Не Jane Street и не Binance: Почему на самом деле упал Bitcoin
Недавнее падение биткоина возродило привычную модель на крипторынке: когда цены резко снижаются, сразу начинаются поиски виновных. На этот раз под подозрение попали Jane Street, Binance, Wintermute и даже неназванные макро-хедж-фонды, которые якобы сбрасывали BTC в определённые часы американских торгов.
Однако при ближайшем рассмотрении структуры цены биткоина история оказывается гораздо менее драматичной и более последовательной. Снижение началось задолго до февраля, после достижения пика в четвертом квартале, и было связано с постепенным сокращением экспозиции крупных держателей, а не с единовременным выходом.
Резкое падение в феврале, сопровождавшееся всплеском объема и волатильности, больше похоже на вынужденную продажу, чем на контролируемую ликвидацию. Панические распродажи, маржин-коллы и снижение рисков往往 сжимаются в короткие промежутки времени после пробития ключевых уровней поддержки.
Истории о Jane Street и других крупных фирмах gain traction на фоне юридических и регуляторных событий, но корреляция не означает причинно-следственной связи. Как отметил Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Invest, инвесторы продавали биткоин по множеству причин: от timing цикла и макронеопределенности до перераспределения капитала.
Исторически биткоин переживает глубокие спады во время mid-cycle resetов, без ущерба для долгосрочной траектории. Снижение примерно на 45% от пика до минимума укладывается в этот контекст. Давление продаж ослабевает, что говорит о том, что большая часть вынужденного unwindинга уже позади, что argues против идеи, что одно учреждение инсценировало падение.
ambcrypto02/26 21:02
