Перекладывание из пустого в порожнее? Раскрываем цикл финансового левериджа за ажиотажем вокруг ИИ и высшую ставку Уолл-стрит

marsbitОпубликовано 2026-01-30Обновлено 2026-01-30

Введение

Искусственный интеллект (ИИ) переживает бум, но за ним скрываются риски. Ключевые игроки, такие как OpenAI и Anthropic, ещё не вышли на прибыльность, а использование ChatGPT может приносить убытки. При этом инвестиции циркулируют по замкнутой цепи: Nvidia вкладывает в OpenAI, который арендует мощности у Oracle, а та, в свою очередь, является клиентом Nvidia. Оценки Morgan Stanley показывают, что общие инвестиции в дата-центры для ИИ достигнут $3 трлн. Спрос на инфраструктуру огромен: даже бывшие текстильные фабрики переоборудуют под дата-центры. Однако, если спрос на ИИ-продукты снизится, это затронет всю отрасль. Проводятся параллели с пузырем доткомов 2000 года, когда обвал рынка стёр $5 трлн. Но кризис ИИ может ударить ещё сильнее, так как эти инвестиции стали драйвером роста ВВП США, а обычные граждане вложились в tech-акции через пенсионные счета. Тем не менее, многие верят в долгосрочный потенциал ИИ. Как неиспользованные оптоволоконные кабели из эпохи доткомов позже стали основой интернета, так и сегодняшние дата-центры могут оказаться востребованы в будущем. ИИ — это не пузырь, а масштабная рискованная ставка Уолл-стрит.

Обработка и компиляция: Deep Chao TechFlow

Источник подкаста: Bloomberg Originals

Оригинальное название: How Circular Deals Are Driving the AI Boom

Дата выхода: 23 января 2026 года

Ключевые выводы

Ажиотаж вокруг ИИ повсюду, но большая его часть — лишь видимость. Деньги циркулируют между несколькими компаниями, которые еще не вышли на прибыльность. Если это пузырь, и он лопнет, последствия могут затронуть всех, и их нельзя игнорировать.

Многие предупреждают, что если ИИ в конечном итоге окажется пузырем и лопнет, это может оказать глубокое влияние на всю экономику. Bloomberg Originals исследует циклические инвестиционные сделки между компаниями в сфере ИИ и то, как эти сделки формируют так называемую «высшую ставку».

Краткий обзор ключевых моментов

Конкретные цепочки циклических инвестиций

Nvidia планирует инвестировать в OpenAI до 100 миллиардов долларов, в то время как OpenAI сама является одним из основных клиентов чипов Nvidia
OpenAI арендует вычислительные услуги у Oracle, которая сама является клиентом Nvidia — деньги образуют замкнутый цикл между несколькими компаниями

Проблема прибыльности

Основные проекты в области ИИ, такие как OpenAI, Anthropic, в настоящее время не являются прибыльными; каждый раз, когда пользователь использует ChatGPT, OpenAI, возможно, несет убытки
Сэм Альтман заявил, что компания ожидает выхода на точку безубыточности в период с 2029 по 2030 год

Гонка инфраструктур

По оценкам Morgan Stanley, общие инвестиции предприятий в центры обработки данных для ИИ составят 3 триллиона долларов
Текстильная фабрика площадью 1 миллион квадратных футов была переоборудована в центр обработки данных; модернизация существующих объектов занимает 6 месяцев, строительство с нуля — 2 года

Уроки пузыря доткомов

В 2000 году лопнул пузырь доткомов, в результате чего в мире испарилось около 5 триллионов долларов
Акциям Amazon потребовалось 8 лет, чтобы восстановиться до уровня до пузыря, Cisco — 25 лет

Опасения по поводу «слишком больших, чтобы рухнуть»

Бум инвестиций в ИИ стал важным драйвером роста ВВП
Пенсионные счета обычных американцев косвенно владеют акциями этих технологических компаний, подверженность риску шире, чем можно представить
Некоторые опасаются, что это может быть похоже на финансовый кризис 2008 года — крупным учреждениям потребуется огромная финансовая поддержка, чтобы избежать полного краха экономики
Можно сказать, что ИИ — это величайшая авантюра Уолл-стрит за всю историю, а Уолл-стрит сама известна своей склонностью к риску, эти инвестиции можно назвать «высшей ставкой».

