Автор:Сяосян, Caixin
Для Кевина Воша репутация имеет первостепенное значение.
И первая за время его пребывания в должности поездка на Капитолийский холм на этой неделе показала, насколько сложно новому председателю Федеральной резервной системы сохранить доверие.
Спустя всего семь недель после вступления в должность Вош два дня подряд давал показания перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей и Комитетом по банковскому делу Сената. Столкнувшись с многочисленными нападками со стороны демократов по поводу его независимости, внутренних реформ и прозрачности политики, новый глава ФРС, хотя и смог в целом удержаться благодаря относительно ястребиной позиции и неплохому красноречию, но под политическим прожектором вызовы, связанные с доверием, для него только начинаются.
Можно сказать, что как «верховный главнокомандующий центробанка», назначенный президентом Трампом, Вош с момента своего появления на Капитолийском холме столкнулся с прямыми вопросами о слишком тесных связях с Белым домом.
«Вам предстоит тяжелая битва, чтобы доказать свою независимость», — прямо заявила на слушаниях сенатор от Массачусетса Элизабет Уоррен.
Трамп давно и публично оказывает давление на ФРС с требованием снизить процентные ставки, что привлекло повышенное внимание к независимости политики нынешней ФРС. В своих показаниях Вош неоднократно подчеркивал, что борьба с инфляцией будет на первом месте, и ясно дал понять, что он «в полной мере подготовился» к любым политическим давлениям, которые могут последовать. В ключевой момент допроса Вош даже бросил эффектную фразу для ясности: «Трамп выбрал независимого человека для независимой работы».
Помимо сомнений в независимости ФРС, ряд недавних внутренних реформ, инициированных Вошем, также стал мишенью для демократов. Наибольшие споры вызвал план создания рабочей группы по производительности ИИ и занятости, которую возглавит миллиардер-венчурный капиталист Марк Андриссен.
Конгрессвумен от штата Нью-Йорк Нидия Веласкес резко заявила, обвиняя Воша в «аутсорсинге основных функций ФРС непрозрачной секретной рабочей группе». А сенатор от Миннесоты Тина Смит ударила прямо в цель: «Как можно ожидать доверия со стороны простых людей к группе, возглавляемой людьми, которые, скорее всего, наживут состояния на ИИ?»
В ответ Вош всячески преуменьшал полномочия группы, подчеркивая, что она выполняет лишь консультативные функции, а ФРС является «единственным лицом, принимающим решения» относительно любых политических изменений.
На уровне инструментов политики отказ Воша от традиционной политики «пориентационных указаний» также подвергся атакам. Уоррен и конгрессвумен от Мичигана Рашида Тлаиб выразили обеспокоенность тем, что сокращение публичных указаний приведет к тому, что ключевая внутренняя информация будет направляться только к привилегированным слоям, обладающим властью. Вош на месте пообещал, что ФРС «ни в коем случае не будет предоставлять каких-либо особых преимуществ влиятельным лицам» и что все политические решения будут полностью раскрываться в момент их принятия.
Однако эти слушания, казалось бы, «насыщенные порохом», в итоге не переросли в полномасштабное противостояние. Вашингтонское политическое сообщество продемонстрировало прагматичный подход к Вошу — «послушаем его слова и посмотрим на его дела».
А специалисты отрасли провели краткий анализ по следующим пяти аспектам, затронутым в показаниях за два дня, представляющим интерес для рынка:
1. Денежно-кредитная политика
В своих двухдневных показаниях Вош почти не говорил о своих взглядах на процентные ставки, что соответствует его обычной позиции — ФРС не должна заранее намекать на свои следующие шаги.
Однако, хотя он прямо не заявил о ужесточении денежно-кредитной политики, Вош ясно дал понять, что сдерживание инфляции включает в себя использование процентных ставок.
Вош заявил, что процентные ставки должны быть основным двигателем денежно-кредитной политики.
Вош также отметил, что будет требовать от лиц, принимающих решения, активных внутренних дискуссий о степени и сроках необходимого использования инструментов.
2. Инфляция
Вош подчеркнул, что будет проявлять «нулевую терпимость» к инфляции и твердо пообещал восстановить стабильность цен.
Вош преуменьшил важность данных по ИПЦ за один месяц, заявив, что не хочет чрезмерно интерпретировать какие-либо отдельные данные (перед показаниями во вторник данные по ИПЦ США за июнь снизились больше, чем ожидалось). «Некоторые, посмотрев на сегодняшние данные, могут сказать: „Ну что ж, задача выполнена, все в порядке“», — сказал он. — «Но я так не считаю».
По мнению Воша, часть двойного мандата ФРС, касающаяся рынка труда, выглядит довольно хорошо, а вот часть, касающаяся поддержания стабильности цен, обстоит не так хорошо.
Вош заявил, что не удовлетворен ни одним из текущих показателей инфляции — включая обрезанное среднее значение ИПЦ Федерального резервного банка Далласа, полагая, что эти показатели не могут достоверно уловить скрытое ценовое давление. По мнению Воша, ФРС нужны новые показатели для понимания скрытых изменений инфляции.
3. Независимость
Вош подчеркнул свою независимость, заявив, что Трамп выбрал «независимого человека для независимой работы».
Вош заявил, что Трамп не пытался влиять на формирование денежно-кредитной политики, «и даже если бы он попытался, я бы продолжал делать свою работу».
Вош также отметил, что ему не будет неловко от звонков президента. В отношении публикации своего личного расписания он будет следовать прежней практике ФРС.
Вош пообещал, что не будет учитывать политические факторы при установлении процентных ставок.
4. Искусственный интеллект
Вош считает, что рост цен, вызванный бумом в области ИИ, не обязательно будет стимулировать инфляцию.
Он отметил, что влияние бума ИИ отличается от внешних конфликтов, потому что предложение отреагирует: «Я не думаю, что разовое изменение цен обязательно приведет к росту инфляции».
Вош также ожидает, что со временем ИИ повысит производительность и зарплаты.
5. Реформа ФРС
Вош заявил, что ему нравится общая структура Совета управляющих ФРС и региональных резервных банков в их нынешнем виде.
Вош подчеркнул необходимость изменений в политическом режиме, а также пересмотра текущей практики. Он заявил, что необходимость радикальных реформ обусловлена тем, что прошлая политика ФРС является главным виновником нынешней инфляции.
Вош отметил, что пять рабочих групп, которые он сейчас создал, начнут с чистого листа, и он готов регулярно делиться их результатами исследования и идеями до конца этого года.
Отвечая на вопрос о готовности установить фиксированные стандарты для проведения пресс-конференций, Вош заявил, что любые будущие корректировки ФРС в способах коммуникации не будут направлены на сокрытие информации.
Двухдневный визит на Капитолийский холм завершен
Согласно американскому законодательству, подобные слушания председателя ФРС в Конгрессе проводятся дважды в год.
Как иронично подвел итог первому дню слушаний председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френч Хил: «Итак, господа, это первый эпизод первого сезона ФРС под руководством Воша. Мы с нетерпением ждем выхода второго эпизода».
Для Воша «прохождение» первого эпизода зависело от красноречия и относительно ястребиных заявлений, но для того, чтобы действительно установить и защитить репутацию ФРС в ближайшие месяцы, ему необходимо будет своими действиями по борьбе с инфляцией и сопротивлению политическому вмешательству предъявить ответ, который действительно убедит рынки и Конгресс.
