На китайском рынке воплощённого ИИ происходит контр-интуитивное явление: стартапы, которые сами находятся в процессе активного привлечения финансирования, уже массово начинают осуществлять внешние инвестиции.
Компания "破壳机器人" (Pòké Jīqìrén, PoKe Robotics), занимающаяся домашними роботами и основанная в марте 2026 года, 24 июня инвестировала в "汇光创新" (Huìguāng Chuàngxīn, Huiguang Innovation) — с момента основания компании до первой внешней инвестиции прошло всего 3,8 месяца. В тот момент сама она всё ещё находилась на стадии раунда А.
Компания "至简动力" (Zhìjiǎn Dònglì, ZhiJian Dynamics), основанная в Ханчжоу в июле 2025 года, 2 июля 2026 года инвестировала в "莫刻机器人" (Mòkè Jīqìrén, Moke Robotics), в то время как её собственный раунд А всё ещё продолжается. Менее чем через год после основания она параллельно продвигает привлечение средств и внешние инвестиции.
Всего два дня назад (4 августа) пять компаний в области воплощённого ИИ ("鹿明机器人" (Lùmíng Jīqìrén, LuMing Robotics), "觅蜂科技" (Mìfēng Kējì, MiFeng Technology), "自变量机器人" (Zìbiànliàng Jīqìrén, ZiBianLiang Robotics), "松延动力" (Sōngyán Dònglì, SongYan Dynamics), "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén, ZhiYuan Robotics)) совместно инвестировали в одну и ту же компанию по данным ИИ — "恺望数据" (Kǎiwàng Shùjù, KaiWang Data), на сумму в несколько сотен миллионов юаней.
Похоже, это не просто "агрессивный" ход какой-то одной компании; на уровне всей отрасли тенденция к коллективным действиям ведущих игроков уже достаточно очевидна.
Эти примеры указывают на общую тенденцию: в 2026 году на рынке воплощённого ИИ стратегия "инвестировать параллельно с привлечением средств" превратилась из особой тактики отдельных лидирующих компаний в обычную практику для участников отрасли.
Мы провели поиск в базе данных IT桔子 (IT Juzi), чтобы выявить все компании с меткой "воплощённый ИИ", у которых есть записи о внешних инвестициях. В итоге мы определили 29 инвесторов и более 100 инвестиционных сделок, охватывающих почти сто компаний-получателей инвестиций.
Эта статья пытается ответить на несколько ключевых вопросов:
Чем занимаются сами эти компании?
Сколько времени прошло с их основания до начала инвестиционной деятельности?
Какова частота их инвестиций?
Какая логика отраслевой конкуренции стоит за этим?
I. Кто они: портрет 29 компаний, практикующих "инвестиции параллельно с привлечением средств"
Сначала посмотрим на базовый факт: у 59% (17 из 29) компаний в области воплощённого ИИ, осуществляющих внешние инвестиции, основной бизнес — это создание человекоподобных роботов (робототехнических платформ). Это указывает на то, что внешние инвестиции уже не являются разовым действием отдельных производителей комплектующих или софтверных компаний; компании, создающие человекоподобных роботов, составляют основную силу инвесторов.
Из приведённого распределения можно выделить три характеристики.
Во-первых, основной силой являются компании по созданию человекоподобных роботов — их 17, почти 60%, что значительно превышает сумму всех остальных узкоспециализированных направлений. Компании, производящие готовые продукты, инвестируют наиболее активно, поскольку им больше всего необходимо интегрировать в свою продуктовую экосистему как верхние, так и нижние звенья цепочки.
Во-вторых, по 3 компании в области ПО для роботов и компонентов также делают инвестиции, что свидетельствует о том, что инвестиционная активность распространяется с компаний, "создающих готовые продукты", на компании, "создающие мозг" и "создающие суставы". "灵心巧手" (Língxīn Qiǎoshǒu, LingXin QiaoShou) является типичным примером (инвестируемая компания, в свою очередь, также делает внешние инвестиции).
В-третьих, по одной компании из области промышленных и специальных роботов — инвестиции "新松" (Xīnsōng, Siasun) в 2016 году и "中科光电" (Zhōngkē Guāngdiàn, Zhongke Optoelectronics) в 2016 году относятся к категории "исторических инвестиций устоявшихся предприятий" и существенно отличаются по логике от инвестиций компаний нового поколения в области воплощённого ИИ.
