Автор: Ма Хэ, Foresight News
Оригинальное название: Отлив Meme, охлаждение нарратива: пробив $80, цикличный бум Solana подошел к концу
Один из самых успешных блокчейнов Solana встретил момент зимней спячки.
С момента обвала рынка 5 февраля, токен SOL упал до $67, достигнув нового минимума с декабря 2023 года, а на данный момент последняя котировка SOL составляет $80 с падением на 3.57% за 24 часа. На месячном графике SOL непрерывно падает уже 5 месяцев с максимумов октября 2025 года, с максимальным падением за период более чем на 71%. Цена самого известного NFT экосистемы, Mad Lads, упала до 22 SOL, что эквивалентно примерно $1760, в то время как на пике стоимость этого NFT一度 превышала $40 000.
Оглядываясь на текущий бычий рынок, SOL выросла с минимума в $8 до $295, показав весьма яркие результаты среди блокчейнов, в сочетании с взрывным ростом сектора Meme, даже президент США Трамп выбрал Solana для первичного размещения своего токена, за это время родились бесчисленные истории обогащения.
Однако, когда рынок превратился в медвежий, цена упала, TVL сократился вдвое, объем ончейн-транзакций резко сократился, маховик роста остановился, Solana также столкнулась с собственными проблемами.
Завершение бума Meme
В этом цикле бум Meme начался с Solana, в конце 2024 - начале 2025 года Solana с платформой Pump.fun запустила «Лето Meme», ежедневный объем выпуска новых токенов一度 превышал десятки тысяч, пиковый объем транзакций превышал $6 миллиардов. Такие мем-токены, как Dogwifhat и Bonk, взлетели в капитализации, подтолкнув общую активность Solana к пику. И достигли исторического максимума в $295 с выпуском токена TRUMP Трампом. Однако с ростом мошенничества и оттоком эффекта богатства, с середины 2025 года бум Meme начал остывать, уровень «выпуска» многих проектов составил менее 2%, капитал начал утекать.
Данные Defilama показывают, что платформа Meme pump.fun в течение нескольких месяцев до и после 2025 года достигла исторического пика объема транзакций. Еженедельный объем транзакций дважды превышал $3 миллиарда, после чего последовало постоянное снижение, в начале 2026 года ее объем транзакций колебался около $500 миллионов, что составляет 1/6 от пика.
В то же время, часть трафика Meme перетекла на BNB Chain. BNB Chain быстро поднялась через платформу Four.Meme, во второй половине 2025 года мемы на китайскую тематику, такие как «币安人生» («Жизнь на Binance») и «我踏马来了» («Я, черт возьми, пришел»), вызвали ажиотаж FOMO, капитализация Meme на BNB Chain выросла практически с нуля до сотен миллионов долларов, объем транзакций за 24 часа достиг $460 миллионов. Для сравнения, капитализация Meme на Solana все еще составляет миллиарды долларов, но рост остановился, многие проекты упали более чем на 95% с пиков.
В октябре 2025 года BNB Chain一度 заняла место Solana в трендовом рейтинге Meme, очевидна ротация капитала: когда Meme на BNB Chain взлетали, капитал на Solana сокращался; после спада на BNB Chain капитал частично вернулся, но импульс ослаб. Кроме того, под влиянием таких влиятельных личностей, как CZ/Хэ И, BNB Chain в краткосрочной перспективе стимулировала рост, в то время как Pump.fun от Solana, хотя и имел преимущество первопроходца, ослаб из-за истощения нарративов и отсутствия притока капитала.
Конец волны Meme означает, что спрос на токены ее блокчейна также синхронно уменьшился.
