Данные нового анализа криптоисследовательской компании Messari свидетельствуют о том, что инвесторы, купившие новые токены, включенные в листинг Binance в 2025 году, сегодня оказались бы с большими убытками.
В исследовании смоделирован портфель, который выделял по $100 на каждый токен, включенный в спотовый рынок Binance в 2025 году, с открытием позиций по цене закрытия первого дня. После исключения стейблкоинов портфель состоял из 92 токенов, с общим объемом размещения капитала в $9200.
По состоянию на март 2026 года портфель стоил бы примерно $2600, что подразумевает убыток около $6600, или −71%.
Результаты ставят под сомнение распространенное среди частных трейдеров мнение о том, что биржевые листинги обычно приводят к устойчивому росту цен.
Смоделированный портфель листингов показывает резкие убытки
Согласно набору данных Messari, смоделированный портфель отслеживал совокупную стоимость всех токенов, включенных в листинг Binance в течение 2025 года.
Анализ показывает, что, хотя общий размещенный капитал steadily увеличивался по мере добавления новых токенов, стоимость портфеля consistently отставала. К концу исследуемого периода стоимость портфеля упала до всего 29 центов на каждый инвестированный доллар.
На графике также видно, что портфель испытывал временное восстановление в периоды общей силы рынка в 2025 году. Однако эти gains исчезли по мере снижения цен later в году, что погрузило смоделированный фонд в еще большие убытки.
Данные иллюстрируют, как покупка токенов сразу после листинга может подвергнуть инвесторов значительному downside риску.
Листинги часто выступают в качестве событий ликвидности
Биржевые листинги обычно приносят новую ликвидность и торговый доступ к криптотокенам. Однако они также могут совпадать с selling pressure со стороны ранних инвесторов.
Проекты часто распределяют токены между венчурными фондами, членами команды и ранними сторонниками задолго до биржевого листинга. Как только токен начинает торговаться на крупных платформах, таких как Binance, эти ранние держатели могут получить свою первую возможность реализовать прибыль.
В результате события листинга иногда могут отмечать начало price discovery, а не старт устойчивого upward momentum.
Динамика предложения токенов формирует рыночную доходность
Результаты Messari также подчеркивают более широкие структурные изменения на крипторынке.
Многие современные запуски токенов предполагают низкое circulating supply при листинге и большие графики будущих unlocks, что означает, что существенная часть токенов поступает на рынок с течением времени. По мере появления дополнительного предложения цены могут сталкиваться с persistent selling pressure.
В то же время растущее количество запусков токенов по всей индустрии увеличило конкуренцию за капитал инвесторов, потенциально размывая доходность по вновь размещенным активам.
Меняющийся нарратив вокруг биржевых листингов
В течение многих лет крупные биржевые листинги широко рассматривались как бычьи катализаторы, способные вызвать резкий рост цен.
Хотя некоторые токены продолжают показывать outperformance после листинга, анализ Messari предполагает, что средний результат в 2025 году был гораздо менее благоприятным.
Результаты указывают на то, что покупка вновь размещенных токенов без учета динамики предложения, графиков unlocks и общих рыночных условий может нести substantial риски.
Итоговое резюме
- Симуляция Messari показывает, что покупка каждого спотового листинга Binance в 2025 году по цене закрытия первого дня привела бы к убытку примерно в 71%.
- Данные подчеркивают, как биржевые листинги все чаще служат событиями ликвидности, при этом динамика предложения токенов играет все более важную роль в ценовых показателях.
