Авторы: Марк Арджун и Джейк Кох-Гэллап, Blockworks
Перевод: Deep Chao TechFlow
Краткий обзор от Deep Chao: Рынок блокчейн-лутабок (крипто-коллекционных карточек) с февраля впервые зафиксировал месячный спад. В июле оборот упал с $354,8 млн в июне до $290,3 млн. В то же время объемы торгов на таких платформах для мемкоинов, как Pump.fun, выросли. Это намекает на возможный ротационный переток спекулятивного капитала в криптосфере — когда оживает рынок мемкоинов, часть игроков покидает поле лутабок. Примечательно, что Courtyard, платформа с наименее крипто-ориентированной пользовательской базой, напротив, достигла исторического максимума, что говорит о сохраняющемся сильном реальном коллекционном спросе.
Рынок спокоен, но ему не хватает последнего толчка! Волатильность рынка и корреляция активов продолжают снижаться, переходя в более спокойное состояние. Это оставляет рынку последний недостающий элемент для запуска нового бычьего ралли. В то же время блокчейн-лутабки впервые с февраля показали месячный спад, намекая на то, что часть спекулятивных средств, возможно, возвращается в мемкоины. Рассмотрим подробнее.
Динамика рынка
За последние 24 часа криптоакции 2025 года стали лидером роста рынка, поднявшись на 2,6%, и были единственным сектором, показавшим значительный рост. Рост сконцентрировался на акциях Galaxy (+3,6%) и Circle (+3,1%), компании только что опубликовали отчеты за 2-й квартал. Circle выиграла от заниженных ожиданий после того, как Morgan Stanley ранее резко снизил целевую цену на 64% до $38. Однако диапазон роста узок. Bullish (-1,5%) и Gemini (-0,6%) закрылись в минусе, а более широкий индекс криптоакций упал на 1,1%. Это указывает на то, что рост был обусловлен реакцией на отчетность конкретных компаний, а не переоценкой всего сектора.
За исключением этого сектора, общие рыночные показатели были негативными. На фоне консолидации фондового рынка ниже рекордных максимумов на этой неделе, BTC упал на 0,4%, примерно наравне с золотом (-0,4%) и S&P 500 (-0,3%). Способность BTC демонстрировать устойчивость к нисходящей коррекции на рынке акций снова не превратилась в восходящую активность. Относительная сила, скорее, была историей внутри крипторынка. BTC оказался на вершине сектора цифровых активов, в то время как длинные хвосты активов распродавались, возглавляли падение мемкоины (-5,0%), экосистема Solana (-3,4%) и ИИ (-2,7%).
Как упоминалось во вчерашней статье, мы знаем, что приток средств в крипто-ETF был слабым. Потоки в ETF на BTC и ETH становятся все более синхронными. Их 60-дневная скользящая корреляция выросла до +0,67, приближаясь к верхней границе диапазона. Спрос на ETF ведет себя скорее как единая крипто-аллокация, но это не удивительно, так как обычно так происходит на падающем рынке.
К счастью, общая корреляция снижается с марта 2026 года. Это привело к ослаблению общей связи на рынке и создало более сегментированную торговую среду.
Аналогично, волатильность рынка снизилась с уровня выше 60 в марте до 30 с небольшим в августе. Это снижение указывает на переход рынка в более спокойное состояние, теперь показатели комфортно ниже порога риска.
С падением рыночной волатильности и корреляций единственным оставшимся элементом для запуска нового бычьего ралли является устойчивый рост цены BTC.
Охлаждение лутабок
Блокчейн-лутабки были одним из самых горячих секторов крипторынка в 2026 году, но июль ознаменовал первый месячный спад с февраля.
Общий объем расходов на блокчейн-лутабки в июле составил $290,3 млн, что является вторым по величине месячным показателем за всю историю, уступая только рекорду $354,8 млн, установленному в июне. В пятый месяц подряд Collector Crypt стал крупнейшей платформой лутабок, генерируя $154,9 млн расходов, что составляет 53% от общего объема за июль. Однако месячные расходы на Collector Crypt снизились на 26% по сравнению с $209,5 млн в июне.
