные монеты (стейблкоины) и стейкинг стейблкоины (yield-bearing stablecoins) показывают значительный рост. Совокупная рыночная капитализация USDT и USDC превысила 2600 миллиардов долларов, что больше всего TVL DeFi. Кроме того, сегмент стейкинг стейблкоинов, таких как sUSDS и sUSDe, превысил 20 миллиардов долларов, а RWA (токенизированные реальные активы) также быстро растут, что свидетельствует о сильном спросе на вывод средств в блокчейн и получение дохода.

QПочему автор считает, что основная масса розничных пользователей еще не пришла в DeFi?

AАвтор приводит сравнение: общий TVL DeFi составляет около 1640 миллиардов долларов, в то время как активы под управлением мировых финтех-приложений превышают 2 триллиона долларов, а только топ-100 необанков управляют активами на 2,4 триллиона долларов. Это показывает, что DeFi в настоящее время занимает ничтожную долю рынка. Массовые розничные пользователи, которые ежедневно используют традиционные банковские и финтех-приложения, еще не были привлечены в DeFi из-за сложности продуктов и высокого порога входа.

QКаким, по мнению автора, должен быть путь дальнейшего развития DeFi для привлечения массовой аудитории?

AРост должен исходить от простых, надежных и безопасных продуктов, ориентированных на получение дохода (yield), которые решают реальные проблемы обычных пользователей. Ключевым фактором является снижение порога входа и упрощение использования. Важную роль сыграет Embedded DeFi — интеграция ончейн-доходности в продукты финтех-компаний и необанков. Протоколы, которые выйдут напрямую к конечным потребителям, а не будут оптимизироваться только для крипто-нативной аудитории, получат наибольшее преимущество.

QКакую роль в следующем этапе роста DeFi могут сыграть финтех-компании и необанки?

AФинтех-компании и необанки могут сыграть crucial role как канал дистрибуции, внедряя технологии DeFi в свои продукты через модель Embedded DeFi. Это позволит миллионам их существующих пользователей, уже привыкших управлять финансами через мобильные приложения, получить доступ к ончейн-доходности простым и familiar способом, без необходимости напрямую взаимодействовать со сложностью базовых протоколов DeFi.

Похожее

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

После нескольких дней снижения китайский фондовый рынок продемонстрировал сильный отскок. 21 июля основные индексы пережили V-образный разворот и резко выросли. Индекс STAR 50 подскочил на 10.73%, достигнув максимального однодневного роста за год. Шанхайский композитный индекс вырос на 1.79%, индекс Shenzhen Component — на 4.81%, а индекс ChiNext — на 7.05%. Объем сделок на трех биржах составил 2.97 трлн юаней. Более 3100 акций выросли в цене, свыше 100 достигли лимита роста. Ведущей силой восстановления стал сектор полупроводников, где активно росли акции компаний, занимающихся оборудованием, памятью, кремниевыми пластинами и HBM. Соответствующие тематические ETF также показали резкий рост. Сильный отскок рынка объясняется сочетанием трех факторов. Во-первых, на рынок вышли различные источники финансирования, включая "государственные фонды", страховые компании, а также выкуп акций компаниями и управляющими фондами. Это укрепило ликвидность и доверие инвесторов. Во-вторых, регуляторы, в частности председатель Комиссии по ценным бумагам Китая, заявили о приверженности поддержанию стабильности рынка. В-третьих, стабилизация и восстановление зарубежных рынков, особенно в Южной Корее, создали благоприятную внешнюю среду. Аналитики полагают, что наиболее паническая фаза для технологического сектора, вероятно, уже позади. Хотя краткосрочные колебания могут сохраниться, фундаментальные тренды, такие как спрос на вычисления для ИИ и импортозамещение в полупроводниковой отрасли, остаются неизменными. Среднесрочная динамика будет зависеть от новых отраслевых стимулов и подтверждения результатов компаний во время сезона отчетности.

marsbit37 мин. назад

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

marsbit37 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

Технологические акции с высоким моментом (momentum stocks) в США продемонстрировали рекордно сильный однодневный рост во вторник, 21 июля. Индекс модности TMT Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим суточным скачком в истории, превысив даже показатели периода пузыря доткомов в 2000 году. Ключевым драйвером выступили полупроводники: индекс Philadelphia Semiconductor Index подскочил на 4,6%. Этот резкий отскок произошел после трехдневного падения и кумулятивного снижения акций с моментом на 33%, которое стало одним из самых сильных со времен краха доткомов. Основной причиной роста стала "паническая скупка" (short squeeze), когда инвесторы, игравшие на понижение, были вынуждены закрывать свои позиции, создавая восходящую спираль. Однако внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а в индексе S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих, что указывает на узкий, а не широкий характер восстановления. Мнения аналитиков разделились. Стратег BTIG Джонатан Крински предупреждает, что рост достиг ключевого уровня сопротивления, и рекомендует фиксировать прибыль, ожидая скорой остановки ралли. С другой стороны, аналитики Goldman Sachs и UBS считают, что распродажа активов с моментом подходит к концу, и видят возможность для постепенного увеличения позиций, особенно в акциях, связанных с ИИ. Дальнейшая динамика будет сильно зависеть от сезона корпоративных отчетов, ключевым событием которого станут результаты Alphabet (GOOGL) и ее ориентиры по капитальным затратам. Потенциальной угрозой для рынка акций остается рынок облигаций: доходности гособлигаций США растут, отчасти из-за роста цен на нефть, и их дальнейший рост может оказать давление на фондовый рынок. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный рост, сохраняется значительная неопределенность относительно того, закончилась ли коррекция.

