Автор: Кури, Shenchao TechFlow
Оригинальное название: a16z привлекла 150 миллиардов, заявив, что заставит Америку победить
В прошлую пятницу a16z объявила о завершении сбора средств в размере 150 миллиардов долларов.
Обратите внимание: это сбор средств, а не инвестиции. Это когда LP передают им деньги, чтобы они инвестировали в других.
Насколько это впечатляюще?
В 2025 году венчурные капиталисты по всей Америке собрали в общей сложности 66,1 миллиарда долларов, что является минимумом за 8 лет. a16z забрала почти пятую часть.
Индустрия переживает зиму, а они запасаются товаром.
Но почему LP готовы отдавать им деньги в разгар зимы?
Возможно, потому что у них есть опыт заработка зимой.
2009 год: инвестиции в Facebook, сразу после финансового кризиса, никто не решался действовать. 2013 год: инвестиции в Coinbase, тогда большинство считало биткоин игрушкой для гиков. Май 2022 года: биткоин упал на 55%, акции Coinbase упали на 80%, и в это время a16z собрала крипто-фонд в 4,5 миллиарда долларов.
Тогда в комментариях над ними смеялись, что они подбирают упавшие акции.
В прошлом году The Information опубликовала статью, в которой сообщалось о резком росте доходности этого фонда. Причина проста: Solana, в которую они инвестировали, выросла с 8 до 180 долларов.
«Когда другие боятся, я жаден» — часто это просто красивые слова.
Но если вы жаждете каждый раз, когда другие боятся, и каждый раз оказываетесь правы, это становится:
Кредитной историей.
Вернемся к этим 150 миллиардам долларов. Как a16z будет их тратить?
67,5 миллиарда из них будут инвестированы в компании на стадии роста, увеличивая ставки на проекты, которые уже проявили себя и готовы к расширению. 17 миллиардов — в прикладной уровень, 17 миллиардов — в базовые технологии, 7 миллиардов — в биомедицину.
И еще 11,76 миллиарда — в тему под названием "American Dynamism".
Прямой перевод — "Американская динамика", звучит как лозунг, придуманный элитным аналитическим центром. Посмотрите, во что они уже инвестировали в рамках этой темы, и станет ясно, что真正 означает это слово:
Заставить Америку снова производить вещи.
Что производить? Оружие.
Компании в этом инвестиционном портфеле, такие как Anduril, производящая автономные weapon systems, Shield AI, производящая военные дроны, Saronic, производящая беспилотные корабли, Castelion, производящая гиперзвуковые ракеты. У этих компаний есть общая черта: их крупнейший клиент — Пентагон.
a16z сама привела данные: если начнется конфликт с Китаем в районе Тайваня, запасы ракет США истощатся за 8 дней, а на их пополнение потребуется 3 года.
В глазах американцев это не запугивание, а бизнес.
Американская оборонная система устарела, Lockheed Martin и другие компании слишком медленные и дорогие, Пентагону нужны новые поставщики. a16z ставит на этот пробел, используя деньги венчурных капиталистов для孵化ции一批 компаний, создающих «программно-определяемое оружие», чтобы затем продать их Министерству обороны, когда они вырастут.
11,76 миллиарда — не так много, но это ставка на убеждение. Америка снова займется производством, и начнет с оборонной промышленности.
Ставка на оборонку требует не только денег, но и связей.
У a16z с этим нет проблем.
В конце 2024 года Марк Андреессен自称 (назвал себя) неоплачиваемым стажером в DOGE (Министерство эффективности правительства), помогая этому ведомству набирать сотрудников, и, по слухам, проводил половину времени в Mar-a-Lago, давая советы Трампу.
Позже, в ноябре прошлого года, DOGE был распущен досрочно, но связи a16z остались. Их сотрудник номер один, Скотт Купор, сейчас является руководителем Управления кадров США.
На этой неделе Трамп только что заявил, что в следующем году бюджет обороны будет увеличен до 1,5 триллионов долларов.
Венчурных капиталистов, инвестирующих в оборонку, немало, но тех, кто может одновременно инвестировать в компании и влиять на политику, — единицы.
Возможно, это и есть одно из настоящих конкурентных преимуществ a16z — не только инвестиции, но и участие в制定 правил. Инвестируют в ракетные компании и одновременно помогают правительству решать, кто получит контракты.
