Если говорить о самом неожиданном победителе на треке ИИ в 2026 году, Nokia определенно является одним из них.
Для большинства воспоминания о компании все еще связаны с унылой картиной продажи своего телефонного бизнеса в 2013 году и окончательным вердиктом "отставшей от времени".
Но реальность такова, что эта компания, ошибочно считавшаяся "исчезнувшей", незаметно завершила возрождение, достойное учебника.
В первом квартале 2026 года чистая прибыль Nokia выросла более чем на 200% в годовом исчислении, компания владеет одними из шести ведущих в мире патентов, необходимыми для стандарта 5G, получила стратегические инвестиции от NVIDIA на 10 миллиардов долларов, заказы на бизнес оптических сетей не успевают удовлетворяться, а сроки поставок уже расписаны до второй половины года.
Бывший "король телефонов" теперь, с двойной идентичностью "патентного гиганта + строителя инфраструктуры ИИ", снова стоит на ключевом треке глобальной технологической индустрии.
ЧАСТЬ 01
После финала с телефонами
Бизнес Nokia по "зарабатыванию лёжа"
Непонимание публикой Nokia по сути заключается в приравнивании "провала телефонного бизнеса" к "провалу компании".
Многие упускают из виду, что Microsoft в свое время купила у Nokia только права на использование бренда и производственный бизнес для телефонов, а самые ценные патенты в области коммуникационных технологий Nokia не продала ни одного.
По состоянию на 2025 год Nokia владеет более чем 26 000 патентных семей, включая более 7000 патентов, необходимых для стандарта 5G (SEP), причем срок действия примерно 70% патентных семей истекает более чем через десять лет.
Что означают эти патенты?
Все мировые производители телефонов, будь то Apple, Samsung, Huawei или Xiaomi, если их устройства поддерживают связь 4G или 5G, не могут обойти технологические барьеры Nokia и должны платить ей лицензионные отчисления.
Сбор Nokia за 5G-телефоны составляет не более 3 евро за устройство, что кажется невысокой ценой за единицу, но рентабельность этого дохода чрезвычайно высока, почти как режим "сбора арендной платы".
Финансовый отчет за 2025 год показывает, что чистый объем продаж бизнеса по лицензированию патентов Nokia за год достиг 1,5 миллиарда евро, а рентабельность операционной прибыли превысила 70%, причем доход от основных патентов на сотовую связь в размере более 800 миллионов евро уже заблокирован до 2030 года.
Источник изображения: Финансовый отчет за 2025 год
Еще более важно отметить, что Nokia систематически копирует эту модель "патентной аренды" из традиционной области телефонов на несколько быстрорастущих направлений.
Воспользовавшись волной интеллектуализации автомобилей, в 2025 году Nokia достигла соглашений о лицензировании патентов 4G/5G с такими автопроизводителями, как Mercedes-Benz, и по крайней мере с четырьмя китайскими производителями автомобилей; через патентный пул Avanci ее цена за патент 5G для автомобилей составляет 32 доллара за машину, за патент 4G — 20 долларов за машину.
Кроме того, Nokia вышла и на трек видеопотоков. В 2025 году она завершила приобретение 298 основных патентов на видеокодек у LG Electronics, и к концу года подписала лицензионные соглашения с семью потоковыми платформами, включая Amazon и Starz.
Одновременно в США, Германии и других странах компания подала патентные иски против таких гигантов, как Paramount и Warner Bros., ускоряя внедрение "налога на воспроизведение" во всей отрасли.
От портативных устройств до умных автомобилей, цифрового контента и Интернета вещей, по состоянию на конец 2025 года Nokia заключила патентные лицензионные соглашения с более чем 250 компаниями по всему миру, построив сеть патентных сборов, охватывающую все сценарии.
ЧАСТЬ 02
После взрывного роста вычислительной мощности ИИ
Новый двигатель Nokia "свет+вычисления"
Если патенты — это "дойная корова" Nokia, то оптические сети и AI-RAN — это настоящий двигатель, который несет ее в эпоху ИИ.
Благодаря этим двум ключевым технологиям, эта недооцененная компания уже глубоко встроена в ключевые звенья инфраструктуры вычислительной мощности ИИ, став важным партнером для таких гигантов, как NVIDIA, Google и Microsoft.
В июне 2024 года Nokia приобрела американскую компанию в области оптической связи Infinera за 2,3 миллиарда долларов, получив сразу полный набор технологий — от оптических чипов и модулей до систем передачи, и вышла на второе место в мире по доле рынка, уступая только Huawei.
Но истинная ценность этого приобретения заключается в следующем: количество компаний в мире, способных самостоятельно проектировать и производить высококачественные оптические полупроводниковые чипы, можно пересчитать по пальцам, и Infinera — одна из них.
Это означает, что Nokia может напрямую поставлять высокоскоростные оптические модули на 800G и 1,6T в центры обработки данных для ИИ, скорость передачи по одному волокну достигает 1,6 Тбит/с, а задержка сведена к микросекундам.
