Автор: ChandlerZ, Foresight News
Согласно сообщению The Wall Street Journal от 7 июля, казначейская компания World Liberty Financial (WLFI) AI Financial Corporation (Nasdaq: AIFC, ранее Alt5 Sigma) ведет переговоры с токийской блокчейн-компанией Perpetuals.com о продаже своего ключевого платежного бизнеса Alt5 Sigma Canada за сумму до $15 миллионов.
Alt5 Sigma Canada в прошлом году принесла выручку около $25 миллионов и является единственным бизнесом AI Financial, который все еще нормально функционирует. Предложение Perpetuals.com в размере $15 миллионов включает $5 миллионов в виде акций авансом, а оставшиеся $10 миллионов зависят от достижения будущих целевых показателей выручки. Покупатель также возьмет на себя часть обязательств.
В качестве сопутствующего условия сделки Perpetuals.com согласилась изучить возможность продвижения в Европе стейблкоина USD1 от WLFI и предоставит AI Financial лицензию на свою торговую технологию.
Если сделка состоится, активы AI Financial будут состоять из: отсутствия операционной выручки, токенов WLFI номинальной стоимостью около $700 миллионов (большая часть заблокирована), $10,5 миллионов наличными (которые продолжают истощаться) и предупреждения SEC о непрерывности деятельности.
Но еще 12 месяцев назад эта компания называлась Alt5 Sigma, ее акции стоили $9,76, и это была нормально функционирующая платежная компания, котирующаяся на Nasdaq.
Азартная игра на $1,46 миллиарда в токенах
AI Financial — преемник Alt5 Sigma, финтех-компании, котирующейся на Nasdaq. Основные направления деятельности включали криптоплатежный шлюз ALT5 Pay и внебиржевую платформу для цифровых активов ALT5 Prime, которые в совокупности обработали более $5 миллиардов криптовалютных транзакций. В 2025 году компания была включена в индекс Russell 3000E. Ранее у компании также был биотехнологический сегмент (разработка орфанного препарата JAN123 для лечения хронической боли), который планировалось выделить в независимую структуру Alyea Therapeutics.
К такому положению дел компания пришла в результате сделки, заключенной в августе 2025 года.
11 августа 2025 года криптопроект семьи Трампа World Liberty Financial объявил о приобретении контрольного пакета акций тогдашней платежной компании Alt5 Sigma, котирующейся на Nasdaq, посредством оплаты токенами на сумму $750 миллионов в токенах WLFI.
Примечательно, что председатель совета директоров AI Financial Закари Уиткофф одновременно является соучредителем и генеральным директором WLFI, а член совета директоров Закари Фолкман также является соучредителем WLFI. Таким образом, покупатель и продавец на уровне совета директоров в значительной степени пересекаются.
После завершения поглощения Alt5 Sigma немедленно провела дополнительную эмиссию акций для внешних инвесторов по цене $7,50 за акцию, привлекая еще $750 миллионов наличными, которые полностью были направлены на покупку дополнительных токенов WLFI. В сумме за два раунда эта публичная компания приобрела около 7,28 миллиарда токенов WLFI по цене около $1,46 миллиарда, в среднем примерно $0,20 за токен.
Токены упали на 70%, акции — на 90%, осталось лишь $10,5 миллионов наличных
Однако после завершения сделки цена токена WLFI продолжала падать. По состоянию на 9 июля 2026 года цена токена составляла около $0,057, что примерно на 70% ниже закупочной цены AI Financial в $0,20. Номинальная стоимость 7,28 миллиарда токенов, принадлежащих AI Financial, сократилась с $1,46 миллиарда до примерно $706 миллионов, нереализованные убытки превысили $750 миллионов.