marsbit43 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

marsbit43 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

Акции технологических компаний с высоким импульсом («моментум») на рынке США показали рекордный рост во вторник, 21 июля. Индекс TMT-моментум Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим однодневным скачком в истории. Причиной столь резкого роста стал эффект «сжатия коротких позиций» (short squeeze), когда продавцы, открывшие короткие позиции на фоне предыдущего падения импульсных акций на 33%, были вынуждены их закрывать, подпитывая восходящую динамику. Однако аналитики отмечают, что внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а при общем росте индекса S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих. Это указывает на то, что восстановление затронуло лишь узкий круг наиболее популярных бумаг, таких как акции полупроводниковых компаний (индекс Philadelphia Semiconductor Index вырос на 4.6%). Стратеги разделились в оценках перспектив. BTIG советует сокращать позиции на росте, считая, что индекс импульсных акций уперся в ключевой уровень сопротивления. Напротив, Goldman Sachs и UBS полагают, что волна распродаж близка к завершению, и рекомендуют постепенно наращивать позиции. Ключевым фактором для определения устойчивости восстановления станут корпоративные отчеты. Особое внимание рынка приковано к отчету Alphabet (GOOGL) и новым прогнозам по капитальным затратам, которые дадут сигнал о перспективах инвестиций в ИИ. Одновременно фондовый оптимизм омрачается ростом доходности гособлигаций США и цен на нефть, что создает макроэкономические риски. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный отскок, волатильность на рынке, вероятно, сохранится.

链捕手46 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

链捕手46 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

Рынок переходит от обсуждения локального дна к поиску макро-дна для биткоина. Аналитик Али Мартинес указывает на появление трех технических сигналов, исторически совпадавших с макро-низами циклов: месячный RSI около 43.65, осциллятор Чанде (CMO) на уровне -71 и цена рядом со скользящей средней за 50 месяцев. Эта комбинация наблюдалась в 2015, 2019 и 2022 годах, каждый раз предшествуя масштабным ралли. Несмотря на прорыв выше $66 000 и оптимистичные технические сигналы, ключевым испытанием остается ликвидность. Доминирование стейблкоинов растет, но их общая капитализация снизилась более чем на $10 млрд за месяц. Данные показывают отток стейблкоинов с бирж в течение 35 дней подряд при отсутствии значительного накопления биткоина на спотовом рынке. Таким образом, хотя техническая картина указывает на формирование макро-дна, для уверенного движения к $70 000 требуется приток свежей ликвидности, который пока отсутствует.

ambcrypto49 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

ambcrypto49 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

Стремясь решить проблему масштабируемости, Ethereum изначально принял стратегию, где L1 выступает в качестве безопасного, но дорогого уровня расчетов, а Rollup на L2 предоставляют дешевое пространство для выполнения транзакций. Однако по мере того, как L1 сам развивает свои возможности (увеличение лимита газа, безсостоятельность, zkEVM), его пропускная способность значительно возрастает. Это ставит под вопрос уникальную ценность L2, основанную лишь на низкой стоимости транзакций. В ответ Ethereum пересматривает отношения между L1 и L2. L1 должен стать мощным, устойчивым глобальным хабом для расчетов, общего состояния и ликвидности. Роль L2 смещается от простого расширения к предоставлению дифференцированных функций, таких как оптимизация под конкретные приложения, конфиденциальность или гибкие модели управления, формируя спектр сред выполнения с разной степенью наследования безопасности Ethereum. Ключевой вызов фрагментированной многокомпонентной экосистемы — взаимодействие. Улучшение пользовательского опыта сосредоточено на нативной абстракции аккаунтов (например, EIP-7702) и межоперабельности. Цель — позволить Ethereum «снова ощущаться как единый блокчейн». Это включает в себя фреймворки интентов (intents), такие как Open Intents Framework, и протоколы межоперабельности (Ethereum Interop Layer), которые упрощают кросс-чейн взаимодействия. Сокращение времени финализации транзакций на L1 с минут до секунд также критически важно для эффективной работы мостов и приложений. Интригующая перспектива, выдвинутая исследователями, — это возможная конвергенция архитектур L1 и L2. С внедрением систем доказательств (например, zkEVM) на основном уровне, валидаторы L1 могут начать проверять состояние с помощью доказательств, а не повторного выполнения, что делает сам Ethereum в некотором роде «своим собственным Rollup». Одновременно концепция Native Rollup предполагает более тесную интеграцию проверки L2 в протокол L1. Это может привести к размытию четких границ между уровнями, превратив Ethereum в единую систему консенсуса с множеством специализированных сред выполнения (доменов), которые разделяют общую основу безопасности, ликвидность и надежную синхронизацию состояния. Таким образом, эволюция Ethereum движется от разделения выполнения для масштабирования к повторной интеграции разрозненных компонентов в единую, но разнородную экосистему. Итогом может стать не иерархия L1/L2, а сеть взаимосвязанных сред, которые вместе образуют целостный и мощный Ethereum.

链捕手1 ч. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

链捕手1 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow