# Сопутствующие статьи по теме HBM

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "HBM", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Более чем десятикратный рост за год: безумный продукт с плечом от SK Hynix

Внутригодовой рост более чем в десять раз: безумный продукт с кредитным плечом SK Hynix Акции SK Hynix демонстрируют стремительный рост на фоне ажиотажного спроса на полупроводники памяти, связанного с развитием ИИ. ETF с двойным кредитным плечом на акции SK Hynix, котирующийся в Гонконге, с начала года вырос более чем на 1000%, а его активы увеличились в 21,7 раза по сравнению с концом прошлого года. Основными инвесторами этого высокорискового продукта являются частные лица, в то время как институциональные инвесторы практически не участвуют. Однако эксперты предупреждают о значительных рисках, присущих leveraged ETF. Эти инструменты не только удваивают прибыль, но и пропорционально увеличивают убытки. В периоды высокой волатильности возможно возникновение "срока износа", что может привести к необратимым потерям даже при восстановлении цены базового актива. Кроме того, наблюдались аномальные движения цены ETF, полностью оторванные от динамики акций, из-за недостатка ликвидности. При текущих исторически высоких оценках сектора полупроводников и усилении разногласий между "быками" и "медведями", риски, связанные с продуктами с кредитным плечом, резко возрастают. Любые негативные факторы, такие как корректировка отраслевой политики или неожиданно слабые квартальные результаты компаний, могут спровоцировать резкие колебания на рынке, которые leveraged ETF значительно усилят.

marsbit06/23 02:05

Более чем десятикратный рост за год: безумный продукт с плечом от SK Hynix

marsbit06/23 02:05

Интерпретация отчета Bernstein: В следующем году цены на HBM должны вырасти более чем в 2 раза, память становится бременем для ИИ

Согласно отчету Bernstein, цены на HBM (High Bandwidth Memory) в 2027 году вырастут в 2–2,5 раза, поскольку производители памяти перераспределяют мощности в пользу обычной DRAM, которая приносит в 2 раза больше выручки и почти в 3 раза больше прибыли с пластины. Несмотря на долгосрочные контракты на HBM, разрыв в прибыльности вынуждает к коррекции цен. Поскольку HBM поставляется в составе GPU NVIDIA, компания, стремясь сохранить валовую маржу на уровне 75%, может передать увеличение стоимости HBM облачным провайдерам с мультипликатором до 4 раз. Это, вместе с ростом цен на обычную DRAM и NAND, может увеличить капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру для облачных компаний примерно на 30%. Bernstein повысил целевую цену для Samsung (до 440 000 вон), SK Hynix (до 3,3 млн вон) и Micron (до $1300), ожидая значительного роста их прибыли. Единственным проигравшим названа Kioxia, не имеющая бизнеса HBM. Компания MediaTek может получить выгоду, если облачные провайдеры начнут закупать HBM напрямую для своих ASIC. В отчете также отмечается переход к оценке по P/E из-за рекордных показателей ROE и накопления денежных средств у ведущих производителей памяти.

marsbit06/22 13:27

Интерпретация отчета Bernstein: В следующем году цены на HBM должны вырасти более чем в 2 раза, память становится бременем для ИИ

marsbit06/22 13:27

27-летнее господство сменилось: капитализация SK Hynix впервые превысила Samsung, перестройка власти на корейском чиповом рынке под влиянием ИИ

22 июня 2026 года историческое событие потрясло южнокорейский фондовый рынок: SK Hynix впервые по рыночной капитализации обогнал Samsung Electronics, завершив 27-летнее господство последнего. Это кульминация ошеломляющего взлета компании, которая когда-то стояла на грани банкротства с долгами в $14 млрд. Основой этого превращения стала точная стратегическая ставка на HBM (высокопропускную память). С приходом эпохи ИИ эта некогда нишевая технология стала критически важным компонентом для обучения больших моделей (например, чипы NVIDIA требуют до 192 ГБ HBM). SK Hynix захватил лидерство на этом рынке с долей в 59%, что приносит колоссальную прибыль. В первом квартале 2026 года компания в среднем зарабатывала более 3 млрд юаней в день, а рентабельность ее бизнеса по HBM достигает 83%. В то время как SK Hynix сосредоточился на высокоприбыльном HBM, Samsung, с его широким портфелем (смартфоны, полупроводники, бытовая техника), столкнулся с проблемами: отставание в разработке HBM, падение доли на рынке смартфонов и сложности в литейном бизнесе. Рост SK Hynix символизирует более глубокие изменения: переход южнокорейской экономики от драйвера в виде потребительской электроники к драйверу в виде инфраструктуры ИИ, а всей индустрии памяти — от цикличных товаров к специализированным продуктам с высокой добавленной стоимостью. Однако лидерство SK Hynix не гарантировано. Ожидается, что после 2028 года, когда новые мощности конкурентов выйдут на рынок, конкуренция в сегменте HBM резко обострится. Таким образом, смена чемпиона на корейском рынке знаменует новую главу в глобальной реструктуризации полупроводниковой отрасли, движимой ИИ.

marsbit06/22 12:41

27-летнее господство сменилось: капитализация SK Hynix впервые превысила Samsung, перестройка власти на корейском чиповом рынке под влиянием ИИ

marsbit06/22 12:41

Компания, которая чуть не обанкротилась, только что превысила рыночную капитализацию Биткойна

22 июня капитализация компании SK Hynix достигла 1,35 трлн долларов, превысив рыночную стоимость Bitcoin (примерно 1,29 трлн долларов). Этот рост обусловлен высоким спросом на высокопропускную память (HBM), критически важную для ИИ-инфраструктуры. SK Hynix, являясь ключевым поставщиком HBM для NVIDIA с долей рынка более 60%, демонстрирует рекордную прибыльность. Успех компании — результат долгосрочной стратегии. С 2009 года она инвестировала в разработку HBM, а в 2012 году была приобретена группой SK, что спасло ее от банкротства и позволило продолжить исследования. Сейчас SK Hynix планирует листинг на NASDAQ. Рынок капитала отдает приоритет активам с физическим дефицитом, проверенными заказами и высокой рентабельностью, таким как HBM. В то же время криптопроекты в сфере ИИ, например, Bittensor, пока находятся на ранней стадии, и их повествование о децентрализованных вычислениях lacks той же определенности и подтвержденного спроса. Как отмечается в отчете IC3, интеграция крипто и ИИ пока отстает от шума вокруг нее. Аналитики, такие как Артур Хейс, указывают, что традиционный сектор ИИ поглотил огромный объем ликвидности, создавая сложности для крипторынка.

marsbit06/22 12:05

Компания, которая чуть не обанкротилась, только что превысила рыночную капитализацию Биткойна

marsbit06/22 12:05

Компания, которая чуть не обанкротилась, теперь стоит дороже биткоина

Автор: Zhou, ChainCatcher 22 июня рыночная капитализация SK Hynix достигла 1,35 трлн долларов на фоне роста акций, превысив общую капитализацию биткойна (~1,29 трлн долларов) и временно сделав компанию самой дорогой в Южной Корее, опередив Samsung Electronics. Согласно данным Coinglass, в глобальном рейтинге активов SK Hynix поднялась на 16-е место, а биткойн опустился на 18-е. Ключевым драйвером роста SK Hynix является HBM (память с высокой пропускной способностью), критически важная для обучения и работы AI-моделей. Компания, контролирующая более 60% рынка HBM, является основным поставщиком для NVIDIA. В первом квартале её операционная прибыль составила 37,61 трлн вон при рентабельности 72%. Ожидания на второй квартал постоянно пересматриваются в сторону повышения. История успеха SK Hynix — это результат 13-летней ставки на технологию HBM, начатой в 2009 году, когда спрос на неё был минимальным. Компания пережила тяжёлый кризис после краха доткомов в 2001 году и в 2012 году была приобретена SK Group, которая обеспечила финансирование для продолжения разработок. Планируется, что SK Hynix проведёт листинг на Nasdaq уже в августе этого года. Рынок капитала вкладывается в звенья AI-цепочки с подтверждёнными заказами, физическими барьерами входа и измеримой прибылью, такие как HBM, производство которых сконцентрировано у нескольких игроков, а цикл расширения мощностей занимает 2-3 года. На этом фоне ситуация в сегменте Crypto AI выглядит менее определённой. Согласно отчёту IC3, слияние криптовалют и AI всё ещё находится на ранней стадии, и многие идеи, такие как децентрализованные вычисления, остаются в зачаточном состоянии. Проекты, подобные Bittensor, всё ещё дорабатывают свою базовую экономику. Майнеры биткойна также сталкиваются с трудностями, и хотя некоторые пытаются переключиться на AI, им не хватает капитала для масштабной трансформации. Артур Хейз отмечает, что отрасль AI поглотила огромный объём ликвидности с 2022 года, и предстоящие IPO крупных AI-компаний могут продолжить отток средств с других рынков. Инвесторы в настоящий момент отдают предпочтение осязаемой инфраструктуре AI с проверенными барьерами, в то время как крипто-нарративам в этой сфере не хватает подобной определённости.

链捕手06/22 11:32

Компания, которая чуть не обанкротилась, теперь стоит дороже биткоина

链捕手06/22 11:32

После 11-кратного роста за год отчетность Micron станет проверкой на прочность для рынка памяти в ИИ

После роста акций Micron в 11 раз за год до $1134, их финансовый отчет, который будет опубликован 24 июня, стал решающим испытанием для рынка акций, связанных с памятью для ИИ. Ожидания Уолл-стрит чрезвычайно высоки: прогнозируется рост прибыли на акцию примерно на 932% и выручки на 270% в годовом исчислении, в основном за счет высокопропускной памяти (HBM), мощность которой на 2026 год уже распродана. Аналитики в течение трех месяцев резко повышали прогнозы, что создает риск падения акций даже при хороших, но не дотягивающих до завышенных ожиданий результатах. Ключевым показателем в отчете станет валовая маржа, которая, согласно прогнозам, достигнет рекордных 81%. Однако решающим для направления акций после публикации будут не данные за прошедший квартал, а прогноз компании на следующий, а также детали по объемам поставок HBM и мощностям на 2027 год. Исторически именно в моменты наивысших ожиданий сектор памяти наиболее уязвим для коррекции.

marsbit06/22 07:06

После 11-кратного роста за год отчетность Micron станет проверкой на прочность для рынка памяти в ИИ

marsbit06/22 07:06

Моя обида на производителей памяти: Samsung и другие душат цикл капитальных затрат на ИИ

**Краткое содержание:** Аналитики P Equity Research высказывают критическое мнение о действиях трёх ключевых производителей памяти (Samsung, SK Hynix, Micron), которые контролируют 89% рынка DRAM. Они утверждают, что компании, пользуясь дефицитом, искусственно завышают цены на DRAM и HBM (высокопропускную память), что угрожает циклу капитальных затрат (capex) в сфере ИИ. **Ключевые тезисы:** 1. **Монополия и цены:** Три компании доминируют на рынке. Цены на DRAM по контрактам выросли почти на 700% в годовом исчислении, а их маржа приближается к 60-80%. 2. **Давление на облачных гигантов:** Стоимость памяти, по прогнозам, составит 30% capex крупных облачных компаний (гиперскейлеров) в 2026 году и может достичь 40% к 2027 году. Microsoft уже увеличила capex на $25 млрд из-за роста цен на чипы и память. 3. **Ограниченные возможности покупателей:** Долгосрочные контракты (LTA) не спасают облачные компании от высоких рыночных цен, так как квоты на льготные закупки быстро исчерпываются из-за бума ИИ. 4. **Финансовое напряжение:** Свободный денежный поток облачных компаний истощается — почти 100% операционного cash flow уходит на капитальные затраты, что является рекордом со времён пузыря доткомов. 5. **Реакция производителей чипов:** Компании вроде NVIDIA и AMD уже ищут способы оптимизировать использование памяти в своих новых разработках, чтобы снизить затраты. 6. **Прогноз цикла:** Автор оспаривает мнение об исчезновении цикличности рынка памяти. Он прогнозирует, что рост маржи производителей памяти достигнет пика к середине 2027 года, после чего начнётся спад из-за замедления роста capex облачных компаний. Настоящий обвал цен и снижение маржи ожидаются в период 2028-2030 гг., что опережает распространённые оптимистичные прогнозы до 2030 года. **Основной вывод:** Жадность производителей памяти, по мнению автора, рискует преждевременно задушить инвестиционный цикл в ИИ, сделав его unsustainable (неустойчивым) для конечных покупателей — крупных технологических компаний.