Эти токены также столкнулись со строгими ограничениями по блокировке: 3,53 миллиарда токенов не подлежат передаче в течение 12 месяцев, разрешается использовать их только для залога, стейкинга и кредитования; еще 3,75 миллиарда токенов могут быть разблокированы только при выполнении дополнительных условий, таких как одобрение акционеров, внесение изменений в устав и регистрация перепродажи. AI Financial владеет токенами номинальной стоимостью $700 миллионов, но в обозримом будущем не сможет реализовать их большую часть.
Это привело к повсеместному ухудшению финансовых показателей AI Financial. В первом квартале 2026 года компания зафиксировала чистый убыток в размере $271,5 миллиона, из которых $348,3 миллиона пришлись на нереализованные убытки по позициям в WLFI. Остаток денежных средств компании составляет всего $10,5 миллиона.
18 мая 2026 года AI Financial в документе, поданном в SEC, официально выпустила предупреждение о «серьезных сомнениях в возможности продолжения непрерывной деятельности» (substantial doubt about ability to continue as a going concern), заявив, что компания может не продержаться до конца года. Цена акций компании упала с примерно $9,76 до сделки до примерно $0,55, снизившись более чем на 90%, а рыночная капитализация составила около $77 миллионов.
В документах SEC также раскрываются существенные недостатки внутреннего контроля, необходимость пересмотра финансовых данных за 2024 год, а также тот факт, что внешний управляющий активами Kraken, ранее ответственный за управление позициями в токенах WLFI, не продлил контракт после истечения его 30-дневного срока. В настоящее время позиции в токенах не имеют внешнего управляющего.
Куда ушли $540 миллионов
Ключевой момент в движении средств по этой сделке заключается в структуре распределения доходов от продажи токенов WLFI. Согласно соглашению о продаже токенов WLFI, семья Трампа имеет право на 75% чистого дохода от продажи токенов. Когда AI Financial потратила $750 миллионов наличными (полученными от размещения акций среди инвесторов) на покупку токенов WLFI, эти средства напрямую поступили в пул доходов от продажи токенов WLFI.
По оценкам CNBC, связанные с Трампом структуры получили от этого около $540 миллионов.
Согласно недавнему отчету Bloomberg, новое ежегодное финансовое раскрытие президента США Трампа показывает, что в 2025 году он получил как минимум $1,4 миллиарда прибыли от бизнеса, связанного с криптовалютами и мем-коинами. Из них выручка криптокомпании World Liberty Financial, которую он основал совместно с сыном и высокопоставленным чиновником Стивеном Уиткоффом, превысила $594 миллиона; его бизнес мем-коинов CIC Digital LLC получил $636 миллионов роялти по лицензионным соглашениям, при этом в цифровом кошельке компании хранится как минимум $60 миллионов криптовалюты; кроме того, была получена прибыль в размере почти $197 миллионов от продажи доли в Stablecoin Holdco.
Согласно документам о раскрытии информации, доход от криптовалют является на сегодняшний день самым крупным источником дохода Трампа. Эта сумма намного превышает $77 миллионов доходов, связанных с курортом, которые он получил от Mar-a-Lago, и $25 миллионов доходов от гольф-клуба в Северной Вирджинии. В документах перечислены записи о сделках объемом более 680 страниц, включая покупку и продажу акций, в том числе компаний Amazon и Apple.
История AI Financial, возможно, не является случайной ошибкой одной компании. За последние годы все больше публичных компаний начали экспериментировать с хранением биткойнов, эфира или других криптовалют для повышения своей оценки, а стратегия MicroStrategy активно копируется многими предприятиями.
Однако для токен-активов, которым не хватает зрелого рыночного ценообразования, которые обладают ограниченной ликвидностью и имеют строгие договоренности о блокировке, преобразование крупной части баланса компании в подверженность риску одного токена — включая ликвидность активов, структуру управления, коммерческие денежные потоки и прозрачность между заинтересованными сторонами — представляет собой эксперимент с высоким уровнем доверия и высоким левериджем.
Малейшая ошибка может стать дорогой в один конец.
