Оригинал | Odaily星球日报 (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010 )
Никогда не думал, что раньше, чем новые максимумы корейского индекса KOSPI, может прийти повышение ставок Банком Кореи!
По сообщениям иностранных СМИ, осведомленные источники сообщают, что рынок в целом ожидает повышения ставки Банком Кореи на 25 базисных пунктов на завтрашнем заседании по ставкам, доведя базовую ставку до 2,75%; Если это подтвердится, это станет первым повышением ставок в Корее с января 2023 года, то есть спустя примерно три с половиной года. Эксперты рынка облигаций прогнозируют дальнейшее повышение ставок в этом году, базовая ставка к концу года достигнет 3,00%, а в первой половине следующего года поднимется до 3,25%.
На мгновение, несмотря на сегодняшний мощный отскок индекса KOSPI, это всё же вызвало определенную панику на рынке. Кроме того, из-за резких колебаний ETF-фондов, таких как SK Hynix и Samsung Electronics, корейские брокеры планируют повысить минимальную маржу для инвестиций в ETF с кредитным плечом на отдельные акции в 5 раз.
Месяц назад корейские девушки, радуясь росту фондового рынка, восклицали «Наступил золотой век человечества»; месяц спустя не войдет ли корейский рынок из-за ужесточения ликвидности и повышения порога входа в эпоху кризиса?
Корейский фондовый рынок привлекает всестороннее внимание: от президента до брокеров, от центрального банка до финансовых регуляторов
Череда резких взлетов и падений на фондовом рынке свела с ума корейскую нацию, известную как «народ со встроенным кредитным плечом». 13 июля в Пусане даже произошел случай, когда «инвестиционного KOL ранил ножом фанат, действовавший эмоционально из-за убытков».
Такая безумная и крайняя спекулятивная горячка вызвала внимание и активные обсуждения во всем корейском обществе: от президента Кореи Ли Чжэ Мёна до председателя Ассоциации финансовых инвестиций Хван Сон Ёпа и CEO 10 крупнейших управляющих компаний; от Банка Кореи до центральных финансовых регуляторов — все вращаются вокруг «акций», «ценных бумаг» и «финансовых рынков».
Президент Кореи Ли Чжэ Мён: После резкого роста фондовому рынку нужно время для стабилизации
Сегодня президент Кореи Ли Чжэ Мён на совещании по вопросам политики с высокопоставленными правительственными чиновниками в Сеуле заявил: «Внутренний фондовый рынок Кореи в настоящее время весьма нестабилен. Поскольку рынок за такое короткое время пережил беспрецедентный в истории стремительный рост, ему потребуется время и определенная волатильность, чтобы стабилизироваться».
Касаясь споров вокруг ETF с кредитным плечом, Ли Чжэ Мён признал их наличие и заявил, что уже призвал руководителей Корейской службы финансового надзора и Корейской биржи оперативно решить связанные вопросы и разработать последующие меры реагирования.
Ожидается, что регуляторы вмешаются, чтобы сдержать воздействие подобных высокорисковых продуктов на стабильность рынка, включая возможное повышение требований к минимальной марже для инвестиций в ETF с кредитным плечом. Крупнейшая оппозиционная партия «Сила народа» во вторник обвинила правительство Ли Чжэ Мёна в том, что, с одной стороны, оно выдвигает амбициозные цели для фондового рынка, а с другой — игнорирует накопление рисков, связанных с кредитным плечом, тем самым поощряя чрезмерно рискованное поведение.
Ранее, под влиянием глобального бума в сфере ИИ и полупроводниковой промышленности, корейское правительство выдвинуло «план инвестиций в строительство заводов по производству чипов на 800 триллионов вон», а также планирует инвестировать в полупроводниковую отрасль как минимум 30 триллионов вон в течение следующих 15 лет. Всего две недели спустя последовательные остановки торгов по индексу KOSPI, включая акции SK Hynix и Samsung, значительно померкли на фоне той «славы полупроводников», которой так гордились корейское правительство и вся нация.
Однако, согласно рыночным законам, за резким ростом неизбежно следует резкое падение. Продвижение правительством Кореи развития отечественной промышленности и долгосрочное строительство — это естественно, но вот кто окажется ценой, а кто достижением в этом процессе, зависит от того, кто проявит себя лучше.
Корейские брокеры: Планируют повысить минимальную маржу для инвестиций в ETF с кредитным плечом на отдельные акции до
Согласно сообщению «The Korea Herald», брокерская отрасль Кореи согласилась ужесточить правила защиты инвесторов для ETF с кредитным плечом на отдельные акции.
Во вторник (14 июля) Корейская ассоциация финансовых инвестиций созвала экстренное совещание с CEO основных брокерских компаний для оценки ситуации на рынке ETF с кредитным плечом, отслеживающих акции Samsung Electronics и SK Hynix, и обсуждения ответных мер. Участники в принципе согласились повысить требования к минимальной марже, чтобы сдержать чрезмерное использование кредитного плеча частными инвесторами. В настоящее время обсуждается вариант повышения порога минимальной маржи с 10 миллионов вон (Odaily星球日报 примечание: около 6714 долларов США) до 50 миллионов вон (Odaily星球日报 примечание: около 33570 долларов США).
Учреждения также согласились предоставлять более целенаправленные предупреждения о рисках в зависимости от возраста инвестора и состава его портфеля, а также усилить финансовое просвещение инвесторов, помогая им лучше понимать структуру и риски подобных продуктов. Кроме того, отрасль согласилась более равномерно распределять операции ребалансировки и хеджирования в течение всего торгового дня, чтобы уменьшить влияние на рынок от концентрации сделок перед закрытием.
Банк Кореи: В этот четверг может повысить ставки на 25 б.п., приближается период ужесточения
Согласно сообщению BigGo Finance, осведомленные источники в финансовых кругах сообщают, что рынок в целом ожидает повышения ставки Банком Кореи на 25 базисных пунктов на заседании в этот четверг, увеличив базовую ставку с 2,50% до 2,75%. Это станет первым повышением ставок с января 2023 года, то есть спустя примерно три с половиной года, и, вероятно, ознаменует начало периода ужесточения денежно-кредитной политики.
Эксперты рынка облигаций прогнозируют дальнейшее повышение ставок в этом году: базовая ставка к концу года достигнет 3,00%, а в первой половине следующего года поднимется до 3,25%. Это означает, что заемщикам следует подготовиться как минимум к году роста процентных ставок.
Повышение ставок центральным банком само по себе является сигналом контроля над ликвидностью на рынке. Потому что это означает, что —
- Процентные ставки по маржинальным кредитам растут, стоимость инвестиций в кредит резко увеличивается;
- Затраты на обслуживание существующих заемных средств и удержание инвестиций резко возрастают, возможно, придется продавать часть ранее купленных в кредит акций для обеспечения ликвидности;
- Повышение стоимости капитала далее распространяется на сегмент маржинальной торговли, объем новых заемных средств дополнительно сокращается;
С августа 2021 года по январь 2023 года, то есть в течение предыдущего цикла повышения ставок в Корее, индекс KOSPI сначала вырос почти до 3000 пунктов, а затем упал до менее 2300 пунктов, снизившись почти на 25%. Сейчас же, в течение последнего года, нижняя точка корейского индекса KOSPI составляла около 3080 пунктов, но его максимум уже вырос до 9385 пунктов, совокупный рост превысил 204%. По данным J.P. Morgan, индекс KOSPI с начала года показывает рост на 109%, опережая мировые рынки (за тот же период S&P 500 вырос всего на 11%).
Но, как уже говорилось ранее, основные игроки в ETF с кредитным плечом на отдельные акции — Samsung Electronics и SK Hynix — их совокупный вес в индексе KOSPI составляет от 43% до 50%. Этот «истеричный бычий рост» никогда не был настоящим расцветом, а был неполноценным, искусственным бумом.
С другой стороны, частные инвесторы также начинают испытывать давление со стороны центрального банка и активов с кредитным плечом.
Давление на частных инвесторов: Иностранные инвесторы продали активы более чем на 1100 млрд долларов с начала года, корейские инвесторы принимают удар на себя
Согласно данным Goldman Sachs, на финансовом рынке Кореи иностранные инвесторы с начала года чисто продали активов на сумму 1100 млрд долларов, что более чем в 5 раз превышает максимум за последние 7 лет (22 млрд в 2021 году); только в июне они продали активов на 310 млрд долларов, установив исторический рекорд за один месяц.
С другой стороны, корейские частные инвесторы продолжают ускорять покупки: после покупок на 42,4 триллиона вон в июне, корейские частные инвесторы в этом месяце уже накопили чистые покупки акций индекса KOSPI на сумму 13,2 триллиона вон. По состоянию на 14 июля, остаток кредитных средств, использованных частными инвесторами для инвестиций в акции KOSPI, составил 28 триллионов вон, а 24 июня был установлен исторический рекорд в 29,8 триллиона вон.
Частные инвесторы, которые в основном полагаются на маржинальную торговлю и заемные средства, также подвергаются рискам, связанным с ограничениями по капиталу.
Данные, опубликованные Корейской финансовой комиссией и Службой финансового надзора, показывают, что по состоянию на конец июня остаток кредитов, связанных с акциями онлайн-инвестиционной финансовой отрасли, составил 898,3 миллиарда вон, увеличившись за первое полугодие на 374,5 миллиарда вон. По сравнению с 351,3 миллиарда вон на конец прошлого года, за полгода он вырос на 71,5%.
В связи с этим Служба финансового надзора направит компаниям онлайн-инвестиционного финансирования целевые показатели управления, требуя, чтобы ежемесячный объем новых кредитов под акции не превышал 30% от объема новых связанных кредитов предыдущего месяца. Эта новая мера управления вступит в силу немедленно с 16 августа. Кроме того, чтобы предотвратить накопление рисков из-за чрезмерной концентрации компаний онлайн-инвестиционного финансирования на выдаче кредитов под акции, регуляторы установили, что лимит кредита под акции для одного заемщика в принципе не должен превышать 1 миллиард вон. Однако компании могут получить освобождение, если смогут удерживать остаток кредитов под акции на конец каждого месяца с июля на уровне, не превышающем остатка на конец июня.
В целом, регуляторы контролируют уровень кредитного плеча частных инвесторов на уровне источников финансирования, чтобы избежать дальнейшего раздувания фондового пузыря.
Таким образом, правительственные учреждения Кореи применяют четыре метода: «закрытие шлюзов, ограничение кредитования, повышение порога входа и снижение накала», чтобы решить связанные с рисками проблемы нынешнего внутреннего фондового рынка с его резкими взлетами и падениями, структурным дисбалансом и ускоренным формированием пузыря.
Что касается того, станет ли повышение ставок первым сигналом к началу нисходящего тренда на фондовом рынке в этом году, это всё еще зависит от реакции рынка завтра.