Ажиотаж вокруг ИИ и циклические инвестиции

Искусственный интеллект (ИИ) распространяется с Уолл-стрит в сельские районы США, становясь ядром экономического развития. Рынок уверен в потенциале ИИ, считая его чудом, которое не может потерпеть неудачу. Инвесторы имеют очень высокие ожидания роста в отношении ИИ, такие технологические гиганты, как Microsoft, Meta и Alphabet, уже вложили миллиарды долларов в капитальные расходы на связанные области и планируют в будущем увеличить объем инвестиций.

Ажиотаж вокруг ИИ не ограничивается разработкой программного обеспечения, он также стимулирует развитие инфраструктуры. Например, для поддержки развития ИИ необходимо строить больше центров обработки данных, одновременно обеспечивая поставки энергоресурсов и воды. Однако в этой быстро развивающейся отрасли также появились некоторые риски, особенно в способе движения денежных средств. Возникает новая инвестиционная стратегия — циклические инвестиции на сумму в десятки миллиардов долларов. Например, Nvidia планирует инвестировать в OpenAI до 100 миллиардов долларов, и эти огромные средства циркулируют между технологическими гигантами, образуя类似 «карусель» денежных потоков.

Тем не менее, потенциал ИИ по-прежнему огромен. В настоящее время около 80% американских компаний уже начали использовать ИИ, что свидетельствует о структурной революции, подобной электричеству или интернету.

О проблеме пузыря и сложных денежных потоках

Хотя искусственный интеллект (ИИ) обладает огромным потенциалом, его прибыльность еще не得到了充分证实. Сегодня самый главный вопрос в технологическом сообществе Сан-Франциско: Находимся ли мы в инвестиционном пузыре ИИ? Если да, то насколько велик этот пузырь? Каковы будут последствия, если он лопнет? Это важный вопрос. Мы можем находиться на пороге новой эры роста, driven by AI, а也可以 столкнуться с беспрецедентным по масштабам инвестиционным пузырем.

Так называемые «циклические инвестиции» — это когда средства, продукты и услуги циркулируют между компаниями. Например, Nvidia планирует инвестировать в OpenAI до 100 миллиардов долларов, а OpenAI одновременно является主要 клиентом чипов Nvidia. Эти денежные потоки также вовлекают других посредников, таких как Oracle. OpenAI иногда арендует вычислительные услуги у Oracle, а сама Oracle также является клиентом Nvidia. Такие сложные отношения денежных потоков делают всю отрасль похожей на переплетенную сеть, involving many well-known enterprises.

Опасения по поводу взаимозависимости отрасли и гонки инфраструктурного строительства

Деньги频繁 циркулируют между этими компаниями. Такая модель в принципе не является проблемой, но когда суммы сделок слишком велики, это может привести к чрезмерному扩张. Сейчас担忧 заключается в том, сделают ли эти симбиотические отношения всю систему хрупкой? Если одна из этих компаний будет работать плохо или у нее возникнут проблемы, повлияет ли это на стабильность всей отрасли?

В то же время огромные инвестиции направляются на строительство центров обработки данных, стимулируя инфраструктурную экспансию по всей стране. Мы переживаем «гонку вооружений» в инфраструктурном строительстве. Например, в 2025 году строительные расходы в большинстве отраслей снижались, но расходы на центры обработки данных и электростанции росли. Многие компании выступают в роли «строителей фундамента» для индустрии ИИ, активно участвуя в этих проектах. Согласно последним оценкам Morgan Stanley, общие инвестиции предприятий в центры обработки данных для ИИ, как ожидается, достигнут 3 триллионов долларов.

Бум строительства центров обработки данных: «Кирки и лопаты» инфраструктуры

В настоящее время строительство центров обработки данных находится на стадии стремительного развития. Если ваш бизнес заключается в предоставлении инфраструктуры и услуг для центров обработки данных, вы находитесь в очень выгодном положении. Спрос на рынке намного превышает предложение, финансовая поддержка достаточна, перспективы отрасли благоприятны. Например, объект, на котором мы сейчас находимся, раньше был текстильной фабрикой площадью около 1 миллиона квадратных футов, но later был переоборудован в центр обработки данных.