Результаты — самое прямое доказательство: в 2025 году ее выручка от оптических сетей выросла на 19%, в первом квартале 2026 года — еще на 20%, рентабельность операционной прибыли превысила 15%, что более чем в 5 раз выше, чем у бизнеса мобильных сетей; соотношение заказов к отгрузкам значительно больше 1, клиенты стоят в очереди за товаром, девять из десяти крупнейших мировых облачных провайдеров используют технологии оптических сетей Nokia.
Если оптические сети принесли Nokia стабильные заказы на оборудование, то AI-RAN позволил ей получать долгосрочный устойчивый доход от услуг.
Традиционные базовые станции 5G в периоды низкой нагрузки ночью обычно используют менее 10% вычислительной мощности базового блока. Технология AI-RAN от Nokia позволяет базовым станциям, обеспечивая качество связи, использовать простаивающие вычислительные мощности для выполнения задач логического вывода ИИ, реализуя обработку на границе сети для таких задач, как интеллектуальная безопасность, периферийные вычисления для автономного вождения, облегченный логический вывод больших моделей.
В октябре 2025 года NVIDIA вложила 10 миллиардов долларов стратегических инвестиций, и взгляд был именно на спящую вычислительную мощность в миллионах базовых станций Nokia по всему миру.
Источник изображения: Официальный сайт компании
Совместно запущенная ими платформа AI Aerial глубоко интегрирует GPU NVIDIA с сетевым оборудованием базовых станций Nokia, уже развернута в пилотном режиме в Индонезии и завершила первый в Юго-Восточной Азии звонок по 5G, управляемый ИИ.
В настоящее время AI-RAN проходит пилотную проверку у более чем 10 ведущих мировых операторов связи, в первом квартале 2026 года доход от клиентов в сфере ИИ и облачных технологий вырос на 49% в годовом исчислении, объем заказов за квартал составил около 10 миллиардов евро, став самым быстрорастущим новым бизнесом Nokia.
ЧАСТЬ 03
Перед установлением стандартов 6G
Двойной трамплин Nokia: "занять позицию + подписка"
Долгое время фондовый рынок оценивал Nokia по стандартам оценки традиционных поставщиков телекоммуникационного оборудования, что привело к тому, что ее коэффициент P/E был значительно ниже, чем у таких конкурентов, как Ericsson и Cisco.
Но эта дисконтированная оценка будет полностью устранена с наступлением эры 6G. 2026 год является ключевым для установления стандартов 6G, ожидается их коммерческое внедрение в 2030 году.
Опираясь на отраслевые передовые архитектуры, изначально основанные на ИИ, Nokia имеет шанс совершить рывок в эпоху 6G, став одним из основных мировых разработчиков стандартов.
Ее преимущества в основном сосредоточены в следующем: возможность встраивать возможности ИИ непосредственно в физический уровень и уровень канала передачи данных сети, плавная эволюция на базе существующих базовых станций AirScale без дополнительного оборудования; совместно с KDDI протестированная технология интеллектуальной оптимизации ресурсов, которая снижает энергопотребление базовых станций на 40% и увеличивает пропускную способность в 4 раза, уже прошла проверку; продвижение включения не наземных сетей в стандарт 6G для достижения глобального покрытия.
Что еще более важно, в октябре 2025 года Nokia совместно с Ericsson и немецким институтом Fraunhofer HHI достигла исторического трехстороннего сотрудничества, совместно продвигая разработку стандартов видеокодека для 6G, что еще больше усилило влияние Nokia в этой области.
Источник изображения: Официальный сайт компании
В то же время Nokia ломает традиционную модель разовых продаж поставщиков телекоммуникационного оборудования, трансформируясь в технологическую сервисную компанию с постоянным доходом через автоматизацию сети и подписочные услуги.
В настоящее время Nokia выпустила 9 продуктов SaaS, прогнозируемый доступный объем рынка в 2026 году составляет 2,6 миллиарда долларов. Ее решение для самоорганизующихся сетей MantaRay SON развернуто и проверено в сетях более чем 120 клиентов по всему миру, весь продуктовый портфель MantaRay поддерживает уровень 4 автономных сетей по классификации TM Forum, что позволяет значительно сократить ручное вмешательство.
Кроме того, финансовый отчет за 2025 год показывает, что ее свободный денежный поток за год составил 1,5 миллиарда евро, коэффициент конвертации FCF — 72%, а доходность свободного денежного потока — около 4,4%. Компания стабильно выплачивает дивиденды, что также обеспечивает определенные гарантии денежного вознаграждения для инвесторов.
Сегодняшняя Nokia давно сорвала старый ярлык "ностальгического бренда" и превратилась в скрытого гиганта, владеющего ключевыми технологиями, связанного с прибылью от ИИ и занимающего выгодные позиции на будущее 6G.
Восприятие рынка всегда отстает от изменений в отрасли, но когда все больше капитала начинает заново оценивать истинную стоимость Nokia, занавес только начинает подниматься над запоздалой переоценкой стоимости.
