Автор: Oluwapelumi Adejumo
Компиляция: Luffy, Foresight News
Президент США Трамп официально оказал давление на Федеральную резервную систему (ФРС), потребовав пересмотра спорных правил доступа в американском финансовом секторе, что вновь обострило отраслевую борьбу вокруг возможности подключения криптокомпаний и финтех-фирм к платежным системам центрального банка.
19 мая Трамп подписал исполнительный указ, обязывающий ФРС оценить свою политику в отношении предоставления доступа к платежным счетам некредитным финансовым компаниям, включая фирмы, занимающиеся цифровыми активами, блокчейн-услугами и другим бизнесом в сфере финансовых технологий.
Указ под названием «Включение инноваций в финтехе в регуляторные рамки» требует от основных федеральных регулирующих органов пересмотреть существующие правила и исключить избыточные регуляторные положения, препятствующие финансовым инновациям.
Этот указ не предоставляет криптокомпаниям немедленного прямого доступа к платежным каналам ФРС. Однако он прямо уполномочивает ФРС изучить, позволяют ли существующие законы более широкий доступ, и если да, то определить процесс подачи заявок.
Результаты этой оценки имеют решающее значение и напрямую определят, смогут ли такие компании, как Kraken, Ripple, Coinbase, Circle, Anchorage, Wise, Paxos, BitGo и другие, сократить зависимость от банков-посредников и приблизиться к ключевой финансовой инфраструктуре крупных расчетов в долларах США.
Открытие основных счетов в ФРС: изменение политического курса
Ключевым аспектом данного указа являются основные счета ФРС. Учреждения, обладающие таким счетом, получают прямой доступ ко всему спектру платежных услуг ФРС, включая систему крупных межбанковских переводов в долларах США — Fedwire.
Согласно действующим правилам ФРС, такие счета в принципе открываются только депозитным банковским учреждениям. По этой причине многим криптокомпаниям приходится обходными путями получать лицензии специального назначения или статус национального трастового банка, чтобы претендовать на право прямого подключения.
Приказ Трампа требует от ФРС провести всесторонний пересмотр правил доступа к платежным счетам центрального банка, а также прояснить, обладают ли 12 региональных банков ФРС законными полномочиями независимо утверждать или отклонять заявки учреждений на открытие счетов.
В марте текущего года Федеральный резервный банк Канзас-Сити стал первым, кто одобрил ограниченный специальный платежный счет для Payward, материнской компании Kraken, создав первый отраслевой прецедент и сделав вопрос об открытии этого доступа еще более актуальным.
Помимо этого, указ требует от регулирующих органов провести полную проверку барьеров для развития индустрии финансовых технологий, включая правила лицензирования, руководства по управлению рисками третьих сторон, а также политики, ограничивающие трансграничное сотрудничество банков с технологическими компаниями.
Сенатор США Синтия Ламмис заявила, что новая политика является исправлением ситуации с длительными ограничениями доступа для финтех-индустрии. Традиционные финансовые институты монополизировали доступ к ключевым платежным каналам, а новые технологические компании долгое время оставались в стороне. Этот указ направлен на создание условий для справедливой конкуренции, стимулирование отраслевой активности и снижение стоимости платежей для населения.
Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал также выразил поддержку этим действиям. Он считает, что нынешние правила доступа к платежным системам и стандарты управления рисками третьих сторон уже устарели, благоприятствуют традиционным финансовым гигантам и подавляют отраслевые инновации, что требует срочного обновления регуляторных норм.
Это отражает общее требование криптоиндустрии: возможность подключения к основным платежным сетям центрального банка уже стала конкурентным барьером для развития отрасли. Компании, не имеющие прямого доступа, вынуждены полагаться на банки-посредники, что не только увеличивает операционные расходы, замедляет скорость расчетов, но и заставляет нести дополнительные риски, связанные с деятельностью банков-партнеров.
style="text-align: start;">
Kraken предоставляет криптовалютным компаниям рабочую модель
Kraken предоставил отрасли практический пример расширения доступа. В марте этого года Федеральный резервный банк Канзас-Сити предоставил его финансовому подразделению Kraken Financial статус специализированного счета с доступом к ключевым платежным каналам для крупных расчетов в долларах США. Это помогает платформе более эффективно обрабатывать депозитно-снятые операции институциональных пользователей, особенно облегчая быстрый перевод крупных сумм между торговыми платформами, кастодиальными учреждениями и банками-партнерами.
Однако полномочия этого счета имеют четкие ограничения: он не предоставляет доступ ко всем финансовым услугам, доступным обычным застрахованным банкам, не начисляет проценты на резервы и не позволяет использовать кредитные инструменты ФРС.
Такая ограниченная конструкция позволяет снизить системные риски для центрального банка, одновременно давая криптокомпаниям умеренный доступ к основной платежной инфраструктуре. Вероятно, в будущем это станет универсальной моделью, продвигаемой регулирующими органами: предоставление компаниям доступа к возможностям расчетов и клиринга в долларах США при строгом блокировании высокочувствительных финансовых полномочий, таких как овердрафт, кредитование, начисление процентов на резервы или экстренная ликвидная поддержка.
Генеральный директор банка Custodia Кейтлин Лонг приветствовала эту новую политику. Ее учреждение годами пыталось получить доступ к системе ФРС, но в 2023 году получило отказ. ФРС тогда постановила, что его бизнес-модель, ориентированная на криптоактивы, не соответствует законодательным требованиям для доступа, что подтвердило крайнюю сложность для лицензированных криптоучреждений получить полный доступ к системе центрального банка.
Реализация ограниченного счета Kraken кардинально изменила отношение регуляторов. У них больше нет только двух вариантов: «полное открытие» или «полный отказ». Теперь возможна модель дифференцированных полномочий, которая, укрепляя базовые принципы управления рисками, постепенно интегрирует криптокомпании в основную платежную систему.
