Автор: Avishay Ovadia (Основатель и партнер Collider)
Перевод: Deep Tide TechFlow
Резюме от Deep Tide: Collider — израильская криптовалютная венчурная компания, небольшая по масштабам, но способная отражать некоторые суждения представителей отрасли на высшем уровне.
Её основатель и партнер Avishay Ovadia написал статью с оценкой тенденций развития криптоиндустрии: эпоха розничных инвесторов закончилась, институции пришли не для того, чтобы «обнять децентрализацию», а чтобы разобрать её на части.
Им нужна эффективность блокчейна, но не идеология крипто. Для предпринимателей и инвесторов старый сценарий больше не работает, правила игры в цифровой экономике активов полностью изменились.
Основной текст:
Десять лет мы рассказывали себе сказку.
Мы верили, что массовое внедрение криптовалют произойдет снизу вверх — как восстание. Обычные люди, розничные инвесторы устанут от банков, проглотят оранжевую таблетку и переселятся в утопию без разрешений.
В прошлом году эта иллюзия была окончательно развеяна.
Туристы, хлынувшие в отрасль, оказались не теми пользователями, которых мы ждали, а игроками. Они искали не новую финансовую систему, а казино с более высоким кредитным плечом. Они спекулировали мемкоинами, обирали друг друга и исчезали в тени, как только музыка прекращалась.
Но пока розничные инвесторы теряли деньги на мемкоинах, произошло нечто более важное. Те «большие парни» — институции, банки, платежные гиганты — не ушли. Они вошли в игру по полной.
Они пришли не из-за веры в децентрализацию. Они обнаружили, что блокчейн — это самый эффективный из когда-либо созданных каналов для перемещения денег. Их цель — не технологическая идея, а прибыль. Ларри Финк недавно заявил, что токенизация — один из двух главных трендов, меняющих финансовые услуги. Мы говорим уже не о нишевом рынке, а о полномасштабной трансформации объемом 140 триллионов долларов.
Великая передача власти
Мы сами отдали ключи от королевства. Инфраструктуру построили мы, концепции доказали мы, а затем пришли устоявшиеся игроки и собрали урожай.
Мы допустили огромную ошибку высокомерия. Подумали, что сможем изменить их. Что чудо Биткойна можно повторить с любым альткойном. Что они в конце концов купят наши бесполезные токены управления, пустые L1 и L2 и будут играть по нашим правилам. Ошиблись. Для институций отказ от контроля — это не «прогресс», а самоубийство. Их бизнес-модель построена на контроле.
Поэтому они не пришли играть на наше поле. Большинство институций не присоединятся к нашим DAO, им плевать на нашу «атмосферу сообщества». Они строят свои огороженные сады, присоединяются к таким экосистемам, как Canton, Zero, Tempo, Kinexys, создают оркестрационные слои, соединяющие традиционные платформы с новыми блокчейнами. Они используют блокчейн, токенизацию, мгновенные расчеты, самокастодиальные решения, но сдирают с них оболочку «крипто».
Они сохраняют приватность пользователей, изолированные данные и прибыль. Они берут наш open-source код, форкают наши протоколы, но не покупают наши токены. Глотают технологию, выплевывают идеологию.
Траектория эволюции игры
Эта игра шла по предсказуемой, хаотичной траектории к сегодняшней конечной остановке.
С 2009 по 2014 годы была фаза Биткойн-безумцев, когда небольшая группа киберпанков экспериментировала на обочине. Затем наступила фаза криптоиндустрии, когда в центр внимания вышли Ethereum и смарт-контракты. К медвежьему рынку 2018 года нарратив сместился в сторону технологии блокчейна, компании пытались разделить реестр и активы, но потерпели неудачу. Затем — взлет и эффектное падение Web3, когда NFT, блокчейн-игры, экономика создателей на мгновение блистали, пока крах FTX не выключил весь свет. В 2024 году, на волне выборного года и предвыборной кампании Трампа, криптоиндустрия триумфально вернулась, а затем скатилась в сезон жадности, отвращения и токсичности.
