Уже 2026 год, и DAO пора повзрослеть

marsbitОпубликовано 2026-01-29Обновлено 2026-01-29

Введение

К 2026 году децентрализованные автономные организации (DAO) переходят от идеалистических экспериментов к зрелым гибридным моделям. В 2025 году ключевые изменения включали: переход от чистого сообщества к операционному контролю (Arbitrum, Uniswap, Gnosis), концентрацию власти среди активных делегатов, внедрение выкупа токенов для накопления стоимости (Lido, Aave, Uniswap), а также усиление правовой инфраструктуры. Конфликты в Gnosis и Aave highlighted проблемы подотчетности. В 2026 году DAO станут более централизованными в операциях, сфокусируются на управлении рисками, экономической ценности токенов и профессиональном представительстве. ИИ и механизмы приватности улучшат принятие решений. Это не конец DAO, а их взросление — баланс между децентрализованным надзором и эффективностью.

Автор: Pink Brains

Компиляция: Deep Tide TechFlow

Введение Deep Tide: 2025 год стал переломным моментом для децентрализованного управления (DAO). После нескольких лет идеалистических экспериментов основные протоколы начали решать ключевые проблемы, такие как распределение власти, механизмы подотчетности и устойчивость. Эта статья написана опытным представителем DAO Pink Brains на основе практического опыта 725 голосов, отданных в ведущих протоколах, таких как Aave, Lido, Gnosis, и подробно анализирует переход DAO от «общественного самоуправления» к «гибридной операционной» модели.

Автор указывает, что простые governance-токены уже нежизнеспособны, и в будущем DAO эволюционируют в сторону экономического выравнивания, юридического оформления и принятия решений с помощью ИИ. Это не только анализ управления, но и пророческая книга об эволюции архитектуры организаций Web3 в 2026 году.

Полный текст:

2025 год ознаменовал собой поворотный момент в децентрализованном управлении.

После многолетних экспериментов основные протоколы начали直面 фундаментальные проблемы распределения власти, подотчетности и устойчивости.

Ответы не всегда были приятными, но необходимыми.

Что мы достигли в 2025

2025 год также стал первым годом нашей работы в качестве активного представителя DAO (Delegate).

  • Отдали 725 голосов в 18 протоколах
  • Имеем право голоса более чем на 8 миллионов
  • Входят в топ-10 представителей Aave и Lido
  • Входят в топ-3 представителей Velora
  • Входят в топ-6 представителей Gnosis

Такой взгляд, основанный на практической работе по управлению, позволил нам четко увидеть модели, которые изменили DAO в 2025 году, и определить их траекторию вхождения в 2026 год.

Изменения в DAO в 2025 году

Смена операционной модели: от чистого общественного управления к гибридному контролю

Наиболее заметным изменением в 2025 году стал переход от простого общественного управления к гибридной модели с более четким операционным контролем.

  • @arbitrum ввела операционную компанию (OpCo), которая проводит все операции DAO через единую структуру.
  • @JupiterExchange полностью приостановила управление почти на шесть месяцев для переоценки своего подхода.
  • @Uniswap запустила框架 DUNI, централизовав операционные полномочия.
  • DAO @Gnosis выполнила хардфорк при снижении общественного участия. Scroll же перешла на архитектуру под руководством CEO.
  • @Scroll_ZKP приостановила свой DAO, переключившись на централизованное управление.
  • Недавно фонд Celo объединился с @cLabs в единую организацию основных участников.

Мотивацией этого перехода стало то, что DAO достигли предела расширения. Исполнение стало узким местом. Голосование в масштабах всего сообщества часто слишком медленное для операционной деятельности, слишком шумное для технических нюансов и слишком уязвимое для действий, чувствительных к безопасности.

Следовательно, власть управления концентрируется в руках более мелких, высококонтекстных групп, в то время как более широкое сообщество переходит к надзорных функциям, что отражено в следующих разделах.

Голосующих меньше, но власть более сконцентрирована

В 2025 году количество предложений и число участников голосования в крупнейших DAO значительно сократилось. Однако право голоса, стоящее за каждым предложением, оставалось сильным.

  • В Lido участие возросло после принятия框架 двойного управления.
  • Общее участие в Arbitrum и Uniswap по-прежнему самое высокое, но количество голосующих в обоих случаях сократилось.

Подпись к рисунку: из отчета DeFiLlama о состоянии DeFi в 2025 году

Это не предвещает провала управления. Напротив, управление стало более связанным, более операционно абстрактным и менее частым.