Ripple, Coinbase и Circle готовы к следующему этапу
Ripple, Coinbase и Circle являются наиболее прямыми бенефициарами ослабления данной политики. Ripple уже подала заявку на основной счет ФРС и активно поддерживает внедрение облегченного механизма ограниченных счетов, позволяющего некредитным учреждениям удобно использовать базовые платежные услуги, не затрагивая при этом ключевые финансовые полномочия центрального банка.
В случае успешной реализации это значительно продвинет бизнес стейблкоина RLUSD, обеспечив эффективное управление резервными фондами и операциями по выкупу пользователями. Для эмитентов стейблкоинов эффективность клиринга резервов и стабильность выплат напрямую определяют доверие рынка. Прямое или ограниченное подключение к счету ФРС позволяет в значительной степени освободиться от зависимости от банков-посредников и более гибко управлять долларовой ликвидностью в периоды массового выкупа или рыночной волатильности.
Coinbase и Circle, благодаря бизнесу стейблкоина USDC и собственным платежным экосистемам, также имеют острую потребность в доступе. Обе компании создали структуры федеральных трастовых банков, что не только позволяет им в дальнейшем интегрироваться в единую федеральную систему регулирования, но и прокладывает путь для подачи заявок на платежные счета ФРС.
Между тем, другие компании также ожидают своей очереди. Anchorage Digital уже является федеральным лицензированным криптобанком; Paxos, BitGo, Fidelity Digital Assets также получили соответствующие лицензии национального трастового банка от Управления валютного контролера (OCC). Хотя такие лицензии не дают прямого права на доступ к платежным счетам ФРС, они значительно сокращают дистанцию между компаниями и стандартами соответствия требованиям для доступа.
Потребности отрасли ясны: криптобиржи стремятся к сверхбыстрому расчету в фиатных валютах, эмитенты стейблкоинов хотят самостоятельно управлять резервными фондами, кастодиальные учреждения стремятся оптимизировать оборот средств институциональных клиентов, а платежные компании стремятся снизить высокую зависимость от трансграничных клиринговых банков.
Глава отдела исследований Galaxy Digital Алекс Торн прямо заявил, что право осуществлять переводы по телеграфу — это не прерогатива исключительно депозитно-кредитных банковских учреждений; это лишь порог, установленный современным регулированием, а не вечный принцип финансовой отрасли. Сегодня, когда на арену выходят различные силы, традиционные банки фактически изо всех сил пытаются сохранить монополию в платежной индустрии. Распространено мнение, что право доступа к платежным каналам должно определяться на основе бизнес-модели компании, уровня соответствия регулированию и способности управлять рисками, а не на основе строгого следования традиционной банковской модели.
Традиционные банки предупреждают: доступ должен соответствовать банковским стандартам
В ответ на призывы отрасли к открытию доступа Американская банковская ассоциация четко выразила свою оппозицию. Ассоциация считает, что любое учреждение, занимающееся деятельностью, подобной банковской, должно соблюдать столь же строгие стандарты регулирования и защиты прав потребителей, как и традиционные банки.
Генеральный директор Ассоциации банкиров Роб Николс публично заявил: «Если не удастся обеспечить единые высокие стандарты регулирования для всей отрасли, вся финансовая система и рядовые потребители столкнутся с прямыми рисками. В связи с этим указом Белого дома о финансовых инновациях мы призываем регулирующие органы, продвигая инновации, придерживаться принципов безопасности и стабильности финансовой системы и не снижать пороги доступа.»
Это основная озабоченность банковского сектора. Прямой доступ к платежной системе ФРС — это не просто право на осуществление операций; оно сопряжено с множеством жестких обязательств, таких как строгое регулирование, система страхования депозитов, требования к достаточности капитала, контроль ликвидности и регулярная проверка деятельности. С точки зрения банков, предоставление криптокомпаниям, имеющим лишь ограниченные лицензии и суженный спектр деятельности, доступа к ключевой платежной сети при отсутствии сопоставимых обязательств по соответствию требованиям и способности управлять рисками, может легко создать системные риски.
Система Fedwire ФРС является ключевым узлом глобальных расчетов в долларах США. Если подключенное учреждение столкнется с кибератакой, операционным сбоем, нарушениями соответствия требованиям или кризисом ликвидности, последствия прерывания расчетов выйдут далеко за рамки его собственной деятельности. Кроме того, банки несут огромные затраты в области соответствия требованиям, таких как борьба с отмыванием денег, мониторинг средств клиентов, отчетность о подозрительных операциях. Регуляторам необходимо убедиться, что криптокомпании обладают сопоставимыми возможностями в этой сфере, прежде чем разрешать им одновременно заниматься торговлей, кастодиальным хранением активов, выпуском стейблкоинов и платежами.
Отток ликвидности — еще одна больная тема для банков. Если эмитенты стейблкоинов и финтех-компании смогут эффективно хранить и перемещать средства через систему ФРС, это, вероятно, приведет к оттоку существующих средств из традиционной банковской системы.
Предлагаемые ФРС правила ограниченных счетов, отменяя такие преимущества, как начисление процентов или кредитование, в некоторой степени смягчают эти опасения, но банковский сектор вряд ли легко смирится с этими изменениями в отраслевой структуре.
Хотя специализированные ограниченные счета могут с помощью разделения полномочий избежать большей части рисков, они также порождают новый регуляторный вопрос: после получения какого объема платежных полномочий деятельность некредитного учреждения станет эквивалентной деятельности полноценного банка? Это также станет ключевой точкой разногласий при определении регуляторами границ доступа в будущем.