Сейчас, в этом новом медвежьем рынке, мы наконец достигли точки назначения, к которой все время стремились: Экономика цифровых активов.
Это конечная остановка. Крипто больше не «индустрия», оно стало базовым слоем. Это невидимый двигатель, приводящий в движение мир финтеха. Не криптосообщество поглощает Уолл-стрит, а Уолл-стрит поглощает нас.
Это на самом деле хорошая новость
Если вы пурист, это ощущается как предательство. Если вы стратег, вот где лежат настоящие деньги.
Мы наконец подошли к моменту, когда триллионы долларов ждут своего часа для развертывания. Мы вступили в «эпоху дистрибьюторов». Большие деньги не сдвинутся с места без регулирования, KYC, разрешенных траекторий банковской системы. Заявление DTCC о том, что они токенизируют активы, хранящиеся в DTC, и будут поддерживать ликвидные активы, такие как индекс Russell 1000, — это не пилотный проект, это звук открывающихся шлюзов.
Мы собираемся токенизировать каждый актив на Земле, от недвижимости до частного кредитования и государственных облигаций. Но большая часть этого будет происходить не через децентрализованные свопы на публичных блокчейнах. Это сделают платежные гиганты и банки.
Управлять машиной
Есть два пути. Можно сидеть в углу и плакать «дух крипто умер», либо признать, что мы только что выиграли самую большую войну в финансовой истории. Мы убедили весь мир, что эта технология работает. Теперь мы должны строить для тех, у кого есть реальный капитал, чтобы её использовать.
Будущее этой отрасли не в пустых токенах. Оно заложено в жесткой инфраструктуре, обслуживающей новых игроков. Она уже работает сегодня: посмотрите на институциональные решения, которые уже провели транзакции на триллионы долларов в блокчейне, обменяли миллиарды долларов между институциями, токенизировали активы на миллиарды долларов. Это новый слой приложений.
Новый сценарий
Пора перестать быть «криптобратьями» и начать думать как ветераны финтеха.
Подумайте: если каждый актив на Земле будет токенизирован, какое конкурентное преимущество дает покупка именно вашего конкретного «крипто»-токена? Если вы можете через доверенного традиционного брокера торговать любым глобальным активом 24/7 с мгновенным расчетом, зачем переводить деньги на офшорные биржи или волноваться из-за некастодиальных кошельков? Зачем бояться взломов и полной потери средств, а не легко и безопасно торговать через существующие финансовые панели управления?
Предприниматели, не стройте ничего в вакууме. Прежде чем написать первую строчку кода, пробегитесь по каждому дистрибьюторскому звену в цепочке создания стоимости. Узнайте их потребности, глубоко поймите их страхи: страх перед регуляторными ударами, страх потерять контроль, страх перед непредсказуемыми инцидентами безопасности. Ваша задача — создать то, что они сами сделать не могут, но что идеально впишется в их существующий мир.
Инвесторы, старый сценарий умер. Прошли дни ранних вложений в проекты с «низкой ликвидностью и высокой полной разводненной стоимостью» и молитв, что розничные инвесторы купят их в 100 раз дороже. Инвестиции в цифровые активы стали невероятно сложными. Мы движемся к реальным циклам продаж, реальной полезности и компаниям, генерирующим доход. Вы должны вкладываться в проекты, которые обладают настоящим рвом в мире открытого исходного кода. 99.99% токенов таковыми не являются. Найти те, что обладают сильным рвом, топовой командой, реальным объемом использования, накоплением ценности токена, институциональным внедрением, разумной оценкой, здоровым графиком разблокировки, активным сообществом, высокой ликвидностью, способностями к управлению рисками и рыночными возможностями, — сложно. Но это возможно.
Хватит бороться с институциями. Они — новые каналы дистрибуции. Они приведут следующий миллиард пользователей, принесут следующие 100 триллионов долларов в экономику цифровых активов. Даже если эти пользователи вообще не будут знать, что пользуются блокчейном.
Игра изменилась. Игроки стали крупнее. Ставки выше. Добро пожаловать на конечную остановку. Что делать дальше — решать вам.
