Автор: Matt Hougan, Главный инвестиционный директор Bitwise
Перевод: Chopper, Foresight News
За последние две недели три исследовательские организации в криптоиндустрии, за которыми я давно слежу, помимо Bitwise, опубликовали подробные отчеты, исследующие один и тот же вопрос: достиг ли крипторынок дна?
- Galaxy Digital: Биткоин еще не достиг дна, данные указывают на потенциальный диапазон дна
- NYDIG: Какие факторы сдерживают движение биткоина
- Standard Chartered: Дно рынка уже наступило
Все три отчета содержательны, включают массу данных и полную логическую аргументацию, их стоит прочитать полностью. Но если вы хотите получить простой и однозначный ответ, вас ждет разочарование: три авторитетные организации дали совершенно разные прогнозы.
Достиг ли рынок дна?
- Galaxy Digital: Нет
- NYDIG: Возможно, но маловероятно
- Standard Chartered: Да, уже достиг
Давайте разберем ключевую логику каждой организации.
Три организации, три точки зрения
Galaxy Digital
Galaxy Digital проанализировала 17-летнюю историю движения биткоина и выделила 13 индикаторов, которые одновременно появляются, когда рынок по-настоящему достигает дна. Они охватывают шесть измерений: оценка, распродажа для фиксации прибыли, давление на майнеров, рыночный тренд, циклы бычьего и медвежьего рынков, рыночные настроения. Долгосрочные инвесторы в биткоин знакомы с этими индикаторами, включая 200-недельную скользящую среднюю, индекс страха и жадности, множитель Майера и другие.
Galaxy обнаружила, что в настоящее время полностью соответствуют критериям только 4 индикатора, 2 частично соответствуют, а оставшиеся 7 не показывают сигналов достижения дна. В отчете сделан вывод: текущий диапазон дна для биткоина составляет от 30 000 до 54 000 долларов, нейтральный базовый уровень дна — от 40 000 до 46 000 долларов.
NYDIG
NYDIG также использует комплексную аналитическую модель с несколькими индикаторами, сравнивая текущую ситуацию с историческими циклами, и оценивает состояние рынка по таким параметрам, как продолжительность максимального отката, прибыль/убыток держателей (в сообществе биткоина это называют «MVRV», соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости).
NYDIG считает, что текущие значения индикаторов близки к экстремальным уровням исторических минимумов, но характерной для прошлых крупных медвежьих рынков панической распродажи еще не произошло. В отчете также упоминается переменная: приток институциональных капиталов фундаментально изменил логику циклов биткоина, поэтому глубина текущей коррекции может быть меньше, чем в исторические медвежьи периоды. С этой точки зрения, дно также могло уже быть достигнуто.
Standard Chartered
Standard Chartered не всегда был оптимистичен в отношении биткоина. В феврале этого года, когда цена биткоина составляла 67 000 долларов, банк снизил годовой прогноз по цене, предупредив о возможном падении до 50 000 долларов, ссылаясь на ослабление макроэкономики и продолжающееся давление продаж со стороны биткоин-ETF.
Однако в прошлую пятницу Standard Chartered обновил свою точку зрения, определив 59 000 долларов как дно текущего цикла. Две основные логические опоры этой точки зрения: возможное достижение дипломатического соглашения между США и Ираном; и долгожданное IPO SpaceX. Standard Chartered считает, что многие держатели ETF продавали биткоин, чтобы собрать средства для участия в IPO SpaceX, и это давление продаж впоследствии постепенно ослабнет. Последний прогноз Standard Chartered — биткоин достигнет 100 000 долларов к концу года.
Консенсус в трех отчетах гораздо важнее разногласий
Вы можете задаться вопросом: какую полезную информацию можно извлечь из трех отчетов с полностью противоположными точками зрения? На самом деле, в основе этих отчетов гораздо больше общего, чем кажется на поверхности. Для долгосрочных инвесторов выводы, по которым все три сходятся, гораздо более ценны, чем разногласия:
- Все три организации считают, что дно рынка в этом цикле будет достигнуто в течение текущего года;
- Все три считают, что текущая цена ближе ко дну, чем к предыдущим максимумам;
- Все три единодушно уверены, что биткоин в будущем снова переживет новый бычий рынок.
На момент написания этой статьи цена биткоина составляет около 67 000 долларов. Один отчет утверждает, что дно в 59 000 долларов уже достигнуто, другой прогнозирует падение до 50 000 долларов, третий указывает на нейтральный базовый уровень дна в 43 000 долларов. Но ключевой вывод един: дно обязательно будет достигнуто в этом году.
Именно на этом должны сосредоточиться долгосрочные инвесторы. Не так важно, будет ли дно на уровне 40 000, 50 000 или 60 000 долларов; по-настоящему важно, сможет ли биткоин впоследствии подняться до 100 000, 200 000 или даже миллиона долларов. Если он достигнет таких уровней, долгосрочные инвестиции по текущей цене будут иметь значительный потенциал прибыли.
В нынешней рыночной ситуации присутствует ироничный парадокс: все задаются вопросом, достиг ли рынок дна, но упускают из виду более важный вопрос — достигнут ли уже пик. На мой взгляд, пока пик не достигнут, биткоин сохраняет свою ценность для долгосрочного размещения.
Ключевая логика, поддерживающая долгосрочную ценность биткоина, не только не исчезла, но и продолжает укрепляться: государственные долги по всему миру продолжают расти без эффективных решений; инфляция постоянно снижает реальную покупательную способность богатства; доверие населения к централизованным институтам, таким как правительства и банки, продолжает падать; глобальный процесс цифровизации продолжает ускоряться; торговые и инвестиционные каналы для биткоина постоянно совершенствуются; раннее крипто-ориентированное сообщество стареет, его активы и влияние в отрасли растут.
Конечно, на рынке все еще существуют потенциальные риски, включая угрозу квантовых вычислений и усиление глобального регулирования. Но в целом, текущая ситуация лучше, чем в любой предыдущий период «криптозимы».
