Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010 )
2025 год, принадлежащий криптовалютам, уже прошел. В этом году, помимо серии благоприятных изменений на политическом уровне, развитие экосистемы on-chain было еще более стремительным.
От волны выпуска мем-токенов, поднятой Pump.fun, до тренда on-chain Perp DEX, возглавляемого Hyperliquid, и волны стабильных монет и PayFi-финансов, вызванной листингом Circle (CRCL), экосистемы on-chain многих публичных блокчейнов также вступили в период взрывного роста. Среди них Solana, благодаря своей экосистемной активности, развитию базовой инфраструктуры и позиционированию сети капитала в интернет-стиле «сначала приложение», превзошла Ethereum и взошла на трон «нового короля годовых сетей on-chain».
Odaily Planet Daily в этой статье проведет обзор экосистемы on-chain Solana, пытаясь найти «лучшую бизнес-модель» на текущем крипторынке (Прим. Odaily: источники данных различаются, методы статистики различны,仅供参考).
Доходы Solana on-chain превысили 600 миллионов долларов, превзойдя Ethereum и TRON, став «сильнейшим публичным блокчейном»
«Итоговый отчет» Solana следует начать с доходов публичного блокчейна. Несмотря на то, что цена SOL после подъема в прошлом году до нового максимума, близкого к 300 долларам, затем一路下跌, и отскок не достиг 270 долларов, с точки зрения операционной деятельности публичного блокчейна, его способность генерировать денежные потоки уже «оторвалась от всех на первом месте».
Доходы от комиссий on-chain Solana в 2025 году превысили 600 миллионов долларов
2 января данные Nansen показали, что доходы от комиссий on-chain Solana в 2025 году превысили 600 миллионов долларов, превзойдя TRON и Ethereum и заняв первое место. Топ-5 блокчейнов по комиссиям on-chain за прошлый год:
- Solana (603 миллиона долларов);
- TRON (581 миллион долларов);
- Ethereum (514 миллионов долларов);
- BNB Chain (259 миллионов долларов);
- Bitcoin (172 миллиона долларов).
Кроме того, количество активных адресов on-chain Solana превысило 1,05 миллиарда, а количество транзакций on-chain составило около 23,01 миллиарда, что выше, чем у Ethereum, Bitcoin, Tron и других публичных блокчейнов.
Последние данные показывают, чтона момент написания статьиколичество активных адресов, количество транзакций, доходы от комиссий и т.д. Solana за последний год сохраняют лидирующие позиции.
Годовой доход Solana за 2025 год превысил 1,5 миллиарда долларов, что больше суммы доходов «Hyperliquid + Ethereum»
Согласно данным Blockworks Research, годовой доход Solana за 2025 год превысил 1,5 миллиарда долларов, что является лидером среди всех сетей публичных блокчейнов. За ним следует Hyperliquid с доходом в 780 миллионов долларов; Ethereum за тот же период создал 690 миллионов долларов, оба отстают от Solana. При этом, что еще более ценно, достигнув такого дохода, медианная комиссия за транзакции Solana по-прежнему остается ниже 1 цента.
Соучредитель Solana Анатолий Яковенко подтвердил это достижение, указав, что рост пропускной способности и рентабельность являются ключевыми движущими факторами. Он считает, что расширение доходов поддерживается масштабом сети, а не высокими комиссиями.
Объем спотовых транзакций on-chain Solana в 2025 году достиг 1,6 триллиона долларов, превысив все CEX, кроме Binance
Недавно The Kobeissi Letter сообщил, что объем спотовых транзакций on-chain Solana в 2025 году официально достиг 1,6 триллиона долларов, превысив все централизованные биржи, кроме Binance.
Согласно данным JupiterExchange, доля объема транзакций on-chain Solana в общем объеме транзакций выросла с 1% в 2022 году до 12%. В 2025 году общий объем транзакций Solana официально превысил показатели Bybit, Coinbase Global и Bitget, уступив только Binance.
В то же время доля рынка Binance с 2022 года снизилась с 80% до 55%. Это также означает, что активность внутри индустрии криптовалют быстро перемещается on-chain.
