Вызовет ли повышение процентных ставок в Японии глобальный кризис ликвидности?
Заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике 19 декабря вызывает опасения относительно возможного ужесточения политики и повышения процентных ставок. Аналитики Western Securities считают, что, хотя теоретически риски глобального кризиса ликвидности ограничены, уязвимость мировых рынков может превратить повышение ставок в «катализатор» потрясений.
Ключевые факторы, вынуждающие Банк Японии занять более жесткую позицию, включают: инфляцию выше целевого уровня 2%, низкую безработицу (менее 3%), ожидания роста заработной платы и масштабную фискальную политику. Однако несколько факторов смягчают потенциальное воздействие: предыдущие повышения ставок уже частично снизили риски, спекулятивные short-позиции по иене в основном закрыты, макросреда отличается от прошлогодней, а ФРС проводит экспансию баланса, обеспечивая буфер ликвидности.
Главный риск заключается в том, что повышение ставок может спровоцировать панический отток капитала на перегретых рынках, таких как акции США. Инвесторам рекомендуется сохранять осторожность и следить за сигналами «тройного падения» (акции, облигации, валюта) в США как индикатора кризиса ликвидности. В случае потрясений ожидается, что ФРС ответит смягчением политики, что поддержит рынки. В долгосрочной перспективе сохраняется тренд на монетарное смягчение, что благоприятно для золота, китайских активов и юаня.
marsbit12/18 06:13
