Автор: Tiger Research
Компиляция: Shenchao TechFlow
Введение от Shenchao: В 2026 году блокчейн еще не изменил мир, но что будет через десять лет? В этой статье через истории четырех обычных людей описываются возможные изменения к 2036 году, такие как замена фиатных валют стейблкоинами, круглосуточная торговля активами, большая консолидация публичных блокчейнов, реструктуризация механизмов оплаты контента — это не научная фантастика, а уже происходящее технологическое развитие.
«Кто-нибудь еще пользуется бумажными деньгами?»
2036 год, пункт обмена валют в вымышленной стране Зутопия. Джуди, проработавшая здесь 34 года, достает из ящика счетчик банкнот и начинает пересчитывать местную валюту, баксы.
«Неужели кто-то еще пользуется баксами?»
Это нормально. В этой стране, подверженной инфляции, стоимость валюты падает каждый день. Юридически она существует, но фактически никто ею не пользуется. В повседневной жизни все используют долларовые стейблкоины.
Шур-шур-шур.
Слушая звук счетчика, Джуди вспоминает эти годы.
2002 год, 22-летняя Джуди пережила дефолт страны. Двери банков были на замке, люди не могли забрать свои сбережения, накопленные за всю жизнь.
«Надо менять прямо сейчас.»
Сказал отец. Как только зарплата поступает на счет, ее нужно сразу же менять на доллары. Подожди день, и баксы заметно обесценятся. Люди следили за курсом черного рынка доллара чаще, чем за главными новостями.
«Сколько сегодня стоит доллар?»
Этим вопросом начинался каждый день. По официальному курсу доллары купить было невозможно. Правительство устанавливало лимит на иностранную валюту для каждого человека в месяц, и никто не знал, когда банк может заморозить долларовые вклады.
В середине 2020-х годов молодые клиенты начали задавать ей непонятные вопросы.
«Можно обменять на USDT?»
Сначала только несколько фрилансеров и экспортеров использовали их для получения денег из-за границы. Никаких банков, никаких очередей. Один телефон — и можно было обменять баксы на стейблкоины, а потом, при необходимости, обратно.
Тогда Джуди даже не думала, что это заменит ее работу. Пожилым людям еще нужны наличные, многие предприятия тоже нуждались. Но очередь постепенно становилась короче. Сначала исчезли молодые клиенты, потом люди среднего возраста.
К 2030 году в дни зарплат тоже никто не стоял в очереди. Как только предприятия тоже перестали видеть смысл держать баксы, они начали платить зарплаты напрямую стейблкоинами. Баксы стали валютой, нужной только для уплаты налогов и коммунальных услуг.
2033 год, налоговая служба изменила свою позицию. Арифметика проста: получать стейблкоины надежнее, чем баксы. На сайте появилось короткое уведомление.
«Принимаем USDC и USDT в качестве альтернативного способа оплаты налогов»
Баксы существуют, но само государство объявляет, что предпочитает получать чужие деньги.
2034 год, за ним последовало министерство финансов. Облигации, выпущенные в баксах, раз за разом не находили покупателей, и в итоге минфин выпустил новые облигации, номинированные в долларовых стейблкоинах. Зарплаты госслужащих последовали за ними. В 2035 году некоторые местные власти начали платить половину зарплаты госслужащим стейблкоинами — потому что чиновники, получавшие только баксы, страдали от инфляции первыми и сильнее всех.
Печать денег, сбор налогов, выплата зарплат — эти некогда исключительные прерогативы государства по кусочкам переходили в руки стейблкоинов.
По состоянию на май 2026 года общая рыночная капитализация стейблкоинов составляла около 3,2 трлн долларов, годовой объем торгов — 28 трлн долларов. Для сравнения: американская сеть оптовых платежей обрабатывала более 2 трлн долларов в день, что составляло всего три недели такого объема. Если исключить накрутку объема и фиктивные сделки, реально для платежей использовалось менее 6%. Остальные 88% вращались только внутри бирж — торговля, залог, и снова обратно.
Вопрос в том, где происходят эти 6%. Возможно, началось в Нью-Йорке и Кремниевой долине, но те, кто на самом деле нуждаются в этих деньгах, живут не в США. Американцам достаточно кредитных карт и банковских счетов. Те, кто отчаянно нуждается в стейблкоинах, — это люди в странах, чья валюта обесценивается каждый день.
Джуди убрала счетчик обратно в ящик. Будут ли завтра клиенты?
Два часа ночи, ликвидация за десять минут
2036 год, маленькая съемная комната в Сингапуре.
Два часа дня. Раздается звук уведомления, Лиа смотрит на телефон. Напоминание о лимитном ордере на акции Nvidia.
В Сингапуре два часа дня, фондовый рынок Нью-Йорка даже не открылся. Но на экране Лиа график Nvidia все еще скачет. Она без колебаний нажимает кнопку покупки. На том же экране рядом с Nvidia — государственные облигации, REITs на недвижимость и фонды инфраструктуры центров обработки данных, все в одном интерфейсе.
