Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор|jk
Рынок венчурных инвестиций в криптовалюты переживает тихие изменения. Согласно последним данным о финансировании от DefiLlama, среди 73 проектов, привлекших более 10 миллионов долларов за последние три месяца, практически не осталось проектов уровня Layer 1 и Layer 2.Некогда считавшееся "Святым Граалем" направление публичных блокчейнов теперь почти исчезло. В то же время прогнозные рынки, платежные системы, RWA (реальные мировые активы) и инфраструктура для обычных пользователей привлекают значительный приток капитала.
Ажиотаж вокруг L1 и L2 угасает, крупное финансирование ИИ также почти прекратилось
Вспоминая пик бычьего рынка 2021-2022 годов, такие новые блокчейны, как Solana, Avalanche, Fantom, привлекали финансирование в размере сотен миллионов долларов, а инвесторы наперебой делали ставки на "убийц Ethereum". Однако спустя три года рыночная ситуация кардинально изменилась.
После Movement, Story, Berachain и Monad в этом году крупное финансирование публичных блокчейнов уже не является обычным явлением.
Согласно данным The Block, общий объем финансирования блокчейн-сетей (включая L1 и L2) в 2024 году составил около 1,8 миллиарда долларов. Хотя это направление остается важным, темпы роста явно замедлились. А согласно статистике пользователя @pgreyy в X,в четвертом квартале 2025 года, за исключением Tempo (также нового блокчейна, ориентированного исключительно на платежи), поддержанного Paradigm, ни один новый L1 или L2 не смог привлечь инвестиции свыше 10 миллионов долларов.
Сможет ли публичный блокчейн без инвестиций в 10 миллионов долларов занять место "мирового компьютера" или "убийцы Ethereum"?
Инвесторы осознали, что рынку не нужно больше "высокопроизводительных публичных блокчейнов", а нужны приложения, которые привлекают реальных пользователей и генерируют реальный доход. Крипто-эксперт @sjdedic в X озвучил свой вывод: "Никто больше не заботится об инфраструктуре. Прожекторы переключились на уровень приложений — потребительские продукты и реальные сценарии использования. Те L1, которые все еще крутятся в "ловушке среднего интеллекта", зациклившись на технологиях и игнорируя все остальное,陷入困境陷入困境 (попадают в затруднительное положение)." Он further предсказал: "Я не удивлюсь, если в ближайшие годы появятся приложения с оценкой в десятки миллиардов долларов, в то время как токены L1 будут постепенно терять долю рынка, медленно превращаясь в нечто незначительное."
Точно так же, хотя ИИ является самой горячей технологической концепцией 2025 года,среди криптопроектов, привлекших более 10 миллионов долларов за последние три месяца, только два относятся к направлению ИИ: Inference получил 11,8 миллиона долларов посевного финансирования, а TAO Synergies Inc завершила раунд частного equity financing на 11 миллионов долларов, в сумме всего 22,8 миллиона долларов. Даже если убрать ограничение в 10 миллионов долларов, их всего 9. Эта цифра по сравнению с Web2 — просто капля в море. Для сравнения, одна платежная компания среднего размера Coinflow привлекла единовременно 25 миллионов долларов.
Кто бы мог подумать, что всего год спустяне только грандиозная битва Virtuals против ai16z стала окончательно историей, но и вся ниша ИИ x Web3 перестала быть горячей.
Подъем новых направлений
Прогнозные рынки: от периферии к мейнстриму
Прогнозные рынки, несомненно, являются самым ярким темным конем 2025 года и самым заметным направлением в данных по финансированию.Только Polymarket и Kalshi привлекли более 3,15 миллиарда долларов, заняв абсолютно доминирующее положение во всем списке. Polymarket в период президентских выборов в США в 2024 году создал объем торгов более чем на 3,3 миллиарда долларов, а точность ее прогнозов результатов выборов даже превзошла традиционные опросные агентства. В октябре 2025 года Межконтинентальная биржа (ICE) — материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи — объявила об инвестициях в Polymarket на сумму до 2 миллиардов долларов, подняв ее оценку до 8-9 миллиардов долларов. Ранее Polymarket также завершила раунд финансирования на 150 миллионов долларов.