Общее охлаждение нарратива блокчейнов
Кроме того, общее охлаждение нарратива блокчейнов further ослабило планы экосистемного расширения Solana. В 2025-2026 годах крипторынок отступил от раннего чрезмерного использования кредитного плеча и расширения нарративов, многие слабые нарративы, такие как знаменитости и мем-токены, быстро сошли на нет, сместив фокус на области с большей практичностью и институциональной поддержкой. Solana, как нарратив «высокоскоростного блокчейна»,一度 привлекала разработчиков, но по мере входа рынка в «глубоководную зону стоимости», инвесторы стали больше склоняться к мейнстримным активам, таким как Биткоин и Эфириум, с их позиционированием «цифрового золота» или «слоя расчетов», что привело к продолжению общего медвежьего рынка и усилению оттока капитала с Solana.
Эта нарративная слабость отражает переход конкуренции блокчейнов от простого соревнования в TPS к зрелости экосистемы и адаптивности к регулированию, прежние преимущества Solana в TPS и экосистеме были размыты. Будь то Meme или стимулирование аирдропами, привлекательность Solana для новых пользователей ослабла.
В то же время, значительное повышение скорости основного блокчейна Эфириума также ослабило ключевое преимущество Solana. Благодаря апгрейду Fusaka в 2025 году, Эфириум увеличил объем данных blob с 3 до 6-9 и внедрил механизм PeerDAS, значительно снизив комиссии за транзакции и повысив пропускную способность, объем транзакций и количество активных адресов随之 восстановились.
Данные показывают, что объем транзакций на DEX Эфириума в конце 2025 года в целом вырос. В 2026 году апгрейд Glamsterdam реализует почти идеальную параллельную обработку, further ускорит проверку блоков и снизит комиссии, приблизив основной блокчейн к уровню «операционной системы». Эти улучшения позволили TPS и стоимости основного блокчейна Эфириума приблизиться к уровню Solana, сохраняя при этом более высокую безопасность и децентрализацию, уменьшив необходимость для пользователей переходить на Solana.
Другой崛起ющий竞争对手 Base также быстро растет, особенно привлекая пользователей AI-токенами. Согласно данным DefiLlama, на данный момент его TVL все еще сохраняется на высоком уровне в $4 миллиарда.
В условиях бума токенизации, RWA чаще происходят на Эфириуме, что further маргинализирует экосистему Solana. По состоянию на 12 февраля 2026 года, данные rwa.xyz показывают, что активы RWA в основном блокчейне Эфириума составляют $14.9 миллиарда, на Solana лишь $1.7 миллиарда, разница все еще значительна. Тенденция токенизации RWA强调 стабильность и соответствие, лидирующая позиция Эфириума не оставляет Solana возможности урвать кусок.
Покупки казначейства цифровых активов не смогли компенсировать общее медвежье давление продаж
С точки зрения казначейства цифровых активов (DAT, Digital Asset Treasury), в 2025 году модель DAT была в моде, многие публичные компании, такие как Forward Industries, Upexi и Sharps Technology, через частное финансирование или выпуск долга, массово скупали SOL в качестве казначейского актива.
В 2026 году, с падением цены SOL с пика 2025 года в $200 до примерно $80, рыночная стоимость этих DAT-компаний значительно сократилась, например, Forward Industries потратила $158 миллионов на покупку SOL, которая сейчас стоит лишь $55.5 миллионов, что поколебало уверенность部分 инвесторов.
Кроме того, волна покупок DAT ослабла, присоединение новых компаний замедлилось, заблокированные ранними покупками SOL хотя и сократили circulating supply, но не смогли компенсировать общее давление медвежьего рынка.
Цены Биткоина и Эфириума также понесли тяжелые потери в условиях медвежьего тренда последних месяцев. BTC упал с $126 000 до нынешних $67 000, ETH с $4900 до текущих $2000.
В январе 2026 года основатель Solana toly в Twitter на китайском языке спросил: Как вы думаете, какая сейчас самая большая проблема у Solana? В комментариях он получил самые разные отзывы и ответы, включая: отсутствие прямого листинга на биржах, слабое восприятие пользователями других продуктов экосистемы кроме Meme и так далее.
Возможно, Solana найдет свой путь решения.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения в TG比推:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка в TG比推: https://t.me/bitpush
