Примечание редактора: Регулирование криптовалют в США снова вступает в решающую фазу. 14 мая Комитет по банковскому делу Сената США рассмотрит законопроект CLARITY, долгое время продвигаемый криптоиндустрией, который пытается создать более чёткие рамки регулирования для американского рынка цифровых активов. Его суть не только в «благоприятных перспективах для криптоиндустрии», но и в попытке США вернуть в законодательную процедуру Конгресса многолетние нерешённые споры о регулировании.
Конкретно, закон CLARITY решает три основные проблемы.
Во-первых, он разграничивает юрисдикцию SEC и CFTC в отношении цифровых активов. В последние годы криптокомпании сталкивались с неясностью регуляторной принадлежности: под чьей юрисдикцией находится актив — Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — часто определялось в ходе правоприменения и по конкретным случаям. Если закон будет принят, он установит более чёткие границы полномочий регуляторов, снизив правовую неопределённость, с которой долгое время сталкивается отрасль.
Во-вторых, он определяет, когда токен считается ценной бумагой, товаром или иной категорией. Это одна из ключевых проблем соответствия нормам для криптоиндустрии. Для разработчиков проектов, торговых площадок и инвесторов атрибуты токена определяют обязательства по выпуску, торговле, раскрытию информации и регулированию. Законопроект пытается путём институциональной классификации обеспечить цифровым активам более стабильный правовой статус, а также создать базовые правила для будущего проектирования продуктов и допуска на рынок.
В-третьих, через положение о вознаграждениях за стейблкоины он смягчает конфликт между криптокомпаниями и банками вокруг оттока депозитов. Согласно достигнутому компромиссу, пользователям не могут начисляться вознаграждения, подобные процентам по депозитам, за хранение неиспользуемых стейблкоинов, привязанных к доллару, поскольку это считается слишком похожим на банковские вклады; однако вознаграждения, связанные со сценариями использования стейблкоинов, такими как платежи и переводы, всё же будут разрешены. Другими словами, регулирование пытается разграничить, является ли стейблкоин платёжным инструментом или де-факто депозитным продуктом.
Это также область наиболее острого конфликта между банковским и криптовалютным секторами. Банки опасаются, что если биржи и другие посредники смогут выплачивать доход владельцам стейблкоинов, средства могут утекать из застрахованной банковской системы, ослабляя депозитную базу традиционных банков и создавая риски для финансовой стабильности. Криптокомпании же считают, что запрет третьим сторонам предоставлять доход на стейблкоины по сути защищает интересы банков и ограничивает рыночную конкуренцию.
Таким образом, значение закона CLARITY выходит за рамки самой криптоиндустрии. Он не только классифицирует токены и распределяет полномочия регуляторов, но и заново определяет финансовые границы между банками, биржами, эмитентами стейблкоинов и платёжными платформами: насколько стейблкоин может быть похож на банковский вклад? Насколько глубоко криптокомпании могут внедряться в сценарии платежей и сбережений? Сохранят ли традиционные банки монополию на право «получения процентов на долларовые остатки»?
В дальнейшем то, получит ли законопроект достаточную поддержку сенаторов-демократов, определит, сможет ли регулирование криптовалют в США перейти от многолетнего противостояния к реальному воплощению. Самое примечательное — не в том, является ли закон CLARITY простым «благом для криптовалют», а в том, что США ставят стейблкоины и цифровые активы в центр дискуссии о конкуренции финансовой инфраструктуры. Как только будут установлены регуляторные границы, распределение интересов между криптокомпаниями и традиционными банками также будет пересмотрено.
Ниже следует оригинальный текст:
Сенаторы США, как ожидается, рассмотрят на следующей неделе давно ожидаемый законодательный акт. Этот законопроект создаст регулирующие рамки для криптовалют и может разблокировать ранее сложившийся тупик вокруг него. Этот тупик ранее противопоставлял криптокомпании американскому банковскому сектору.
Этот закон, известный как CLARITY, если он будет окончательно подписан, разграничит юрисдикцию финансовых регуляторов в отношении этой быстрорастущей отрасли и может способствовать дальнейшему внедрению цифровых активов.
Председатель банковского комитета Сената, сенатор Тим Скотт, заявил в пятницу, что комитет проведёт исполнительное заседание 14 мая в 10:30 утра (14:30 по Гринвичу) в здании Сената Дирксена в Вашингтоне.
Криптоиндустрия активно продвигала это законодательство, заявляя, что оно касается будущего существования цифровых активов в США и необходимо для решения давних ключевых проблем, с которыми сталкиваются криптокомпании. Помимо прочего, законопроект определит, при каких обстоятельствах криптотокены являются ценными бумагами, товарами или иными категориями, обеспечивая правовую определённость для отрасли.
Законопроект также содержит положение, призванное разрешить ожесточённый спор между криптокомпаниями и банковским сектором. Согласно компромиссу, достигнутому сенатором-республиканцем Томом Тилллисом и сенатором-демократом Анджелой Олсбрукс, выплата вознаграждений клиентам за холдинг неиспользуемых криптотокенов, обеспеченных долларом (стейблкоинов), будет запрещена, поскольку такие схемы слишком похожи на банковские вклады.
Однако вознаграждения, генерируемые другими видами деятельности, связанными со стейблкоинами, например, платежами и переводами, будут разрешены. Банковские торговые ассоциации выступают против такого подхода, считая, что он даёт криптокомпаниям слишком большую свободу действий, что может привести к оттоку депозитов из регулируемой банковской системы.
Перед слушаниями банковский сектор предпринимает последнюю попытку заручиться поддержкой некоторых республиканцев в банковском комитете Сената, но пока неясно, увенчаются ли эти усилия успехом.
Лоббисты банковского сектора надеялись внести поправки в закон CLARITY, чтобы закрыть «лазейку», созданную законодательством, подписанным в прошлом году. Эта лазейка позволяла посредникам выплачивать проценты по стейблкоинам. По словам банков, это приведёт к оттоку депозитов из застрахованной банковской системы и может угрожать финансовой стабильности.
Криптокомпании, в свою очередь, заявляют, что запрет третьим сторонам, таким как криптобиржи, выплачивать проценты по стейблкоинам, будет являться антиконкурентной практикой.
Криптоиндустрия надеется, что закон CLARITY будет принят в ближайшие месяцы, до ноябрьских промежуточных выборов, на которых демократы могут вернуть себе контроль над Палатой представителей.
Палата представителей приняла свою версию закона CLARITY ещё в июле прошлого года, но Сенат должен одобрить законопроект до конца 2026 года, чтобы передать его на подпись президенту США Дональду Трампу.
Многие демократы в Конгрессе выступают против законопроекта, ссылаясь на недостаточную силу положений о борьбе с отмыванием денег, а также на необходимость принятия дополнительных мер для предотвращения получения прибыли политическими деятелями от криптопроектов.
Для принятия законопроекта всем составом Сената потребуется поддержка как минимум семи демократов.
Президент Трамп активно добивался финансирования от криптоиндустрии и обещал стать «криптопрезидентом». В то же время криптобизнес его семьи способствовал дальнейшему выходу отрасли в мейнстрим.
