Финансовый анализ Tether за 2025 год: требуется дополнительно 45 миллиардов долларов резервов для поддержания стабильности
Анализ финансовой устойчивости Tether (USDT) за 2025 год показывает, что компания, по сути, является нерегулируемым банком, который выпускает стейблкоины и инвестирует привлеченные средства в различные активы. Ключевой вопрос — достаточно ли у нее капитала для поглощения рисков, связанных с ее портфелем активов.
По данным на первый квартал 2025 года, Tether выпустила стейблкоины на сумму около $174,5 млрд, поддерживаемые активами на $181,2 млрд, что дает избыточные резервы в $6,8 млрд. Однако, используя банковские стандарты Базельского соглашения для оценки рисков (кредитного, рыночного, операционного), анализ показывает, что взвешенные по риску активы (RWA) Tether могут составлять от $62,3 млрд до $175,3 млрд в зависимости от оценки волатильных активов, таких как биткоин.
При текущем уровне капитала коэффициент достаточности капитала (TCR) Tether колеблется от 3,87% до 10,89%. Для соответствия стандартам крупных банков (TCR ~18%) Tether потребовалось бы дополнительно около $4,5 млрд капитала. Хотя материнская компания сообщает о значительной прибыли, эти средства не являются формальным буфером для держателей USDT. Таким образом, устойчивость Tether зависит от ее способности управлять рисками и потенциально пополнить резервы.
marsbit12/08 07:33