Влияние на управление перешло к небольшому числу высокоактивных представителей (Delegates) и участников с крупным капиталом.

Накопление стоимости держателями токенов

«Выкуп токенов (Token buyback)», «выкуп и сжигание» и «переключатель комиссий (Fee switch)» стали центральными темами 2025 года.

Много лет полезность токенов вращалась вокруг права голоса и выдачи стимулов, но экономическая ценность для держателей токенов была минимальной. 2025 год изменил это уравнение.

  • Lido приняла框架 выкупа.
  • Uniswap DAO активировала долгожданный переключатель комиссий, пообещав сжечь почти 600 миллионов долларов в токенах UNI.
  • Aave внедрила механизм выкупа токенов. Optimism запустила программу выкупа.
  • CoW Protocol повысила рентабельность решателей (Solver) таким образом, чтобы это приносило пользу держателям токенов.

Эта тенденция решает ключевую проблему токеномики. Выкуп и сжигание сокращают обращающееся предложение, делая токены более дефицитными. Если спрос остается стабильным, цена укрепляется. Когда держатели токенов действительно могут извлечь выгоду из успеха протокола, у них появляется больше мотивации покупать, хранить и участвовать в принятии управленческих решений в долгосрочной перспективе.

Кому на самом деле принадлежит DAO?

Два крупных спора заставили DAO直面 структурные недостатки.

  • Gnosis проголосовала за прекращение казначейского мандата Karpatkey из-за споров о тарифах, неудовлетворительной работы и связанных с проблемами ликвидности потерь в размере около 700 тысяч долларов.
  • Противоречия между Aave DAO и Aave Labs обострились, когда обнаружилось, что ежегодные комиссии за обмен в размере около 10 миллионов долларов от интеграции с CoW Swap поступают в Aave Labs, а не в DAO. Голосование за право собственности на бренд провалилось, и этот спор оставил более сложный вопрос: что на самом деле означает «в собственности DAO», когда основная команда контролирует разработку и распространение?

Эти конфликты заставили протоколы填补 пробелы в подотчетности и структурах управления.

Юридическая инфраструктура адаптируется к DAO

Несмотря на рост DeFi, большинство DAO по-прежнему не имеют четкой юридической структуры, что с ростом масштабов протоколов создает риски ответственности и регулирования.

Хотя такие юрисдикции, как Вайоминг (Wyoming), ввели框架 DAO LLC, а Швейцария предоставляет зрелые юридические пути, большинство DAO по-прежнему находятся в правовом серой зоне.

Прогноз трендов на 2026 год

Централизованный DAO как новая практика

Протоколы разработают четкие框架 для разграничения «общественных решений» и «операционных решений», выходя за рамки ложной дихотомии «полностью децентрализовано» или «полностью централизовано».

  • Операционное исполнение: Будет осуществляться командами Labs, а не фондами.
  • Общественный надзор: Представители DAO и сообщество будут отвечать за казначейскую стратегию, долгосрочное направление и основные структурные решения.

Управление переходит в инфраструктуру управления рисками

Будущие DAO больше не будут похожи на форумы с болтовней. Больше команд будут разделять решения на вогнутые (Concave decisions) и выпуклые решения (Convex decisions).

Вогнутые проблемы (Concave problems) требуют:

  • Предварительно одобренных ограничений и автоматизированного исполнения.
  • Надзора профессионалов (провайдеры рисков, аудиторы, команды безопасности).
  • Быстрых框架 реагирования на чрезвычайные ситуации и рыночные потрясения.
  • Меньше предложений, но каждое решение должно иметь более высокое экономическое влияние.

Выпуклые проблемы (Convex problems) (например, направление продукта) требуют решительного лидерства, где DAO выступает в роли «тормоза» или «контрольной точки», а не «рулевого колеса».

К 2026 году это станет стандартной конфигурацией для кредитования, стейблкоинов, перпетуальных контрактов (Perps) и любых протоколов, где финансовые риски могут быстро нарастать.

Конец governance-токенов? Необходимо создать захват стоимости

Продолжая тенденцию до 2026 года, токены, обладающие только функцией управления, будут с трудом поддерживать долгосрочное участие.

Если не видно пространства для доходов, представители, киты и стратегические держатели не будут постоянно защищать систему. Протоколы будут все чаще принимать по крайней мере один путь роста стоимости:

  • 框架 выкупа токенов.
  • Ответвление комиссий или распределение доходов.
  • Стейкинг (Staking), привязанный к денежным потокам протокола.
  • Казначейские стратегии, направленные на поддержку стоимости токена.