Спрос на центры обработки данных практически безграничен, включая электроснабжение, строительство инфраструктуры и техническую поддержку. Этот спрос в краткосрочной перспективе не замедлится. Для индустрии искусственного интеллекта время имеет关键 значение. Если можно запустить operations, модернизировав существующие объекты за 6 месяцев, вместо того чтобы тратить 2 года на строительство новых объектов с нуля, это, несомненно, лучший выбор. В то же время спрос центров обработки данных на электроэнергию также стимулирует быстрый рост затрат на коммунальные услуги, даже превышающий уровень инфляции. Особенно выделяются компании коммунального сектора и строительные предприятия, которые专门 обеспечивают энергией центры обработки данных.

Проблема прибыльности: вызовы и риски проектов ИИ

Однако быстрое строительство центров обработки данных не означает легкого получения прибыли. Центры обработки данных требуют постоянных инвестиций для поддержания нормальной работы технологий, иначе они быстро потеряют привлекательность для клиентов. До сих пор основные проекты ИИ остаются убыточными. В случае с OpenAI, каждый раз, когда пользователь использует ChatGPT, OpenAI, возможно, сталкивается с убытками. Такие компании, как OpenAI и Anthropic, в настоящее время не являются прибыльными.

Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман заявил, что компания ожидает выхода на точку безубыточности в 2029–2030 годах, но учитывая текущее огромное сжигание денег и то, что в будущем потребуется еще больше инвестиций в строительство центров обработки данных и покупку вычислительных ресурсов, эта цель кажется сложной. Люди担忧, смогут ли эти стартапы в области ИИ выдержать такие высокие затраты, особенно когда они承诺巨额投资 в строительство центров обработки данных. Эти компании центров обработки данных можно рассматривать как «сигналы раннего предупреждения» об изменениях в отраслевом спросе. Если спрос на продукты ИИ внезапно ослабнет, вся отрасль может пострадать. Хотя в настоящее время все компании заявляют, что спрос на продукты ИИ очень высок,一旦 спрос упадет, проблемы проявятся.

Историческое сходство: Сравнение пузыря доткомов и ажиотажа вокруг ИИ

Чтобы понять потенциальные риски сегодняшнего ажиотажа вокруг ИИ, достаточно вспомнить пузырь доткомов 2000 года. Тогда интернет-компании обещали новую эру надежд, но в конечном итоге это привело к огромным потерям. Сбережения были уничтожены, офисные парки опустели, в мире испарилось около 5 триллионов долларов стоимости. Технологические акции пострадали больше всего, включая многие интернет-компании. Даже самым мощным компаниям потребовались годы, чтобы восстановиться. Например, Amazon, известный выживший, потребовалось 8 лет, чтобы ее акции вернулись к прежнему уровню после лопнувшего пузыря. А Cisco, компания, предоставляющая инфраструктуру, потребовалось целых 25 лет, чтобы восстановить стоимость своих акций.

Между этими двумя бумами действительно есть некоторые сходства, например, явление циклических инвестиционных сделок. Вопрос在于, превзойдет ли ажиотаж вокруг ИИ обычные колебания технологической отрасли и окажет ли глубокое влияние на всю экономику.

Экономическое влияние и опасения по поводу «слишком больших, чтобы рухнуть»

Пузырь доткомов нанес серьезный удар по экономике, но если ажиотаж вокруг ИИ рухнет, его последствия могут быть еще более глубокими. Инвестиционный бум в области ИИ стал важным двигателем роста ВВП, поддерживая экономику США на фоне тарифов и инфляции. Однако это также подвергает обычных американцев косвенному риску, поскольку пенсионные счета и другие инвестиционные счета многих людей содержат акции крупных технологических компаний, участвующих в инвестициях в ИИ.

Означает ли это, что ажиотаж вокруг ИИ уже «слишком велик, чтобы рухнуть»? Текущее опасение заключается в том, не стали ли эти компании «слишком большими, чтобы обанкротиться». Если они потерпят неудачу, это не только вызовет экономические проблемы, но и может иметь более широкие последствия. Некоторые даже опасаются, что эта ситуация может быть похожа на глобальный финансовый кризис 2008 года, когда крупным финансовым учреждениям потребовалась огромная финансовая поддержка, чтобы избежать полного краха экономики. Если ажиотаж вокруг ИИ действительно рухнет, экономика США может столкнуться с еще большими challenges.

