Глобальный долговой цикл, вероятно, вступает в фазу «стирания долга из воздуха»
С ростом доходности глобальных долгосрочных облигаций нарастает давление высокой долговой нагрузки. Во Франции звучат призывы к аннулированию части государственного долга, что, как предупреждает стратег Саймон Уайт, может стать заразной идеей для других стран. Однако подобные меры, по сути являющиеся скрытым монетарным финансированием, скорее всего приведут к резкому росту инфляции и обесценению финансовых активов.
Рассматривая варианты сокращения госдолга (финансовая консолидация, рост, инфляция, финансовое репрессирование, продажа активов, реструктуризация или аннулирование), Уайт приходит к выводу, что политики, избегая болезненных реформ, могут обратиться к относительно "лёгкому" пути — прямому списанию долга. На примере США он объясняет, как это может технически осуществиться (например, через списание казначейских облигаций на балансе ФРС), но подчёркивает роковые последствия: такие действия делают денежную эмиссию в ходе количественного смягчения постоянной, разрушая рыночные ожидания будущего изъятия ликвидности и пересекая точку невозврата к высокой инфляции.
Таким образом, пока игнорируются действенные, но сложные решения, риск реализации радикальных и инфляционных схем, подобных аннулированию долга, продолжает увеличиваться, укрепляя логику превосходства реальных активов над финансовыми.
marsbit08/27 07:21