Когда держатели могут получить экономическую выгоду от успеха протокола, у них появляется мотивация оставаться в курсе, участвовать и защищать систему.

Юридическая структура от опциональной становится необходимой

Регуляторное давление и реальные юридические challenges будут подталкивать DAO к формальной институционализации, находя баланс между децентрализованным управлением и юридической ясностью.

Профессиональное делегирование

С ростом сложности управления держатели токенов будут все чаще делегировать полномочия全职 профессиональным представителям. Хотя это приведет к концентрации права голоса, это может повысить качество решений. В то же время слабые представительские учреждения, не способные к экономической самоокупаемости, столкнутся с крахом, поскольку управленческая работа становится все более профессиональной, политизированной и дорогостоящей.

Конфиденциальность, ИИ и Futarchy (управление будущим)

Публичное управление — это социальная игра. Когда каждый голос виден публично, решения определяются репутацией, давлением и союзами, а не纯粹 в интересах протокола. Поэтому конфиденциальность управления в будущем станет более важной.

ИИ решит проблему усталости от принятия решений. Он может помочь анализировать предложения и автоматически голосовать за повседневные обновления на основе пользовательских предпочтений, требуя вмешательства человека только в случае возникновения споров или涉及重大影响.

Рынки Futarchy (управления будущим) также будут играть большую роль в DAO. Они позволяют рыночным сигналам предсказывать, какой вариант может создать стоимость. Gnosis тестирует эту модель, используя预测市场 для отражения настроений по提案.

Крипто становится зрелым, и DAO тоже

Изменения, которые мы видим в операциях DAO, экономическом выравнивании, конфликтах подотчетности и профессионализации, представляют собой зрелость, а не конец DAO.

DAO эволюционируют от идеологических экспериментов к организационным структурам, балансирующим «децентрализованный надзор» и «проверенную эффективность». Мы верим, что если команды смогут согласовать интересы с сообществом, управление DAO станет более осмысленным: быстро двигаться, когда需要行动, позволять росту приносить пользу держателям токенов и требовать подотчетности от всех участников, включая основные команды и представителей.

Как сказал Виталик: Нам нужно больше DAO, но других и лучших DAO.

Если вы разделяете ценность DAO, мы можем стать вашим голосом.

Эффективное делегирование — это не просто отдать голос, оно означает реальную работу: читать предложения, быть активным на форуме, понимать риски и голосовать против ошибочных решений, даже если это непопулярно.

Так мы работаем как представители: через четкую коммуникацию и образовательный контент, помогая протоколам расти, сохраняя согласованность со стимулами сообщества.

Связанные с этим вопросы

QКакие основные изменения произошли в DAO в 2025 году?

AВ 2025 году произошел переход от чисто общественного управления к гибридным моделям с более четким операционным контролем. Ключевые изменения включали: создание операционных компаний (OpCo) для управления, централизацию операционных полномочий, приостановку управления для переоценки методов и усиление роли профессиональных делегатов при снижении общего числа голосующих.

QКак изменилось накопление стоимости для держателей токенов в DAO?

A2025 год стал переломным для экономической ценности токенов. Протоколы внедрили механизмы выкупа и сжигания токенов (buyback and burn), активировали "fee switch" для направления доходов держателям, а также запустили стейкинг, привязанный к денежным потокам протокола. Это сделало токены более дефицитными и повысило мотивацию держателей участвовать в управлении.

QКакие правовые проблемы стоят перед DAO и как они решаются?

AБольшинство DAO остаются в правовом "сером" поле, что создает риски ответственности и регулирования. В 2026 году ожидается, что правовая структура станет необходимостью. DAO будут двигаться к формальной институционализации, используя такие框架, как DAO LLC в Вайоминге или швейцарские юридические пути, чтобы найти баланс между децентрализованным управлением и юридической ясностью.

QКак искусственный интеллект (ИИ) повлияет на управление DAO в будущем?

AИИ будет решать проблему усталости от принятия решений. Он поможет анализировать предложения и автоматически голосовать за рутинные обновления на основе предопределенных предпочтений пользователей, требуя вмешательства человека только в случае споров или решений с высокими ставками. Это сделает управление более эффективным и менее подверженным человеческой ошибке.

QЧто означает концепция "централизованного DAO" как новой практики?