Что касается географического распределения, Шэньчжэнь занимает первое место с 11 компаниями (38%), Шанхай и Пекин — по 6 компаний (по 21%), Ханчжоу — 2, Нинбо, Хэфэй, Шэньян и Сиань — по одной. Совокупная доля дельты реки Чжуцзян и дельты реки Янцзы превышает 80%, что в высокой степени соответствует общей географической картине отрасли воплощённого ИИ.
Ещё более примечателен "статус" компаний: 16 из 29 являются "единорогами" (55%), включая "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén), "银河通用" (Yínhé Tōngyòng), "星海图" (Xīnghǎi Tú), "智平方" (Zhì Píngfāng), "逐际动力" (Zhújì Dònglì) и другие.
Это показывает, что внешние инвестиции уже стали довольно распространённым явлением среди ведущих игроков отрасли, а не ограничиваются лишь небольшой группой агрессивных компаний. 3 компании уже вышли на IPO ("优必选" (Yōubìxuǎn, UBTECH), "新松" (Siasun), "卧安" (Wò'ān)), 2 находятся на стадии Pre-IPO ("乐聚" (Lèjù, Leju), "逐际动力" (Zhújì Dònglì)), что демонстрирует высокую синхронизацию процессов капитализации и инвестиционного поведения.
II. Сколько времени проходит с момента основания до начала инвестиций? В среднем 3,3 года, но у компаний нового поколения заметно быстрее
Если посмотреть на временной промежуток между "основанием" и "первой внешней инвестицией" для этих 29 компаний, наблюдается явная поляризация:
Среднее значение от основания до первой внешней инвестиции составляет 39,7 месяцев (около 3,3 лет), но эта цифра завышена за счёт нескольких устоявшихся компаний.
Если рассматривать только компании "нового поколения", основанные после 2023 года (всего 21 компания), средний интервал сокращается до 22,8 месяцев (менее 2 лет).
Наблюдается явная тенденция: чем моложе компания, тем раньше она начинает инвестировать.
"新松机器人" (Siasun Robotics), основанная в 2000 году, ждала 16 лет, прежде чем сделать первую инвестицию; "优必选" (UBTECH) ждала 6,5 лет; а "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén), основанная в 2023 году, всего за 19 месяцев начала активно инвестировать, и "破壳机器人" (PoKe Robotics), основанная в 2026 году, присоединилась к рядам инвесторов уже через 3 с небольшим месяца.
Это свидетельствует о том, что стратегия "инвестировать параллельно с привлечением средств" распространяется с особой тактики небольшого числа ведущих компаний на всё большее количество более молодых компаний.
У 13 из 29 компаний (45%) первая инвестиция произошла в 2026 году, причём у 8 из них первая инвестиция состоялась только во второй половине 2026 года. Точка перелома от "отдельного явления" к "коллективному поведению" происходит прямо сейчас.
III. Частота инвестиций: "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén) значительно опережает других
Число инвестиционных сделок у этих 29 компаний сильно различается — от 1 до 37. Разделим их по количеству сделок и частоте:
(У остальных 18 компаний по 1-2 сделки, здесь они опущены)
"智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén) является ведущим корпоративным венчурным инвестором (CVC) в этой отрасли.
Компания "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén), основанная в феврале 2023 года, начала первую внешнюю инвестицию в августе 2024 года, после чего за 23 месяца осуществила 37 инвестиционных сделок, в среднем 1,6 сделки в месяц.
Эта плотность значительно выше, чем у других игроков в отрасли, и близка к частоте сделок некоторых профессиональных инвестиционных фондов. Её инвестиции охватывают 32 компании-получателя, от ключевых компонентов, таких как моторы и ловкие манипуляторы (dexterous hands), до слоёв ПО, таких как "воплощённый мозг" и платформы данных, а также до робототехнических платформ и сценариев применения, практически покрывая всю цепочку создания стоимости в области человекоподобных роботов.
Компании второго эшелона, такие как "银河通用" (Yínhé Tōngyòng), "灵心巧手" (Língxīn Qiǎoshǒu), "智平方" (Zhì Píngfāng) и "众擎机器人" (Zhòngqíng Jīqìrén), имеют частоту около 0,7 сделки в месяц, но общий объём их инвестиций по-прежнему значительно ниже, чем у "智元" (Zhìyuán).