marsbit06/22 06:17

Моя обида на производителей памяти: Samsung и другие душат цикл капитальных затрат на ИИ

marsbit06/22 06:17

«Железное правило» поставок оборудования для чипов нарушается

В течение долгого времени в цепочке поставок полупроводников существовало негласное правило: производители оборудования соглашались на значительные уступки в цене для внедрения новых устройств (Design-in), а затем сталкивались с постоянным давлением на снижение цен при повторных заказах (Repeat Order) со стороны фабрик. Однако этот принцип «рынка покупателя» начинает меняться. Например, несколько поставщиков оборудования первого уровня SK Hynix запросили повышение цен на 3-4%. Основная причина — дисбаланс спроса и предложения, вызванный бумом вычислений ИИ. Способность фабрик расширять производство напрямую определяет возможность выполнения крупных заказов на ИИ-чипы, превращая «покупку оборудования» в срочную гонку вооружений. Наиболее яркий пример — ажиотажный спрос на оборудование для термокомпрессионной сборки (TCB), критически важное для производства памяти HBM4. Ключевые игроки, такие как Hanmi Semiconductor, Hanwha Semitech и ASMPT, получают крупные заказы от SK Hynix. Хотя ожидалось, что более совершенная гибридная сборка (Hybrid Bonding) заменит TCB, этот переход замедлился. TCB остаётся основным выбором для массового производства HBM4, отчасти из-за возможного ослабления стандартов высоты штабелирования, а также благодаря постоянному совершенствованию самой технологии TCB. Дефицит распространяется и на другое оборудование. Корейские производители тестового оборудования столкнулись с острой нехваткой ключевых компонентов, таких как ПЛИС (FPGA), CPU и драйверные ИС, сроки поставок которых выросли до 52 недель. Это создаёт парадоксальную ситуацию: производство оборудования для тестирования полупроводников сдерживается нехваткой самих полупроводников, которые в первую очередь распределяются среди крупных заказчиков из сферы ИИ и центров обработки данных. В целом, отрасль вступает в масштабный восходящий цикл, движимый спросом на ИИ. По прогнозам SEMI, продажи оборудования для производства полупроводников достигнут рекордных 156 миллиардов долларов к 2027 году. Рост инвестиций сосредоточен в трёх ключевых направлениях: расширение мощностей для передовой логики (TSMC, Intel, Samsung), масштабирование производства HBM (SK Hynix, Micron) и наращивание мощностей передовой упаковки, такой как CoWoS. Таким образом, ведущие производители оборудования продают не просто машины, а самый дефицитный ресурс эпохи ИИ — возможность реализации производственных мощностей. Те, кто контролирует ключевые технологические этапы (передовая литография, сборка HBM, передовая упаковка), получают беспрецедентную переговорную силу, меняя баланс сил в отрасли.

marsbit06/21 01:59

«Железное правило» поставок оборудования для чипов нарушается

marsbit06/21 01:59

Интервью с сооснователем CoreWeave: Спрос на ИИ, кажется, «обостряется» с каждым днём

Интервью с руководителями CoreWeave показало, что спрос на ИИ-инфраструктуру продолжает стремительно расти. Согласно Brannin McBee и Nick Robbins, запросы на вычислительные мощности не только не снижаются, но и «обостряются каждый день новыми способами». Особенно заметен всплеск в сегментах агентного ИИ и инференса, что увеличивает важность не только GPU, но и CPU, а также систем хранения данных. CoreWeave, обладающая уникальным положением на рынке и обслуживающая ведущие компании вроде OpenAI, Anthropic, Meta и NVIDIA, видит структурные изменения в нагрузках. Основное узкое место смещается с доступности GPU на более комплексные инфраструктурные проблемы: наличие подготовленных дата-центров («powered shells»), логистика, квалифицированные кадры и общая способность к исполнению проектов. Компания строит свой бизнес, ориентируясь на четкие требования клиентов, и уже адаптировала архитектуру своих дата-центров под растущие потребности в CPU и памяти. Что касается конкуренции, CoreWeave выделяется репутацией, подтвержденной независимыми рейтингами, и способностью быстро разворачивать высокопроизводительные системы. В ближайшие годы ожидается массовое развертывание новых платформ, таких как Vera Rubin, при этом модель ценообразования CoreWeave защищает ее маржу от волатильности стоимости компонентов, таких как HBM.

marsbit06/19 10:38

Интервью с сооснователем CoreWeave: Спрос на ИИ, кажется, «обостряется» с каждым днём

marsbit06/19 10:38

За AI, переосмысливающей «кривую улыбки» полупроводников, стоит логика роста глобального распределенного бычьего рынка

Ночью акции США завершили торги, индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) впервые превысил 14 000 пунктов, установив исторический рекорд. За последние 14 месяцев он вырос более чем на 230%, что бывает лишь раз в несколько десятилетий. Доходность в этом ралли полупроводников крайне концентрирована. Лидеры отрасли памяти, такие как Micron, SK Hynix и Samsung, показали рост в пределах 114-186% с начала года. NVIDIA достигла исторического максимума. Весь ETF SOXX вырос примерно на 150%. Ключевая логика этого бума — дефицит. Те, кто контролирует узкие места в цепочке поставок для ИИ-инфраструктуры (например, HBM-память, передовые технологии производства), обладают наибольшей定价权. Например, на HBM, критически важную для ИИ, приходится лишь несколько производителей в мире. В то же время сегменты, которые можно легко заменить или где конкуренция высока (например, сборка оптических модулей), несмотря на спрос, не демонстрируют аналогичного роста акций. ИИ меняет традиционную "кривую улыбки" в полупроводниковой отрасли. Раньше самые высокие прибыли были на этапах проектирования и продаж, а производство считалось низкомаржинальным. Сейчас самые сложные производственные этапы (передовая упаковка TSMC, производство HBM от SK Hynix, литография EUV от ASML) стали самым дефицитным ресурсом, и их рентабельность сравнялась с этапом проектирования. На глобальном уровне сформировалась распределенная экосистема с четким разделением ролей: США доминируют в проектировании и облачных платформах; Тайвань (Китай) и Южная Корея — в передовом производстве и памяти; Япония и Нидерланды — в критически важных материалах и оборудовании; Китай и Европа имеют сильные позиции в определенных звеньях цепочки создания стоимости, таких как оптические модули и энергетическая инфраструктура центров обработки данных. Что касается перспектив, быки (например, Wedbush, Goldman Sachs) указывают на сохраняющийся значительный разрыв между спросом и предложением на ИИ-чипы и прогнозируют устойчивый рост капитальных затрат. Goldman Sachs даже предсказывает, что высокие прибыли в секторе памяти могут сохраняться 2-3 года. Однако медведи (такие как Майкл Берри и Man Group) предупреждают о признаках спекулятивного пузыря, схожего с пузырем доткомов, и о рисках, связанных с чрезмерным кредитным плечом в финансировании центров обработки данных. Ключевыми факторами, за которыми следует наблюдать, являются будущие отчеты компаний (например, Micron, NVIDIA), графики расширения производственных мощностей (пик ожидается в 2027-2028 гг.) и геополитические риски, учитывая высокую концентрацию критически важных производств в нескольких регионах.

marsbit06/17 04:32

За AI, переосмысливающей «кривую улыбки» полупроводников, стоит логика роста глобального распределенного бычьего рынка

marsbit06/17 04:32

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow

Торговые стратегииright-arrow