Битва токенов и акций: раскрытие фундаментального конфликта, стоящего за токеномикой
Автор Crypto Dan в статье «Темная сторона альткоинов» исследует фундаментальный конфликт между токенами и акциями в криптоиндустрии. Он объясняет, почему большинство токенов в конечном итоге обесцениваются: проекты, сочетающие традиционное финансирование через акции и выпуск токенов, сталкиваются с противоречивыми интересами. Акционеры стремятся к прибыли компании и контролю, в то время как держатели токенов заинтересованы в росте стоимости протокола.
Hyperliquid представлен как исключение — проект избежал венчурного финансирования и направил всю экономическую ценность в протокол, а не в компанию. Автор подчеркивает, что юридически токены не могут функционировать как акции из-за риска признания их ценной бумагой.
Идеальная структура предполагает отсутствие доходов компании, распределение стоимости через механизмы протокола и управление через DAO. Однако даже такая модель не полностью устраняет конфликт, если существует юридическое лицо.
Ключевой вывод: устойчивый рост токенов возможен только при отказе от венчурного финансирования, согласовании интересов основателей с держателями токенов и направлении стоимости непосредственно в протокол. Инвесторы могут повлиять на изменения, поддерживая проекты с продуманной токеномикой, такие как MetaDAO и Street.
比推12/11 19:09