Courtyard в июле установила лучший месячный рекорд, достигнув исторического максимума в $85,3 млн, что на 7% больше, чем в предыдущем месяце. Результаты Courtyard особенно примечательны, поскольку у неё, вероятно, наименее крипто-ориентированная пользовательская база среди основных платформ. Её устойчивый рост свидетельствует о том, что блокчейн-лутабки — это категория продукта, которая находит отклик не только у существующей базы блокчейн-пользователей. На Courtyard пришлось 29% расходов на лутабки в июле.
Ранжирование платформ также изменилось: Monster обогнал Phygitals и Beezie, став третьей по величине платформой лутабок в июле. Monster сгенерировала объем торгов на $14,3 млн, что на 15% больше, чем в предыдущем месяце, и выпустила серию обновлений, направленных на улучшение пользовательского опыта:
Lucky Boost — если в пачке выпадает обычная карта, ожидаемая стоимость следующей пачки увеличивается на 0,1%
Dupe Shield — если подряд выпадает одна и та же карта, пользователь получает бесплатную пачку
Эти обновления были запущены 17 и 23 июля соответственно. С момента запуска Lucky Boost до конца месяца Monster сгенерировала $9,7 млн объема торгов, что составило 68% от её общего объема за июль.
Phygitals ($13,4 млн, снижение на 34% к предыдущему месяцу) и Beezie ($12,9 млн, снижение на 30%) пережили спад, несмотря на выпуск важных обновлений продукта. Phygitals запустила мобильное приложение в конце месяца, а Beezie расширилась на Solana 23 июля. В целом, пятерка крупнейших платформ лутабок (Collector Crypt, Courtyard, Monster, Phygitals и Beezie) обеспечила 97% расходов на блокчейн-лутабки в июле.
Если посмотреть на рынок лутабок в более широком контексте, объем вторичного рынка торговых карт в основном остался на историческом максимуме в $694,7 млн, по сравнению с $695,6 млн в июне. Ослабление спроса на торговые карты не было причиной июльского спада в блокчейн-лутабках.
Также возможно, что месячный спад не требует особой интерпретации. Расходы на блокчейн-лутабки росли в первой половине 2026 года ошеломляющими темпами, и некоторая коррекция была неизбежна. Однако другое возможное объяснение заключается в том, что блокчейн-лутабки столкнулись с новой конкуренцией за внимание и капитал крипто-нативных трейдеров.
На протяжении всего июля снижение расходов на Collector Crypt совпало с ростом объема торгов на Pump.fun. Среднедневные расходы на Collector Crypt упали с $5,6 млн за первые 7 дней июля до $3,4 млн за последние 7 дней, снизившись на 39%. За тот же период среднедневной объем торгов на Pump.fun вырос с $320,6 млн до $388,5 млн, увеличившись на 21%. Эта связь не обязательно означает причинно-следственную связь, но интуитивно она понятна. Значительная часть пользовательской базы Collector Crypt состоит из активных ончейн-трейдеров, которые могут переключаться на любой горячий сектор. Когда мемкоины вновь набирают обороты, часть средств и внимания, направлявшихся в блокчейн-лутабки, может перетекать в другое место, даже если спрос на торговые карты остается сильным.
Результаты Courtyard дополнительно подтверждают эту возможность. В то время как большинство крипто-нативных платформ лутабок переживало спад, Courtyard в июле достигла исторического максимума. Как упоминалось ранее, у Courtyard, вероятно, наименее крипто-ориентированная пользовательская база среди основных платформ, что означает, что её пользователи с меньшей вероятностью вернутся к мемкоинам при оживлении спекулятивной активности.
На данный момент кажется, что июльский спад больше похож на естественную коррекцию, возможно, усиленную оживлением активности мемкоинов, а не на свидетельство более широкого замедления рынка торговых карт.