Хотя "乐聚" (Lèjù, Leju) занимает второе место с 13 сделками, из-за более ранней даты первой инвестиции (апрель 2023 года) и периода, растянувшегося более чем на 3 года, её среднемесячная частота составляет 0,33 сделки.
Стоит обратить внимание на "灵心巧手" (Língxīn Qiǎoshǒu).
Будучи компанией-производителем компонентов для роботов (ловких манипуляторов), она начала первую внешнюю инвестицию только в январе 2026 года и за полгода осуществила 5 сделок, причём многие из них были совместными инвестициями с "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén).
Она сама является компанией, получившей инвестиции от "乐聚" (Lèjù), и при этом инвестирует в компании, находящиеся ниже по цепочке. Такой переход от "поставщика компонентов" к "корпоративному венчурному инвестору" относительно редок в традиционном производстве.
IV. От получателя инвестиций к инвестору: вторичное распространение по экосистеме
Среди 29 инвесторов 5 сами являются объектами инвестиций других компаний в области воплощённого ИИ. Другими словами, сначала в них инвестировали ведущие компании, а затем они сами начали осуществлять внешние инвестиции:
Это формирует чёткую "цепочку передачи инвестиций": "智元" (Zhìyuán) инвестирует в "灵初智能" (Língchū Zhìnéng) → "灵初智能" (Língchū Zhìnéng) инвестирует в "觅蜂科技" (Mìfēng Kējì) → "觅蜂科技" (Mìfēng Kējì) инвестирует в "恺望数据" (Kǎiwàng Shùjù). Трёхуровневая вложенность, где каждый уровень представляет собой переход "от получателя инвестиций к инвестору".
Традиционные отраслевые инвестиции часто следуют принципу "под большим деревом трава не растёт" —
крупное предприятие инвестирует в поставщика, и тот становится зависимым от него.
Однако рынок воплощённого ИИ демонстрирует другую экосистему: компании, в которые инвестировали ведущие игроки, сами становятся узлами инвестиций, создавая новые инвестиционные цепочки, направленные вниз.
Такая структура обладает сетевыми характеристиками и явно отличается от традиционных однонаправленных древовидных отношений.
V. Соединяя эти цифры для анализа
Возвращаясь к первоначальному вопросу: почему эти компании, которые сами всё ещё привлекают финансирование, активно осуществляют внешние инвестиции?
Сначала посмотрим на количество.
До 2025 года внешние инвестиции в области воплощённого ИИ в основном делали лишь несколько компаний, таких как "智元" (Zhìyuán), "乐聚" (Lèjù), "优必选" (Yōubìxuǎn) и "新松" (Xīnsōng).
Но с наступлением 2026 года список быстро расширился — у 13 из 29 компаний первая инвестиция произошла в 2026 году, а у 8 из них первая инвестиция состоялась только во второй половине 2026 года.
Такая компания, как "破壳机器人" (PoKe Robotics), существующая всего 3,8 месяца, и компания "觅蜂科技" (Mìfēng Kējì), всё ещё находящаяся на ангельской стадии (seed round), уже выступают в роли инвесторов.
Такая скорость распространения показывает, что стратегия "инвестировать параллельно с привлечением средств" превращается из особой тактики ведущих компаний в общую стратегию, которую всё чаще выбирают участники отрасли.
Теперь посмотрим на скорость.
Здесь можно наблюдать интересную обратную закономерность: чем моложе компания, тем раньше она начинает инвестировать.
21 компания "нового поколения", основанная после 2023 года, в среднем начала первую внешнюю инвестицию всего через 22,8 месяца после основания, в то время как устоявшиеся компании, основанные до 2016 года, в среднем ждали более 70 месяцев.
Логика здесь относительно ясна — "新松" (Siasun) ждала 16 лет, прежде чем сделать первую инвестицию, потому что у неё было достаточно времени, чтобы постепенно построить собственную цепочку поставок; а "智元机器人" (Zhìyuán Jīqìrén), основанная только в 2023 году, уже в 2024 году столкнулась с периодом острой конкуренции, и у неё не было временного окна для медленного самостоятельного строительства — ей пришлось интегрировать верхние и нижние звенья цепочки в свою экосистему через инвестиции.
