Автор: Jack Simison
Компиляция: Chopper, Foresight News
Платежи и инвестиции вместе приносят 3 триллиона долларов годового дохода, что превышает общую рыночную капитализацию криптовалют. Они основаны на совершенно разном поведении пользователей, совершенно разной базовой инфраструктуре и до сих пор соответствуют совершенно разным продуктам. Здесь я хочу прямо сравнить эти два мира.
Одна отрасль зарабатывает деньги, которые все обязаны платить — платежи необходимы для выживания, это насущная потребность. Другая отрасль зарабатывает деньги, которые большинство никогда не выберет для инвестирования — инвестирование является актом роскоши.
Платежи и управление инвестициями — две крупнейшие по доходам области финансовых услуг. Они долгое время работали в отдельных системах: разные продукты, разные счета, разные регуляторные框架, разные интерфейсы. Это является как наследием исторической архитектуры систем, так и следствием отсутствия в прошлом реальной потребности объединять платежи и инвестиции.
А программируемые деньги разрушают этот барьер. Один и тот же баланс, хранящийся в одном кошельке, блокчейне, приложении, теперь может одновременно участвовать в двух каналах дохода. Два мира движутся к слиянию в форме единого аккаунта.
Чтобы понять, почему это важно, необходимо увидеть огромную разницу в их базовой поведенческой логике.
Платежи: Поведение всеобщего характера
Платежи — это единственное необходимое финансовое действие для участия в повседневной экономической жизни. Покупка еды, оплата аренды, коммунальных услуг... Без платежей человек не может выжить.
К 2025 году около двух третей взрослого населения мира совершали или получали цифровые платежи. В США потребители совершают около 48 платежей в месяц; в Индии UPI имеет более 500 миллионов уникальных пользователей; в Бразилии Pix увеличил количество транзакций на душу населения примерно до 193 в год; в некоторых частях Африки к югу от Сахары мобильные платежи больше не являются просто удобным способом оплаты, а стали важной частью финансовой системы.
Платежи — это не опциональная финансовая активность для少数 активных людей, а повседневное поведение масс. Они мгновенны,高频ны, с низкой психологической нагрузкой, и их стоимость обычно ничтожна. Потребители не рассчитывают consciously комиссию на кассе. По сравнению с наличными, цифровые платежи снижают «болевой порог» оплаты, further увеличивая частоту использования. Чем меньше трение, тем больше объем транзакций.
Такая поведенческая основа обеспечивает огромный охват бизнеса. По данным McKinsey, глобальные платежные системы обрабатывают около 3,4–3,6 триллиона транзакций в год, с годовым объемом流转а средств около 1,8–2,0 квадриллионов долларов. Выплата зарплат, платежи merchants,跨境 переводы, оплата счетов, подписки, личные переводы... На каждом этапе посредники могут получить свою долю.
Каждый уровень платежной цепочки извлекает из этого прибыль.
Глобальный отчет McKinsey по платежам за 2025 год показывает, что глобальный доход от платежей составляет около 2,5 триллионов долларов. Но почти половина этого (около 1,15 триллиона долларов) — это чистый процентный доход: доход, который банки и платежные счета получают от parked funds в промежутках между транзакциями. Это больше похоже на доход от простоя средств, а не на чистые комиссии за платежи. Исключив эту часть, только核心ный доход от платежей — переводы средств, обменные сборы, processing fees, встроенные финансы (Shopify, рассрочка, Stripe) и friction charges (банкоматы, овердрафты, ончейн-сборы) — все еще составляет около 1,35 триллиона долларов.
Инвестиции: Активность роскоши
Напротив, инвестиции — это финансовое действие, которое никто не обязан совершать. Человек может прожить всю жизнь, не покупая акции, не открывая брокерский счет, не обращаясь к финансовому консультанту, и все же полностью пройти свою экономическую жизнь. Большинство так и делает. Активные частные трейдеры статистически являются лишь少数ой группой.
