【Исследовательский институт MSX • Ежедневный обзор RWA американских акций】 — это знаковая ежедневная газета, выпускаемая ведущей платформой для торговли RWA-активами MSX Мэйтун. Опираясь на наши сильные макроэкономические исследовательские возможности, мы помогаем вам улавливать ключевые тенденции на глобальных традиционных рынках американских акций, изменения ликвидности и рынка токенизированных RWA-активов, чтобы вы могли заранее позиционироваться в качественных активах.
Обзор за сегодня
Выручка Baidu в этом квартале немного не оправдала рыночных ожиданий, сжатие рекламного бизнеса продолжается, в то время как доля доходов от ИИ в общих доходах компании (General Business) второй квартал подряд сохраняется на уровне половины, причем облачные GPU — это самая быстрорастущая часть. Скорректированная операционная прибыль и EBITDA на операционном уровне превысили ожидания, однако прибыль на одну ADS заметно не достигла ожиданий, и давление инвестиций в ИИ-инфраструктуру на высвобождение прибыли все еще не ослабевает.
Минутка данных
Общая выручка за второй квартал: 31.325 млрд юаней, снижение на 4% г/г и на 2% к/к.
Скорректированная разводненная прибыль на одну ADS: 7.22 юаня, примерно на 26% ниже консенсус-прогноза; Разводненная прибыль на одну ADS по GAAP: 5.74 юаня, чистая прибыль, причитающаяся Baidu: 2.3 млрд юаней, чистая рентабельность 7%.
Однако операционные показатели лучше ожиданий: Скорректированная операционная прибыль 3.785 млрд юаней и скорректированная EBITDA 6.150 млрд юаней — оба показателя выше рыночных ожиданий.
По сегментам: Выручка от General Business Baidu: 25.183 млрд юаней, снижение на 4% г/г; выручка iQiyi: 6.287 млрд юаней, снижение на 5% г/г; при этом выручка от услуг онлайн-маркетинга: 13.100 млрд юаней, снижение на 19% г/г.
Совокупный доход от бизнеса ИИ: 12.500 млрд юаней, что составляет около половины выручки General Business, второй квартал подряд сохраняясь на этом уровне.
Внутри бизнеса ИИ: Доход от ИИ-облачной инфраструктуры: 7.3 млрд юаней, рост на 50% г/г, из которых доход от облачных GPU вырос на 283% г/г, ускорившись по сравнению с 184% в предыдущем квартале.
Доход от ИИ-приложений: 2.5 млрд юаней, рост на 3% г/г; доход от маркетинговых услуг на основе ИИ: 2.6 млрд юаней, примерно на уровне прошлого года; темпы коммерциализации явно отстают от инфраструктурного сегмента.
Общая сумма денежных средств и инвестиций на конец квартала: 283.1 млрд юаней; Операционный денежный поток: 3.4 млрд юаней. Компания не предоставила никаких квартальных или годовых прогнозов.
Взгляд MSX
Этот отчет ясно показывает текущую ситуацию Baidu: с одной стороны — все еще сжимающаяся двузначными темпами базовая рекламная деятельность, с другой — ИИ-инфраструктура, растущая на 50% г/г, с ростом облачных GPU внутри нее на 283%. Эти две силы взаимно компенсируют друг друга, из-за чего общая выручка незначительно снижается. Структурное изменение, при котором доходы от ИИ составляют половину General Business, уже состоялось, но их реальную ценность нужно рассматривать отдельно: по-настоящему ускоряются такие инфраструктурные услуги, как аренда вычислительных мощностей, в то время как темпы роста ИИ-приложений и маркетинговых услуг на основе ИИ составляют лишь 3% и находятся на уровне прошлого года соответственно. Коммерциализация на стороне приложений еще не поспевает. Еще более примечателен раскол на стороне прибыли: Скорректированная операционная прибыль и EBITDA превысили ожидания, что говорит о том, что сам контроль над затратами не вышел из-под контроля, но прибыль на одну ADS оказалась примерно на 26% ниже ожиданий, и разница в основном приходится на такие статьи, как амортизация, которые напрямую связаны с инвестициями в вычислительные мощности. Наличие 283.1 млрд юаней наличных средств позволяет продолжать эти инвестиции, но ключом к оценке успеха этой трансформации станет то, сможет ли компания в дальнейшем перенести высокие темпы роста инфраструктуры на коммерциализацию приложений и тем самым сократить разрыв между операционной прибылью и прибылью на акцию.
О MSX Мэйтун
MSX — это ведущая торговая платформа RWA-активов, стремящаяся обеспечить безопасный, эффективный и прозрачный доступ к мировым финансовым рынкам. Являясь одной из старейших в мире платформ для ончейн-торговли американскими акциями, MSX всегда находится на переднем крае отрасли, ведя рыночные преобразования через постоянные инновации.
Платформа глубоко интегрирует технологии блокчейна и нормативные рамки, полностью предоставляя торговлю спотом и производными инструментами для почти 400 видов токенизированных акций и активов Pre-IPO, идеально соединяя разрыв между традиционными финансами и индустрией цифровых активов.
Вокруг ключевой миссии «Свободное обращение качественных активов» MSX уже создала разнообразную систему цифровых финансовых услуг, охватывающую спотовую торговлю американскими акциями и бессрочные контракты, торговлю криптовалютами, Pre-IPO и Исследовательский институт Мэйтун, с целью предоставить глобальным инвесторам круглосуточный высокопроизводительный доступ к участию в качественных активах.
Официальный сайт: https://msx.com/
Глобальные App Store / Google Play теперь доступны синхронно.
Предупреждение о рисках: Макроэкономические условия и рынок американских акций чрезвычайно волатильны. Содержание данной статьи предназначено только для академических и исследовательских целей Исследовательского института Мэйтун и не является инвестиционной рекомендацией.