В то же время Kalshi не только завершила раунд финансирования серии E на 1 миллиард долларов, но и получила 300 миллионов долларов в раунде серии D для своего бизнеса в DeFi от таких топ-инвесторов, как Sequoia, a16z и Paradigm.
Платежи и банкинг: "суперцикл" стейблкоинов
Кто же перенял эстафету популярности финансирования публичных блокчейнов? Ответ, без сомнения, — направление платежей/банкинга.
Судя по данным о финансировании, платежное направление привлекло в сумме почти 1,3 миллиарда долларов, охватывая полную экосистему от базовой инфраструктуры до потребительских приложений. В 2025 году объем обращения стейблкоинов вырос с начала года примерно на 300 миллиардов долларов, а месячный объем транзакций превысил 1 триллион долларов, что сопоставимо с масштабами транзакций Visa.
Ripple Labs получила 500 миллионов долларов стратегических инвестиций, Rapyd завершила раунд финансирования серии F на 500 миллионов долларов — эти две компании вместе привлекли 1 миллиард долларов, заняв большую часть платежного направления. В то время как гигантские игроки продолжают лидировать, также активны новые цифровые банки, межбанковские B2B-сервисы и финансовые услуги. Сингапурский банк Pave Bank, французский цифровой банк Deblock, швейцарская компания Future Holdings, голландская компания Amdax — все получили финансирование свыше 20 миллионов долларов.
Трудно представить, что в 2019 году венчурные инвестиции только в сфере стейблкоинов составляли менее 50 миллионов долларов.
RWA: Соединяя виртуальное и реальное
Токенизация реальных мировых активов (RWA) переходит от экспериментальной стадии к масштабному применению. Судя по данным о финансировании, Figure лидирует во всем направлении с объемом IPO в 787,5 миллионов долларов, а с учетом дополнительного финансирования в 25 миллионов долларов одна компания обеспечила более 95% финансирования направления RWA. Компания по обеспечению соответствия RWA Satschel получила 15 миллионов долларов финансирования в виде акционерного капитала, инфраструктурная компания для торговли акциями на блокчейне Block Street завершила раунд на 11,5 миллионов долларов. Направление RWA в сумме привлекло более 850 миллионов долларов.
Согласно данным RWA.xyz, объем токенизированных активов в блокчейне превысил 36 миллиардов долларов, при этом рыночная капитализация токенизированного золота в 2025 году выросла с 1 миллиарда долларов до более чем 3,27 миллиарда долларов, увеличившись на 227%.
В то же время такие традиционные гиганты управления активами, как BlackRock, Apollo, Franklin Templeton, активно занимаются токенизацией институциональных продуктов. Менеджеры частных инвестиционных фондов начинают использовать блокчейн для представления прав собственности на традиционные активы, обеспечивая фрагментированное владение и мгновенные расчеты.
Одновременно другим фокусом внимания венчурных капиталистов являются инфраструктурные проекты, способные охватить обычных пользователей. Характерной особенностью таких проектов является снижение порога входа для использования криптовалют, позволяя некрипто-оригинальным пользователям также удобно пользоваться блокчейн-сервисами. Направления, такие как абстракция кошельков, социальный вход, ввод/вывод фиатных денег, также привлекают инвестиции. Карта U RedotPay получила 47 миллионов долларов стратегических инвестиций, инвестиционная компания Finary завершила раунд A на 29,4 миллиона долларов, компания самохранилища Bron получила 15 миллионов долларов посевного финансирования — эти проекты снижают порог использования криптовалют для пользователей, прокладывая путь для следующей волны роста пользователей.
DeFi: Устойчивое восстановление
DeFi в этом раунде финансирования показало устойчивые результаты, набрав в сумме около 740 миллионов долларов, но по сравнению с прогнозными рынками и платежными направлениями размер отдельных раундов финансирования явно меньше. Децентрализованная торговая платформа Flying Tulip с посевным раундом в 200 миллионов долларов стала чемпионом по финансированию среди чистых DeFi-проектов, Lighter получила 68 миллионов долларов, Jito получила 50 миллионов долларов стратегических инвестиций. Данные о финансировании за 2025 год отражают более осторожное отношение венчурных капиталистов к оценкам в секторе DeFi. Согласно данным The Block, в 2024 году сектор DeFi завершил более 530 сделок по финансированию, в 2025 году этот масштаб явно не был достигнут.