Долгосрочные перспективы: Будущее ИИ по-прежнему оптимистично

Несмотря на риски, которые несет ажиотаж вокруг ИИ, многие по-прежнему уверены в его будущем, потому что технологии постоянно совершенствуются. Во время пузыря доткомов многие компании инвестировали в прокладку волоконно-оптических кабелей. Тогда эти инвестиции казались избыточными и расточительными, но в конечном итоге эти волокна стали основой широкополосного интернета. Неиспользованные волокна, построенные в 90-х годах, later стали критически важными для развития интернета. Аналогичным образом, центры обработки данных, строящиеся сегодня, даже если возникнет временное перепроизводство, могут быть fully utilized в будущем.

Конечно, развитие ИИ может занять больше времени, чем ожидалось. В этом процессе, хотя некоторые financially strong компании смогут выжить, их оценка может значительно колебаться. Однако сама технология ИИ не лопнет, как пузырь. Хотя некоторые компании могут не выдержать испытания рынком, отрасль ИИ не является иллюзорным пузырем. Она уже разработала реальные продукты и показала огромный потенциал. Можно сказать, что ИИ — это величайшая авантюра Уолл-стрит за всю историю, а Уолл-стрит сама известна своей склонностью к риску, эти инвестиции можно назвать «высшей ставкой».

Трендовые криптовалюты

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Связанные с этим вопросы

QЧто такое «круговые сделки» в контексте бума ИИ, и как они работают?

A«Круговые сделки» — это финансовые операции, при которых средства циркулируют между ограниченным числом технологических компаний, создавая замкнутый цикл. Например, Nvidia планирует инвестировать до 100 миллиардов долларов в OpenAI, которая, в свою очередь, является крупным покупателем чипов Nvidia. OpenAI также арендует вычислительные мощности у Oracle, которая также является клиентом Nvidia. Это создает взаимозависимую сеть, где деньги и услуги перемещаются по кругу.

QПочему существует обеспокоенность по поводу прибыльности ведущих компаний в сфере ИИ, таких как OpenAI и Anthropic?

AКлючевые игроки ИИ, включая OpenAI и Anthropic, в настоящее время не являются прибыльными. Каждое использование пользователем ChatGPT, вероятно, приносит OpenAI убытки. Генеральный директор OpenAI Сэм Олтман заявил, что компания ожидает достижения точки безубыточности только в 2029–2030 годах. Это вызывает опасения, учитывая огромные текущие расходы и необходимость дальнейших крупных инвестиций в инфраструктуру.

QКаковы исторические параллели между нынешним бумом ИИ и пузырем доткомов 2000 года?

AПроводятся параллели с пузырем доткомов, который привел к глобальным потерям в размере около 5 триллионов долларов. Такие компании, как Amazon, потребовалось 8 лет, чтобы восстановить стоимость акций, а Cisco — 25 лет. Обе эпохи характеризуются высокими ожиданиями, масштабными инвестициями и явлением «круговых сделок». Ключевой вопрос в том, превысит ли потенциальный крах ИИ по масштабам воздействия на экономику крах доткомов.

QПочему инфраструктура центров обработки данных так важна для бума ИИ и какие риски с ней связаны?

AЦОДы являются фундаментальной инфраструктурой для ИИ, обеспечивая необходимые вычислительные мощности. По оценкам Morgan Stanley, общие инвестиции в такие центры составят 3 триллиона долларов. Существует настоящая «гонка вооружений» по их строительству, часто с переоборудованием старых зданий для экономии времени. Однако эти проекты требуют огромных持续ных затрат на электроэнергию и обслуживание. Риск заключается в том, что если спрос на продукты ИИ снизится, эти дорогостоящие активы могут стать убыточными.

QВ какой степени обычные американцы подвержены рискам, связанным с потенциальным крахом бума ИИ?

AОбычные американцы косвенно подвержены значительному риску, поскольку их пенсионные счета и инвестиционные портфели часто включают акции крупных технологических компаний, участвующих в буме ИИ. Этот бум стал важным драйвером роста ВВП США. Опасения заключаются в том, что эти компании могут стать «слишком большими, чтобы рухнуть» (too big to fail). В случае кризиса, аналогичного кризису 2008 года, может потребоваться масштабная государственная поддержка для предотвращения полномасштабного экономического коллапса, что затронет широкие слои населения.