"傅利叶" (Fùlìyè, Fourier) ждала 5 лет, "优必选" (UBTECH) — 6,5 лет, потому что на момент их основания отрасль ещё находилась на ранней стадии, и начального капитала было достаточно для поддержки собственных циклов разработки; компании нового поколения с момента основания находятся в "красном океане", где движущими силами являются и капитал, и технологии. После привлечения финансирования им необходимо быстро вкладываться в следующий раунд конкуренции. Обменять инвестиции на время — это общий стратегический выбор для этих компаний.
Наконец, посмотрим на структуру.
Если рассматривать только инвестиции ведущих компаний в ранние стартапы, это всё ещё традиционная "диаграмма дерева" — крупная компания инвестирует в мелкую. Но данные показывают более сложную картину.
Среди 29 инвесторов 5 сами являются объектами инвестиций:
"灵初智能" (Língchū Zhìnéng), получив инвестиции от "智元" (Zhìyuán), сразу же осуществила 5 инвестиционных сделок; "灵心巧手" (Língxīn Qiǎoshǒu), получив инвестиции от "乐聚" (Lèjù), также инвестировала в 5 компаний; а на следующем уровне "觅蜂科技" (Mìfēng Kējì), получив инвестиции от "灵初智能" (Língchū Zhìnéng), сразу же инвестировала в "恺望数据" (Kǎiwàng Shùjù).
Другими словами, компании, получившие инвестиции, становятся новыми узлами инвестиций, передавая капитал и стратегические намерения ведущих компаний на более глубокие уровни отрасли. Как только такая сетевая структура сформируется, сложность её разрушения для новых игроков может возрасти в разы — эта конкуренция выходит за рамки отдельной компании и затрагивает борьбу за целые экологические ниши.
Объединив эти три измерения, можно сделать достаточно ясный вывод:
Это не просто "агрессивные инвестиции"; их основная логика заключается в использовании капитала в качестве рычага для ускорения отраслевой консолидации и формирования новой конкурентной стратегии.
Технологии быстро развиваются, цепочки поставок ещё не сформировались, отраслевые стандарты далеки от установления — в такой временной промежуток способность максимально быстро интегрировать верхние и нижние звенья цепочки в собственную экосистему может напрямую влиять на вероятность выживания компании и её конкурентную позицию в этот период.
VI. Наблюдения IT桔子 (IT Juzi)
29 компаний, 125 инвестиционных сделок, в среднем начинают инвестировать менее чем через 3 года после основания — сами по себе эти цифры уже довольно наглядно показывают тенденцию.
В любом предыдущем технологическом цикле редко можно было увидеть, чтобы такое количество молодых компаний, которые сами ещё не вышли на прибыльность и находятся в процессе активного привлечения финансирования, массово начинали осуществлять внешние инвестиции.
Когда более половины инвестиций происходит на ангельской (seed) и посевной (angel) стадиях, а объекты инвестиций сосредоточены в ключевых узлах отрасли, таких как ловкие манипуляторы, моторы для суставов, "воплощённый мозг" и платформы данных, инвестиционная логика больше склоняется к стратегической интеграции, чем к финансовой отдаче.
Эти компании пытаются сжать в два-три года то, что в традиционной отрасли занимает десять лет — консолидацию цепочки поставок, — и ускорить этот процесс с помощью капитала.
Конечно, у этой стратегии тоже есть неопределённости:
Технологическое направление компаний-объектов инвестиций может отклоняться от основного течения, результаты интеграции могут быть непредсказуемы, а постоянное потребление капитала может повлиять на собственный график привлечения финансирования.
По мере того как "宇树科技" (Yǔshù Kējì, Unitree) успешно прошла листинг на Sci-Tech Innovation Board (STAR Market), "乐聚" (Lèjù, Leju) уже подала документы на IPO, а около 40 компаний формируют очередь из кандидатов на IPO, процесс капитализации в этой отрасли продолжает ускоряться.
К тому времени стратегия "инвестировать параллельно с привлечением средств" может превратиться из явления, требующего специального обсуждения, в обычную практику для всей отрасли — так же, как сегодня мало кто специально обсуждает, почему интернет-компания занимается стратегическими инвестициями.
Источник данных: База данных IT桔子 (IT Juzi).
Способ сбора данных: Поиск через интерфейс itjuzi-mcp.
Область данных: Компании с меткой "воплощённый ИИ" и наличием записей о внешних инвестициях.
Временной диапазон: По состоянию на 6 августа 2026 года.
Эта статья из официального аккаунта WeChat "IT桔子" (ID: itjuzi521), автор: Judy.