К 2036 году вы торгуете не только акциями — вы можете торговать всем в мире.
«Инвестиции не останавливаются, где бы вы ни находились.»
Это то, что Лиа часто говорит. Для нее мир всегда был таким.
2021 год, 9-летняя Лиа увидела, как американские розничные инвесторы взвинтили цену акций магазина видеоигр GameStop. Это были инвестиции, где само участие становилось важнее стоимости активов — и организовывало это участие не брокерские фирмы, а интернет-сообщества.
Согласно исследованию Всемирного экономического форума 2025 года в 13 странах, 30% поколения Z начали инвестировать, как только достигли совершеннолетия — намного больше, чем поколение X (9%) и бэби-бумеры (6%). Интерес поколения Z был настолько велик, что 86% из них научились инвестировать еще до выхода на рынок труда, по сравнению с 47% у бэби-бумеров.
В опросе Coinbase за четвертый квартал 2025 года 73% молодых респондентов заявили, что им трудно накопить богатство традиционными способами — по сравнению с 57% у старшего поколения.
Для этого поколения инвестирование — само собой разумеющееся дело — они хотят получить доступ ко всему большему.
Июнь 2025 года. Токены, обеспеченные 1:1 акциями основных американских компаний — Apple, Tesla, Nvidia — хлынули на децентрализованные биржи (DEX). Никаких ограничений по гражданству, никаких строгих KYC. Только адрес кошелька, и американские акции у вас под рукой, с практически бесконечным кредитным плечом.
Завтра попробую снова.
Лиа заходит на безграничную торговую платформу Lemming Brothers, покупает токенизированный продукт индекса южнокорейской недвижимости. Через десять минут телефон вибрирует — уведомление о ликвидации. Она спокойно смахивает предупреждение на экране.
Для Лиа уведомления на телефоне в 2036 году — как фон повседневной жизни. Она проверяет бесконечный поток сигналов в торговом приложении, снова берет телефон. Это резко контрастирует с ее родителями, которые через регулируемые биржи усредняли покупки так называемых «безопасных активов».
В мире, где живет Лиа, каждая ценность превращается в актив, работающий 24 часа в сутки без остановки. Этот огромный непрекращающийся рынок каждый день соблазняет ее совершить следующую сделку — сегодня, как и каждый день.
День, когда испарились 2,2 миллиарда долларов
2036 год, офис стартапа в Технологической долине Паньцяо.
Руки инженера по инфраструктуре До Хёна, проработавшего в отрасли 12 лет, остановились, когда он прокручивал панель состояния сети на мониторе. Глядя на список блокчейнов, который теперь можно было увидеть на одном экране, он тихо сказал.
«Десять лет назад пришлось бы долго скроллить. Сейчас их даже не наберется десяти.»
2024 год, год, когда До Хён начал свою карьеру инженера, был настоящей эпохой великих открытий для Layer 2 роллапов. Любой мог скопировать и вставить несколько строк кода фреймворка и стека, запустить свой собственный блокчейн под своим именем. Компания До Хёна тоже поймала волну массовой инфраструктуры, устанавливая валидационные ноды.
Блокчейн назывался Allchain. В июне 2024 года, благодаря ожиданиям эирдропа, общая заблокированная стоимость (TVL) выросла до 2,2 млрд долларов. Он еще четко помнит, как они чокались бокалами в конференц-зале.
«Если так пойдет и дальше, разве мы не станем следующим Ethereum?»
Но радость от листинга была мимолетной. После листинга токена и исчерпания наград за эирдроп цена токена и использование сети рухнули. Те проекты и пользователи, которые гнались за наградами, ушли, как только Allchain перестал платить, и 97% депозитов испарились за год.
Жесткий конец Allchain не был уникальным случаем. Так же рушились бесчисленные независимые сети, появившиеся в том году как грибы после дождя. Они заманивали команды разработчиков сладкой приманкой стимулов, но как только деньги высыхали, экосистема мгновенно опустошалась, оставляя только молчаливую инфраструктуру-пустышку.
Астрономические фиксированные расходы на поддержание независимого блокчейна превышали возможности отдельного проекта. Не в силах выдержать взлетевшие расходы на обслуживание инфраструктуры, Allchains один за другим объявляли о закрытии и исчезали в истории.
Выжили лишь единицы под холодным взглядом капитала. Сотни блокчейнов, которые когда-то казались призванными изменить мир, поделили руины чуть более 10% доли рынка, а затем бесшумно вымерли.
«Тогда мы все думали, что выживем, построим свою собственную огромную экосистему...»
Примерно в 2026 году люди ошибочно принимали количество блокчейнов за саму масштабируемость блокчейна. Но фрагментированные блокчейны только разрывали пользовательский опыт и взвинчивали расходы на безопасность. То, чего люди действительно хотели, — это не сотни сложных сетей, а несколько гигантских инфраструктур, обеспечивающих неразрывную ликвидность и оптимизированную скорость.
До Хён тяжело вздохнул, молча выключил монитор, взял сумку и пошел домой.
Исчезли «человеческие глаза», которые когда-то кликали
2036 год, офис медиа:стартапа в районе Сангам-дон.
Дже Хун случайно увидел баннерную рекламу в правом нижнем углу, просматривая другую платформу, и усмехнулся.
«Неужели еще есть компании, которые клеят баннерную рекламу на экран в ожидании читателей.»
Дже Хун прав. Количество ежедневных посещений той платформы ежемесячно било рекорды, но доход от традиционной баннерной рекламы не шел. Вся модель рекламы стала уже прошлым.
В начале 2020-х, когда Дже Хун только пришел в медиаиндустрию, формула интернет-экономики была ясна. Напиши хорошую статью — придут читатели. Пришли читатели — рекламодатели заплатят за размещение баннера.
«Сколько сегодня просмотров страниц?»
Этот вопрос на утренних планерках определял тогда жизнь медиакомпаний.
Но эта мирная формула начала исчезать в конце 2020-х. По состоянию на 2029 год более половины мирового интернет-трафика приходилось не на людей, а на AI-агентов и ботов. ИИ собирал статьи и суммировал их за секунду — но у машин просто не было «глаз», чтобы смотреть на баннерную рекламу.
Сначала, как и большинство медиакомпаний, они блокировали ботов. Затраты на серверы росли взрывными темпами, и не успевали за ними. Но цена блокировки была жестокой. Полностью похороненные вне экосистемы поиска и рекомендаций ИИ, бренды забывались. Тогда медиакомпании столкнулись с мучительным выбором: заблокировать ботов и потерять трафик, или открыть двери, но не заработать денег.
«Кому мы сейчас вообще продаем контент?»
Этот отчаянный вопрос заполнил офис. Ответом была не рекламная панель — а сама установка цены на контент.
Шлюзы перемен открыл стандарт x402, представленный Coinbase в мае 2025 года. Он технически воскресил код ответа HTTP 402 — сигнал «требуется оплата» — пролежавший заброшенным в уголках веб-стандартов 30 лет.
К 2029 году акцент сместился на создание инфраструктуры: проверка Know Your Agent (KYA), платежные рельсы и т.д. Настоящий взрыв начался в 2030 году, когда одна медиакомпания начала продавать данные напрямую ИИ через систему x402. Как только это было проверено, другие медиа и дата-компании мгновенно внедрили x402, бросившись в продажу данных.
Сначала были лишь насмешки — копейки, разовые десятки вон, даже не стоило хлопот. Но когда ежедневно стали накапливаться сотни тысяч, даже миллионы машинных вызовов, реальные деньги начали поступать на счета, значительно превышая доходы от прежней баннерной рекламы.
«Больше не нужно беспокоиться о том, что думают рекламодатели — машины платят полную цену, и компания работает на этом.»
Старая модель веб-рекламы, привлекающая человеческие глаза для продажи рекламы, медленно подходила к концу, а машинная экономика — где AI-агенты совершают сделки через API — разворачивалась в полную силу.
Дже Хун закрыл дашборд и взял чашку кофе. Кривая посетителей все еще демонстрировала тот странный, почти вертикальный рост, не имеющий смысла по старым меркам — но теперь это уже стало нормой. Он больше не проверял, сколько людей пришло, а проверял, сколько AI-агентов заплатило сегодня.
Завтра десятки тысяч агентов снова постучатся в двери его сервера, и эта честная запись транзакций не станет короче — уже нет.
Настоящий отчет подготовлен на основе материалов, признанных надежными. Однако мы не даем никаких явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, полноты или пригодности информации. Мы не несем ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования настоящего отчета или его содержания. Выводы и рекомендации, содержащиеся в настоящем отчете, основаны на информации, доступной на момент его составления, и могут быть изменены в любое время без предварительного уведомления. Все проекты, оценки, прогнозы, цели, мнения и взгляды, выраженные в настоящем отчете, могут быть изменены в любое время без предварительного уведомления и могут отличаться или противоречить мнениям других лиц или организаций.
Настоящий документ предназначен только для информационных целей и не должен рассматриваться как юридическая, коммерческая, инвестиционная или налоговая консультация. Любое упоминание ценных бумаг или цифровых активов предназначено только для иллюстративных целей и не является инвестиционной рекомендацией или предложением об оказании инвестиционно-консультационных услуг. Настоящие материалы не предназначены для инвесторов или потенциальных инвесторов.
Условия использования
Tiger Research разрешает добросовестное использование своих отчетов. «Добросовестное использование» — это принцип, который широко разрешает использование определенного контента в общественных интересах при условии, что это не наносит ущерба коммерческой ценности материалов. Если использование соответствует целям добросовестного использования, отчеты могут быть использованы без предварительного разрешения. Однако при цитировании отчетов Tiger Research необходимо 1) четко указывать «Tiger Research» в качестве источника, 2) включать логотип Tiger Research. Если материалы требуют реорганизации и повторной публикации, требуется отдельное согласование. Несанкционированное использование отчетов может привести к судебным разбирательствам.