Похожее

Visa подаётся в стабильные монеты: не для того, чтобы уничтожить их, а чтобы взимать с них "арендную плату"

Автор: Blue Fox Notes Visa активно внедряет стабильные монеты: запущена платформа для стабильных монет. Цель — упростить банкам, финансовым учреждениям и финтех-компаниям выпуск и управление стабильными монетами с их бесшовной интеграцией в существующую экосистему платежей Visa. Платформа Visa позволяет осуществлять эмиссию (minting), переводы (movement) и управление (management) стабильными монетами, а также помогает интегрировать их в текущие системы платежей, расчетов и переводов. Целевой охват — более 200 млн торговых точек и 15 тыс. финансовых учреждений. Будучи традиционным платежным гигантом, Visa не стремится уничтожить стабильные монеты, а скорее принимает и модернизирует их. Рост масштабов стабильных монет увеличивает количество транзакций в сети Visa (что уже приносит реальный доход). Это благоприятно для дальнейшего внедрения стабильных монет и расширения рынка, хотя может снизить концентрацию рынка среди ведущих эмитентов, сместив конкуренцию в сферу дистрибуции, подключения торговцев и соблюдения нормативных требований. Влияние на USDC (Circle): краткосрочно позитивное, так как платформа Visa напрямую поддерживает расчеты и интеграцию с USDC, давая ему преимущество первопроходца. Однако в долгосрочной перспективе ожидается острая конкуренция с альянсными монетами (OUSD) и банковскими стабильными монетами. Модель Circle, основанная на прибыли от резервов, может столкнуться с вызовами. Влияние на USDT (Tether): более существенно. USDT доминирует на рынке криптовалютных транзакций и в развивающихся странах. Традиционный финансовый сектор, представленный такими игроками, как Visa, предпочитает прозрачные и регулируемые варианты (USDC, OUSD). Доля USDT в платежах торговцев и институциональных расчетах может сократиться. В целом, Visa приходит не для того, чтобы "уничтожить" USDC/USDT, а чтобы "взимать арендную плату" и расширять рынок. Это положительно для долгосрочного развития экосистемы стабильных монет, хотя модель прибыли, основанная исключительно на эмиссии, столкнется с трудностями. Влияние на Ethereum: нейтрально–позитивное. Тесное сотрудничество Visa с экосистемой Ethereum может привести к притоку традиционного капитала в сеть ETH в форме стабильных монет. Массовая адаптация стабильных монет привлечет больше институциональных участников и торговцев в блокчейн, увеличивая спрос на Ethereum как на расчетный слой. Платформа Visa, скорее всего, будет поддерживать несколько блокчейнов, но Ethereum, как наиболее зрелая и децентрализованная сеть, останется предпочтительным выбором для регулируемых стабильных монет.

marsbitТолько что

Visa подаётся в стабильные монеты: не для того, чтобы уничтожить их, а чтобы взимать с них "арендную плату"

marsbitТолько что

Как распознать криптомошенничество или rug pull?

Представьте, что вы нашли многообещающий новый токен с тысячами держателей, растущей ценой и активным сообществом. Все выглядит легитимно, пока ликвидность внезапно не исчезает. Так начинается «скам» (rug pull). Разработчики сначала создают видимость надежности через заблокированную ликвидность и отказ от прав на контракт. Затем они раскручивают токен в соцсетях и нагнетают ажиотаж. Чем сильнее сообщество, тем легче привлечь новый капитал. Весь процесс от раскрутки до вывода средств часто занимает 48-72 часа. «Жесткие» скамы мгновенно выводят ликвидность, а «мягкие» постепенно снижают стоимость через продажи инсайдеров или отказ от развития проекта. Ключевые признаки скама: 1. **Высокая концентрация токенов:** если 5-10 кошельков контролируют более 30% предложения. 2. **Подозрительный смарт-контракт:** неверифицированный код, скрытые функции (например, для дополнительной эмиссии), возможность обновления контракта разработчиком. 3. **Рыночное поведение:** быстрый рост цены на основе рекламы от инфлюенсеров, низкий органический объем торгов, снижение числа новых держателей перед крупными переводами с кошельков разработчиков. Основные виды мошеннических схем: * **Ловушки (Honeypots):** Позволяют покупать, но блокируют или ограничивают продажу (98 442 случая). * **Скрытая эмиссия (Hidden mint):** Позволяет разработчикам напечатать новые токены после запуска, размывая доли держателей (60 985 случаев). * **Фальшивый отказ от прав (Fake ownership renunciation):** Заявления о децентрализации ложны, контроль сохранен (48 974 случая). Вывод: чтобы избежать скама, важно анализировать не только цену, но и сходимость нескольких факторов: структуру владения токенами, код смарт-контракта и модели торговли. Прозрачные условия вестинга, верифицированный код и независимый аудит значительно снижают риски.