A"Централизованное DAO" — это практика, выходящая за рамки ложной дихотомии "полностью децентрализовано" или "полностью централизовано". Она предполагает четкое разделение: операционное выполнение возлагается на команды Labs, а общественный надзор (управление казначейством, долгосрочное направление) — на делегатов и сообщество. Это позволяет совмещать эффективность централизованного исполнения с децентрализованным контролем.

Похожее

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

После нескольких дней снижения китайский фондовый рынок продемонстрировал сильный отскок. 21 июля основные индексы пережили V-образный разворот и резко выросли. Индекс STAR 50 подскочил на 10.73%, достигнув максимального однодневного роста за год. Шанхайский композитный индекс вырос на 1.79%, индекс Shenzhen Component — на 4.81%, а индекс ChiNext — на 7.05%. Объем сделок на трех биржах составил 2.97 трлн юаней. Более 3100 акций выросли в цене, свыше 100 достигли лимита роста. Ведущей силой восстановления стал сектор полупроводников, где активно росли акции компаний, занимающихся оборудованием, памятью, кремниевыми пластинами и HBM. Соответствующие тематические ETF также показали резкий рост. Сильный отскок рынка объясняется сочетанием трех факторов. Во-первых, на рынок вышли различные источники финансирования, включая "государственные фонды", страховые компании, а также выкуп акций компаниями и управляющими фондами. Это укрепило ликвидность и доверие инвесторов. Во-вторых, регуляторы, в частности председатель Комиссии по ценным бумагам Китая, заявили о приверженности поддержанию стабильности рынка. В-третьих, стабилизация и восстановление зарубежных рынков, особенно в Южной Корее, создали благоприятную внешнюю среду. Аналитики полагают, что наиболее паническая фаза для технологического сектора, вероятно, уже позади. Хотя краткосрочные колебания могут сохраниться, фундаментальные тренды, такие как спрос на вычисления для ИИ и импортозамещение в полупроводниковой отрасли, остаются неизменными. Среднесрочная динамика будет зависеть от новых отраслевых стимулов и подтверждения результатов компаний во время сезона отчетности.

marsbit23 мин. назад

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

marsbit23 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

Технологические акции с высоким моментом (momentum stocks) в США продемонстрировали рекордно сильный однодневный рост во вторник, 21 июля. Индекс модности TMT Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим суточным скачком в истории, превысив даже показатели периода пузыря доткомов в 2000 году. Ключевым драйвером выступили полупроводники: индекс Philadelphia Semiconductor Index подскочил на 4,6%. Этот резкий отскок произошел после трехдневного падения и кумулятивного снижения акций с моментом на 33%, которое стало одним из самых сильных со времен краха доткомов. Основной причиной роста стала "паническая скупка" (short squeeze), когда инвесторы, игравшие на понижение, были вынуждены закрывать свои позиции, создавая восходящую спираль. Однако внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а в индексе S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих, что указывает на узкий, а не широкий характер восстановления. Мнения аналитиков разделились. Стратег BTIG Джонатан Крински предупреждает, что рост достиг ключевого уровня сопротивления, и рекомендует фиксировать прибыль, ожидая скорой остановки ралли. С другой стороны, аналитики Goldman Sachs и UBS считают, что распродажа активов с моментом подходит к концу, и видят возможность для постепенного увеличения позиций, особенно в акциях, связанных с ИИ. Дальнейшая динамика будет сильно зависеть от сезона корпоративных отчетов, ключевым событием которого станут результаты Alphabet (GOOGL) и ее ориентиры по капитальным затратам. Потенциальной угрозой для рынка акций остается рынок облигаций: доходности гособлигаций США растут, отчасти из-за роста цен на нефть, и их дальнейший рост может оказать давление на фондовый рынок. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный рост, сохраняется значительная неопределенность относительно того, закончилась ли коррекция.

