Несмотря на запуск нескольких ETF, рынок еще не увидел полной конвергенции TradFi и DeFi.
Конечно, структурные тренды, такие как токенизация, стейблкоины и ИИ, постепенно перемещают все больше финансовой активности в ончейн. Однако, когда речь заходит о крупном институциональном капитале, участие традиционной финансовой системы остается относительно осторожным. Но эта динамика вскоре может начать меняться.
В недавнем посте в X старший аналитик Bloomberg предположил, что запуск спотового биткоин-ETF от Morgan Stanley [BTC] может быть «близок», после официального объявления о листинге на NYSE биржевого фонда Morgan Stanley Bitcoin ETF (MSBT), что вызвало новые рыночные спекуляции.
Примечательно, что большая часть обсуждений вращается вокруг одного ключевого момента.
В случае подтверждения этот шаг может стать одним из первых случаев, когда крупный глобальный банк выходит за рамки пассивного взаимодействия с криптоактивами. Вместо этого это сигнализировало бы о более глубокой интеграции в криптоэкосистему, потенциально изменяя институциональные потоки биткоина в будущем.
На чем же реальный фокус? На дистрибуционной мощи Morgan Stanley.
Для справки: компания управляет одной из самых влиятельных сетей советников на Уолл-стрит, с активами под управлением (AUM) в размере 6,2 трлн долларов, что обеспечивает ей огромный охват клиентов. Естественно, когда дело доходит до биткоина, такая дистрибуция может существенно расширить институциональный доступ и привлечь новые потоки капитала.
Фактически, отчет CryptoQuant подтверждает эту точку зрения, показывая, как запуск MSBT может изменить институциональные потоки биткоина, которые до сих пор в значительной степени были сосредоточены в руках всего нескольких игроков.
MSBT может сломать доминирование MSTR над институциональными потоками биткоина
Покупки биткоина Strategy до сих пор в значительной степени не оспаривались другими институциональными игроками.
В 2026 году она покупает больше BTC в неделю, чем в настоящее время хранят большинство стран, при этом средние еженедельные покупки достигают 7 649. Это на 77% больше, чем в прошлом году, и ошеломляющий рост на 430%+ по сравнению с ее запуском в 2020 году, что укрепляет ее влияние как на ценовую динамику, так и на общую кривую институционального принятия.
Подтверждая это, данные CryptoQuant показывают, что спрос на биткоин в казначействах теперь почти полностью обусловлен Strategy, с покупкой 45 тыс. BTC за последние тридцать дней против всего 1 тыс. BTC от всех остальных игроков. Это падение участия на 99%, что оставляет рынок высококонцентрированным.
Чтобы представить это в перспективе, один игрок теперь контролирует примерно 76% институциональных холдингов биткоина, что оставляет широкий корпоративный спрос в значительной степени несуществующим. В этом контексте запуск MSBT может стать ключевым поворотным моментом для институционального рынка биткоина. Во-первых, запуск Morgan Stanley первого в США спотового BTC ETF знаменует собой решительный шаг к конвергенции TradFi и DeFi.
Но помимо этого, это может изменить институциональные потоки, привлекая более широкую сеть капитала, расширяя дистрибуцию и диверсифицируя участие так, как рынок еще не видел. Таким образом, в то время как MSTR долгое время доминировала в «казначейских» потоках биткоина, MSBT может стать первым реальным испытанием этой концентрации и сигналом того, что TradFi начинает взаимодействовать с BTC в большем масштабе.
Итоговый обзор
- Спотовый биткоин-ETF от Morgan Stanley может изменить доминируемые MSTR институциональные потоки биткоина, перераспределяя капитал и участие.
- Запуск представляет собой один из первых крупных шагов американского банка по интеграции TradFi с криптоактивами, потенциально расширяя доступ и стимулируя новые институциональные потоки.