В отличие от платежей, инвестиции напрямую противостоят aversion к потерям и несут тяжелое когнитивное burden. Люди инстинктивно избегают сделок, поэтому средства обычных инвесторов в основном лежат на пенсионных счетах, инвестиционных портфелях, ETF и индексных фондах, покупаются и затем долго хранятся без внимания. Среди тех, кто участвует в инвестициях через пенсионные счета, 94% после присоединения больше не корректируют план и почти не торгуют.
Результат таков: поведенческая основа инвестиций узка, пассивна, но обладает极强的粘性.
Сравнение уровня участия говорит само за себя: даже в странах с самой высокой проницаемостью инвестиций только около половины населения участвует каким-либо образом на投资 markets, в то время как проницаемость цифровых платежей достигает 95%.
- США: около 62% взрослых владеют какими-либо инвестициями, большинство из которых хранятся на редко используемых пенсионных счетах
- Великобритания:紧随其后, около 55%
- Китай: около 24% взрослых имеют证券 счета
- Индия: около 13%
- Бразилия: 4%
- Африка к югу от Сахары: всего около 1%
Даже наличие счета не означает активных действий.
Это привело к тому, что глобальные активы под управлением профессиональных посредников достигли около 147 триллионов долларов, включая ETF,共同基金, пенсионные фонды и фонды частного рынка, что составляет 43% от全球家庭金融财富 (около 305 триллионов долларов). Подавляющее большинство из них — это пассивные индексные фонды с extremely низкими комиссиями: в среднем всего 14 базисных пунктов для акций ETF и 10 для облигаций ETF. Тем не менее,全球 индустрия фондов, управляющая активами около 135 триллионов долларов, все еще имеет годовой доход около 435 миллиардов долларов.
Небольшая часть активов, управляемых私募股权, венчурным капиталом, недвижимостью, хедж-фондами (около 13 триллионов долларов), взимает комиссию за управление 1–2% + долю в прибыли 12,5–20%, годовой доход составляет около 363 миллиардов долларов.
С учетом консультационных сборов на частном рынке, performance fees хедж-фондов, долей PE/VC,证券借贷, торговых комиссий и т.д., общий годовой доход инвестиционной индустрии составляет около 8500–9000 миллиардов долларов.
Общий доход платежной индустрии по-прежнему выше, чем инвестиционной, но доход на душу населения в инвестиционной индустрии намного выше, чем в платежной.
Крушение границ
Эта асимметричная структура оставалась стабильной в течение десятилетий, потому что две области долгое время работали в отдельных системах с отдельной инфраструктурой.
Платежный бизнес рассредоточен среди банков,卡组织 и платежных процессоров. Управление активами рассредоточено среди управляющих компаний, wealth консультантов и пенсионных платформ, а торговый бизнес осуществляется брокерскими компаниями.
Даже если один и тот же банк предлагает как расчетный счет, так и инвестиционные услуги, они упакованы и работают как независимые продукты, включая独立的 процессы регистрации клиентов, compliance и пользовательский опыт. Поведенческий барьер между «тратой денег» и «инвестированием» был дополнительно укреплен институционально.
Но реальные изменения заключаются в следующем: инфраструктура блокчейна позволяет современным платежным приложениям предоставлять реальные инвестиционные услуги, а инвестиционные приложения — предоставлять реальные платежные услуги, используя одну и ту же базовую систему.
Инвестиционный баланс можно напрямую использовать для платежей без перевода через独立系统. Традиционный брокерский процесс: пополнение → покупка → продажа → вывод в банк → потребление. Крипто-инфраструктура сжимает это до одного шага.
Кошельки, необанки, торговые приложения или любой программируемый баланс могут позволить одним и тем же долларам одновременно участвовать в跨境 transfer settlement и при этом зарабатывать проценты в кредитных протоколах, или конвертироваться в другие активы в том же интерфейсе, в той же сессии操作. Владелец счета может одновременно получать выгоду как от инвестиций, так и от платежей.
Впервые в истории один и тот же баланс, один и тот же интерфейс могут одновременно приносить доход с двух направлений.