marsbit29 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

marsbit29 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

Акции технологических компаний с высоким импульсом («моментум») на рынке США показали рекордный рост во вторник, 21 июля. Индекс TMT-моментум Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим однодневным скачком в истории. Причиной столь резкого роста стал эффект «сжатия коротких позиций» (short squeeze), когда продавцы, открывшие короткие позиции на фоне предыдущего падения импульсных акций на 33%, были вынуждены их закрывать, подпитывая восходящую динамику. Однако аналитики отмечают, что внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а при общем росте индекса S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих. Это указывает на то, что восстановление затронуло лишь узкий круг наиболее популярных бумаг, таких как акции полупроводниковых компаний (индекс Philadelphia Semiconductor Index вырос на 4.6%). Стратеги разделились в оценках перспектив. BTIG советует сокращать позиции на росте, считая, что индекс импульсных акций уперся в ключевой уровень сопротивления. Напротив, Goldman Sachs и UBS полагают, что волна распродаж близка к завершению, и рекомендуют постепенно наращивать позиции. Ключевым фактором для определения устойчивости восстановления станут корпоративные отчеты. Особое внимание рынка приковано к отчету Alphabet (GOOGL) и новым прогнозам по капитальным затратам, которые дадут сигнал о перспективах инвестиций в ИИ. Одновременно фондовый оптимизм омрачается ростом доходности гособлигаций США и цен на нефть, что создает макроэкономические риски. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный отскок, волатильность на рынке, вероятно, сохранится.

链捕手32 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

链捕手32 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

Рынок переходит от обсуждения локального дна к поиску макро-дна для биткоина. Аналитик Али Мартинес указывает на появление трех технических сигналов, исторически совпадавших с макро-низами циклов: месячный RSI около 43.65, осциллятор Чанде (CMO) на уровне -71 и цена рядом со скользящей средней за 50 месяцев. Эта комбинация наблюдалась в 2015, 2019 и 2022 годах, каждый раз предшествуя масштабным ралли. Несмотря на прорыв выше $66 000 и оптимистичные технические сигналы, ключевым испытанием остается ликвидность. Доминирование стейблкоинов растет, но их общая капитализация снизилась более чем на $10 млрд за месяц. Данные показывают отток стейблкоинов с бирж в течение 35 дней подряд при отсутствии значительного накопления биткоина на спотовом рынке. Таким образом, хотя техническая картина указывает на формирование макро-дна, для уверенного движения к $70 000 требуется приток свежей ликвидности, который пока отсутствует.

ambcrypto35 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

ambcrypto35 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

Стремясь решить проблему масштабируемости, Ethereum изначально принял стратегию, где L1 выступает в качестве безопасного, но дорогого уровня расчетов, а Rollup на L2 предоставляют дешевое пространство для выполнения транзакций. Однако по мере того, как L1 сам развивает свои возможности (увеличение лимита газа, безсостоятельность, zkEVM), его пропускная способность значительно возрастает. Это ставит под вопрос уникальную ценность L2, основанную лишь на низкой стоимости транзакций. В ответ Ethereum пересматривает отношения между L1 и L2. L1 должен стать мощным, устойчивым глобальным хабом для расчетов, общего состояния и ликвидности. Роль L2 смещается от простого расширения к предоставлению дифференцированных функций, таких как оптимизация под конкретные приложения, конфиденциальность или гибкие модели управления, формируя спектр сред выполнения с разной степенью наследования безопасности Ethereum. Ключевой вызов фрагментированной многокомпонентной экосистемы — взаимодействие. Улучшение пользовательского опыта сосредоточено на нативной абстракции аккаунтов (например, EIP-7702) и межоперабельности. Цель — позволить Ethereum «снова ощущаться как единый блокчейн». Это включает в себя фреймворки интентов (intents), такие как Open Intents Framework, и протоколы межоперабельности (Ethereum Interop Layer), которые упрощают кросс-чейн взаимодействия. Сокращение времени финализации транзакций на L1 с минут до секунд также критически важно для эффективной работы мостов и приложений. Интригующая перспектива, выдвинутая исследователями, — это возможная конвергенция архитектур L1 и L2. С внедрением систем доказательств (например, zkEVM) на основном уровне, валидаторы L1 могут начать проверять состояние с помощью доказательств, а не повторного выполнения, что делает сам Ethereum в некотором роде «своим собственным Rollup». Одновременно концепция Native Rollup предполагает более тесную интеграцию проверки L2 в протокол L1. Это может привести к размытию четких границ между уровнями, превратив Ethereum в единую систему консенсуса с множеством специализированных сред выполнения (доменов), которые разделяют общую основу безопасности, ликвидность и надежную синхронизацию состояния. Таким образом, эволюция Ethereum движется от разделения выполнения для масштабирования к повторной интеграции разрозненных компонентов в единую, но разнородную экосистему. Итогом может стать не иерархия L1/L2, а сеть взаимосвязанных сред, которые вместе образуют целостный и мощный Ethereum.

链捕手47 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

链捕手47 мин. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow