Автор: Tide Research
В понедельник три основных индекса американского рынка акций закрылись с небольшим снижением, индексы S&P 500 и Dow Jones откатились от рекордных максимумов пятницы. Причинами давления на рынок стали затягивание соглашения об открытии Ормузского пролива, резкий рост цен на нефть более чем на 5% за день, и последующий рост доходностей казначейских облигаций США, что оказало давление на оценку технологических акций. После новости о сборе Nvidia 500 миллиардов долларов на проекты в области ИИ, акции упали почти на 3%, сектор оптической связи массово рухнул, акции Coherent упали более чем на 14%. Китайские ADR укрепились на фоне общего спада, индекс Nasdaq Golden Dragon China вырос почти на 2%, став редким светлым пятном на понедельничных торгах. Цены на нефть снова стали центром ценообразования, растут опасения рынка по поводу инфляции и процентных ставок.
Соглашение по Ормузу остаётся под вопросом, цены на нефть растут, доходности казначейских облигаций повышаются
Ключевой переменной в понедельник стали цены на нефть. Сигналы, поступившие от Ирана в выходные, показывают, что даже в случае достижения соглашения это не означает немедленного возобновления судоходства через Ормузский пролив. Трамп в понедельник в соцсетях заявил, что заметил, как Иран требует компенсации за потери, понесённые за последние пять месяцев военных конфликтов, и он также требует компенсации от Ирана, поручив включить это требование во все будущие переговоры. Трамп также заявил, что американские войска «на 100% контролируют» Ормузский пролив и пролив «теперь открыт», но Иран периодически продолжает устанавливать морские мины, которые американские военные будут уничтожать.
Перспективы соглашения неясны, цены на нефть отреагировали ростом. Нефтяные фьючерсы WTI на сентябрь выросли на 5,05%, до 82,13 доллара за баррель, фьючерсы Brent на октябрь выросли на 4,99%, до 87,72 доллара за баррель, достигнув максимумов августа. Цены на Brent растут уже четвёртый торговый день подряд. Стратегические нефтяные резервы США впервые с 1983 года опустились ниже 300 миллионов баррелей, что ещё больше усилило опасения по поводу напряжённости на стороне предложения.
Рост цен на нефть напрямую подтолкнул вверх доходности казначейских облигаций США. Доходность 10-летних казначейских облигаций закрылась около 4,71%, выросши за день примерно на 6 базисных пунктов; доходность 2-летних облигаций составила около 4,24%, увеличившись за день примерно на 4 базисных пункта. Рост доходностей ведёт к увеличению ставки дисконтирования для оценки акций роста, в первую очередь страдают технологические акции.
Технологические акции испытывают давление, новость о сборе Nvidia 500 миллиардов долларов обернулась давлением
Акции «великолепной семёрки» в понедельник демонстрировали явную дивергенцию. Акции Microsoft и Amazon выросли более чем на 1%, выиграв от перетока средств в более стабильные лидеры с сильным денежным потоком. Акции Apple упали на 1,5%, их рейтинги были понижены рядом организаций, шесть организаций дали сигналы на продажу, что стало максимумом с 2012 года. Акции Nvidia закрылись с падением почти на 3%, акции Alphabet (класс A) упали примерно на 0,5%, Meta — примерно на 0,3%, Tesla — примерно на 0,8%.
Падение Nvidia выглядит несколько контринтуитивным. По новостям, Nvidia стремится совместно с Apollo, Blackstone, GIP (подразделение BlackRock), Brookfield, Goldman Sachs и KKR и другими гигантами Уолл-стрит создать консорциум для привлечения до 500 миллиардов долларов на проекты инфраструктуры ИИ, причём средства полностью будут поступать от стороннего капитала. Однако рынок, кажется, больше обратил внимание на сигнал, стоящий за увеличением масштабов финансирования: потребности в капитальных затратах на инфраструктуру ИИ продолжают расти, а стоимость привлечения капитала повышается. После выхода новости цена кредитных дефолтных свопов (CDS) Nvidia показала максимальное за две недели внутридневное повышение, беспокойство долгового рынка передалось на цену акций.
Intel объявил о планах выпустить дополнительных обыкновенных акций на 15 миллиардов долларов, акции закрылись с падением более чем на 4%. На фоне высоких цен акций запуск масштабного дополнительного выпуска привёл к голосованию ногами со стороны рынка.
Сектор оптической связи резко падает, акции производителей памяти — разнонаправленные
Сектор оптической связи в понедельник столкнулся со значительной коррекцией. Акции Coherent упали более чем на 14%, Lumentum — более чем на 8%. Акции оптической связи ранее показали значительный совокупный рост, и при ужесточении макроэкономических условий капитал выбрал фиксировать прибыль.
Внутри сектора памяти наблюдалась разнонаправленная динамика. Акции SanDisk выросли более чем на 2%, SK Hynix и Seagate Technology упали более чем на 1%. SK Hynix объявила о строительстве новых заводов по производству пластин в Йонгине и Чхонджу в Южной Корее с общими инвестициями около 54 триллионов вон, что эквивалентно примерно 384 миллиардам долларов. Новость о масштабном расширении производства не смогла поддержать цену акций, оценка рынком баланса спроса и предложения на чипы памяти и эффективности капитальных затрат всё ещё расходится.
Индекс Philadelphia Semiconductor Index в понедельник закрылся с падением примерно на 1,2%, конкретное значение в закрытии понедельника отдельно не приводится. Акции чипмейкеров в целом испытывали давление, резкое падение акций оптической связи в сочетании с новостью о дополнительном выпуске Intel привело к тому, что полупроводниковый сектор в целом отстал от рынка.
Китайские ADR укрепляются на фоне общего спада, опережая рынок несколько торговых дней подряд
Американский рынок акций в целом испытывал давление, но китайские ADR стали редким светлым пятном в понедельник. Индекс Nasdaq Golden Dragon China вырос почти на 2%, опережая основные американские индексы уже несколько торговых дней подряд. Акции Alibaba закрылись с ростом примерно на 3%, лидируя среди китайских ADR.
Похоже, глобальный капитал применяет к китайским ADR иную логику ценообразования в условиях макроэкономической неопределённости, вес влияния геополитических рисков и процентной среды на китайские ADR снижается, а фундаментальные показатели компаний и оценка становятся более доминирующими факторами. То, сможет ли тенденция непрерывного опережения китайскими ADR сохраниться, станет окном для наблюдения за потоками капитала в ближайшее время.
Золото растёт второй день подряд, биткоин падает ниже 64 000 долларов
Золото дорожает второй торговый день подряд. Спотовая цена золота выросла на 1,1%, до 4389,29 доллара за унцию, в ходе торгов рост превышал 1%, достигнув максимума за более чем два месяца. Спотовая цена серебра выросла на 3,57%, до 65,75 доллара за унцию. Рост цен на нефть усилил инфляционные ожидания, и золото как инструмент хеджирования привлекает капитал.
Биткоин в ходе торгов упал ниже 64 000 долларов, снизившись более чем на 2% от внутридневного максимума; эфириум торгуется около 1890 долларов, снизившись примерно на 1% за 24 часа. Индекс доллара отскочил вверх, отойдя от полуторамесячного минимума. Иена в какой-то момент ослабла на 1%, достигнув минимума августа. Оффшорный юань временно отошёл от трёхлетнего максимума. Рост цен на нефть, усиление ожиданий по процентным ставкам — капитал перестраивает позиции.
Вторник в фокусе: окно затишья перед данными по ИПЦ
Во вторник в США не будет публикации важных экономических данных, рынок продолжит переваривать влияние роста цен на нефть и повышения доходностей. Динамика цен на нефть остаётся самой большой неопределённой переменной, взаимные требования о компенсациях между Трампом и Ираном делают переговоры по Ормузу ещё более сложными. Рынок будет внимательно следить за последующими новостями о плане Nvidia по привлечению 500 миллиардов долларов, а также за тем, смогут ли акции Coherent и других компаний оптической связи стабилизироваться и остановить падение.