ambcrypto52 мин. назад

Как распознать криптомошенничество или rug pull?

ambcrypto52 мин. назад

Открытый интерес по XRP достигает $2,6 млрд на фоне роста спроса на деривативы

Открытый интерес по фьючерсам XRP достиг 2,6 млрд долларов, что означает рост более чем на 10% за 24 часа, согласно данным CoinGlass. Это ставит XRP на четвертое место среди крупнейших криптоактивов по данному показателю. Рост открытого интереса свидетельствует об увеличении активности на деривативном рынке, но не указывает однозначно на бычьи или медвежьи настроения, а также не подтверждает рост спроса на спотовом рынке. Активность может быть вызвана долгосрочными или короткими позициями, хеджированием или спекуляциями. Ключевым вопросом является то, поддержит ли этот рост открытого интереса более сильное движение цены или создаст дополнительные риски волатильности. Для подтверждения устойчивости тренда необходимы сопутствующие сигналы, такие как рост объемов спотовой торговли и устойчивость ключевых ценовых уровней. В противном случае высокий уровень открытого интереса может привести к усилению давления при ликвидации позиций.

bitcoinist2 ч. назад

Открытый интерес по XRP достигает $2,6 млрд на фоне роста спроса на деривативы

bitcoinist2 ч. назад

Прогноз цены Биткоина на 2030 год: вот что нужно знать о следующем бычьем рынке

Недавний анализ AMBCrypto указывает на трудности майнеров Bitcoin (BTC), что соответствует условиям исторических медвежьих рынков. Снижение цены BTC наблюдается после падения 10 октября 2025 года, и точное дно рынка пока не определено. Ключевым фактором для разворота тренда станут чистые притоки стейблкоинов на биржи, которые выступают "топливом" для бычьего рынка. В настоящее время этот показатель отрицателен. Основатель Alphractal, Жоао Ведсон, на основе анализа исторических паттернов предполагает, что дно цикла в районе $41,5–45 тыс. может быть достигнуто в первой половине октября 2026 года. Что касается прогноза цены Bitcoin к 2030 году, технический анализ с использованием уровней Фибоначчи предлагает возможный сценарий. После потенциальной коррекции до области около $39,1 тыс. (близко к целевой зоне Ведсона) возможно возобновление долгосрочного восходящего тренда. Этот тренд может преодолеть уровень расширения Фибоначчи 61.8% на отметке $152,3 тыс. Итоговый пик следующего цикла, согласно такому анализу, может достигнуть $200–220 тыс. к 2030 году, после чего Bitcoin, вероятно, снова вступит в медвежью фазу. Отмечается, что текущий рыночный цикл может оказаться длиннее предыдущих. **Краткий итог:** * По фрактальному анализу, дно рынка Bitcoin возможно в октябре 2026 года. * Для роста к целям в $200+ тыс. к 2030 году необходимы значительные притоки стейблкоинов на биржи.

ambcrypto2 ч. назад

Прогноз цены Биткоина на 2030 год: вот что нужно знать о следующем бычьем рынке

ambcrypto2 ч. назад

Рыночный пульс BTC: 30-я неделя

После восстановления с уровня ниже 58 000 долларов и тестирования 65 000 долларов, биткоин перешёл в фазу консолидации около 64 500 долларов. Восходящий импульс ослаб, объёмы спот-торгов остаются низкими. Волатильность снизилась, что указывает на уменьшение премии за риск на деривативных рынках. Спекулятивный аппетит постепенно возвращается: открытый интерес на фьючерсах и опционах вырос, поток на перпетуальных контрактах сместился к чистым покупкам, а спрос на защиту от падения ослаб. Восстановление происходит осторожно, без агрессивного использования кредитного плеча. Активность в блокчейне стабилизируется. Институциональное давление на продажу ослабевает, о чём свидетельствуют улучшившиеся потоки спот-ETF в США и приближение средних цен покупки ETF к точке безубыточности. Рынок выглядит более сбалансированным: долгосрочные инвесторы обеспечивают поддержку, а спекулятивная активность остаётся сдержанной. Тем не менее, растущая доля краткосрочного капитала, чувствительного к цене, повышает вероятность резких всплесков волатильности, делая рынок устойчивым, но более восприимчивым к сдвигам в импульсе и давлению со стороны продавцов.

insights.glassnode4 ч. назад