Отчасти похоже на ситуацию, когда судья одновременно является и игроком.
Вы можете назвать это конфликтом интересов, а можете — интеграцией ресурсов. В любом случае, LP все равно, их волнует только доходность.
Многие узнали о a16z благодаря Крипто.
В этих 150 миллиардах Крипто не выделено отдельно, оно попало в категорию «прочее» на 30 миллиардов.
Крипто бросили?
Нет. Бен Хоровитц в своем блоге ясно написал: «ИИ и Крипто — ключевые архитектуры будущего».
Просто для a16z Крипто больше не нужно собирать отдельный фонд.
Их первый Крипто-фонд в 2018 году составлял 350 миллионов. К 2022 году он вырос до 4,5 миллиардов. А сейчас? Инвестируют напрямую из основного фонда, в одном пуле с ИИ, оборонкой, энергетикой.
Что это означает?
Что Крипто в их глазах превратилось из «нового направления» в инфраструктуру.
Биржи — это инфраструктура, публичные блокчейны — инфраструктура, DeFi-протоколы — тоже инфраструктура. Как и AWS, и NVIDIA, и ракеты — все это базовые вещи.
Раньше были венчурными капиталистами, инвестирующими в Крипто, теперь — венчурными капиталистами, инвестирующими в инфраструктуру.
Масштаб мышления расширился.
Для криптоиндустрии это на самом деле хорошая новость. Отнесение к «прочему» выглядит как понижение, но на деле больше похоже на выпускной. Это означает, что эту вещь больше не нужно отдельно объяснять, LP ее понимают, западное регулирование也开始 (начало) принимать ее.
Конечно, это также означает, что криптопроектам придется конкурировать за деньги из того же пула с ИИ и оборонкой.
Конкуренция обострилась.
Кроме того, Бен в своем блоге написал фразу, которая, возможно, будет не очень приятна Sequoia:
«Как лидеры американского венчурного капитала, судьба новых технологий частично лежит на наших плечах.»
Sequoia работает 50 лет, a16z — всего 16. Но сейчас объемы управления составляют около 90 миллиардов долларов каждая, что ставит их на первое место в мире наравне.
На каком основании?
Венчурный капитал по сути продает две вещи: проницательность и ресурсы.
Проницательность трудно доказать. Вы говорите, что видите верно, но узнать это можно только через десять лет. Но с ресурсами все иначе, их можно накапливать.
То, чем a16z занималась все эти годы, — это наращивание ресурсов.
У них самая сильная контент-команда в отрасли: подкасты, блоги, рассылки — объем output сравним с медиакомпанией. Предприниматели еще не получили деньги, но уже прошли промывку мозгов мировоззрением a16z.
У них есть связи в Вашингтоне. Не просто знакомство с несколькими политиками, а прямое внедрение людей в правительство.
У них также есть преимущества, которые дает сам масштаб. Управляя 90 миллиардами, вы можете выписывать чеки на 1 миллиард для SpaceX, у небольших фондов просто нет такой возможности.
Дело не только в точности инвестиций, но и в том, чтобы стать незаменимыми.
Предприниматели приходят к вам не потому, что у вас много денег, а потому что вы можете помочь им получить政府 контракт. LP приходят к вам не потому, что у вас высокая доходность, а потому что у других нет вашего политического влияния.
Эту стратегию другим венчурным капиталистам трудно скопировать.
Конечно, здесь есть и риски.
Часть текущей стратегии a16z привязана к американской судьбе. ИИ должен победить, оборонка должна расти, американское производство должно возродиться — если эти убеждения окажутся ошибочными, значительная часть этих 150 миллиардов уйдет впустую.
a16z ставит не только на технологический цикл, но и на политический цикл. Этот цикл,恐怕 (вероятно), предсказать еще сложнее, чем технологический.
Но, с другой стороны, то, что LP готовы отдать им 150 миллиардов, означает, что рынок верит в это убеждение.
Или, в неопределенном мире, a16z提供了一种确定性 (предоставляет определенность):
Мы знаем, как превратить деньги во влияние, а влияние — в доходность. Инвестировать, когда другие не решаются, делать ставки, когда другие не понимают. А затем, когда цикл перевернется, пожинать доверие.
Таким образом, эти 150 миллиардов можно понимать как вотум доверия LP,投给 (отданный) a16z.
Далее посмотрим, как a16z投给 (поставит) на Америку.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