Раскрытие структуры доходов on-chain экосистемы Solana: 4 составляющие поддерживают более 600 миллионов долларов
Согласно имеющейся информации, сетевой доход Solana в основном формируется за счет комиссий за транзакции on-chain. В отличие от Ethereum и других, механизм комиссий больше ориентирован на дефляцию и стимулирование валидаторов. Состав общего дохода от комиссий в 603 миллиона долларов за 2025 год выглядит следующим образом:
Первый доход: Базовая комиссия
- За каждую транзакцию взимается фиксированная очень низкая базовая комиссия (около 5000 lamports).
- Эта часть комиссии полностью сжигается, не распределяется among валидаторами, напрямую уменьшая общее предложение SOL, создавая дефляционное давление.
- Составляет значительную долю дохода от комиссий, особенно в 2025 году при взрывном росте объема транзакций, механизм сжигания значительно усилил дефицитность SOL.
Второй доход: Приоритетная комиссия
- Дополнительная комиссия, которую пользователь может оплатить по желанию для ускорения подтверждения транзакции.
- В периоды высокой загруженности (например, ажиотаж вокруг мем-токенов, крупные сделки на DEX) приоритетные комиссии значительно увеличиваются, становясь основным источником прироста дохода.
- Эта часть комиссии распределяется among производителями блоков (Leader) и стейкерами, является основным источником вознаграждения для валидаторов.
Третий доход: Доход, связанный с MEV (максимально извлекаемая стоимость)
- Через клиенты MEV, такие как Jito, чаевые, выплачиваемые поисковиками, дополнительно пополняют доход.
- В 2025 году доля дохода от MEV возросла, что тесно связано со сложными арбитражными возможностями на DEX и в сделках с мем-токенами.
Четвертый доход: Другие второстепенные источники
Такие как аренда аккаунтов (плата за хранение), плата за голосование и т.д., доля невелика.
В общем механизме распределения около 50% комиссий через механизм сжигания косвенно приносят пользу всем держателям SOL (дефляция); около 50% напрямую распределяются among валидаторами и стейкерами, стимулируя безопасность сети. В отличие от Ethereum, где доходы от комиссий протоколов экосистемы в основном принадлежат валидаторам, механизм сжигания Solana делает ее сетевой доход более способным к долгосрочному захвату стоимости, что также является ключом к сохранению низких комиссий при высоких объемах транзакций.
Обзор бизнес-моделей крипто-«машин по зарабатыванию денег»: публичные блокчейны, Perp DEX, Launchpad остаются самыми прибыльными направлениями, уступая только стейблкоинам
Наконец, основываясь на имеющейся рыночной информации, публичные блокчейны (Solana, Ethereum, TRON), on-chain perp DEX (такие как Hyperliquid, Aster и др.), on-chain Launchpad (такие как Pump.fun) остаются самыми прибыльными направлениями в криптоиндустрии, уступая только проектам со стейблкоинами, которые получают проценты и стабильно эмитируют.
Хотя ранее мы в статье «Всего 10 публичных блокчейнов имеют недельный доход более 100 000 долларов: коллективное плавание голышом после отлива» анализировали и объясняли неловкое состояние выживания текущих проектов публичных блокчейнов, существование Solana, Ethereum, TRON, Base и других публичных блокчейнов говорит нам: публичные блокчейны по-прежнему являются самым прибыльным крипто-направлением на сегодняшний день, если не единственным.
Согласно данным DefiLlama, доход Hyperliquid за 2025 год составил 908 миллионов долларов; себестоимость revenue составила 67,77 миллионов долларов, годовая чистая прибыль — около 843 миллионов долларов. Исключив стимулирующие расходы, чистая прибыль, полученная платформой в 2025 году, достигла около 420 миллионов долларов.
Согласно данным DefiLlama, доход Pump.fun за 2025 год составил около 550 миллионов долларов. В отличие от платформ on-chain perp DEX, таких как Hyperliquid, как «платформа для выпуска токенов в один клик», Pump.fun не несет расходов на стимулирование, поэтому ее годовая чистая прибыль примерно равна годовому доходу, то есть 549 миллионов долларов.
Обобщая вышеизложенную информацию, основными «кроветворными машинами» индустрии по-прежнему являются публичные блокчейны, on-chain Perp DEX и Launchpad-платформы для выпуска токенов и другие ведущие приложения, уступая только стейблкоинам (например, только чистая прибыль Tether в 2025 году, связанная с сектором стейблкоинов, составила 7,43 миллиарда долларов).
